> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 7-8月猪价反弹后震荡，宠食出口价低位震荡 —— 8月行业动态报告总结 ## 核心内容 ### 1. 7月CPI与农产品贸易数据 - **7月CPI同比+0.5%**，其中食品项同比-1.5%，猪肉同比-13.3%。 - **7月CPI环比-0.1%**，食品项环比持平，猪肉环比+4.1%。 - **7月农产品进口额为200.88亿美元**，同比+7.55%；出口额为91.54亿美元，同比+9.17%；贸易逆差109.34亿美元，同比+6.23%。 - **1-7月农产品累计进口额1308.26亿美元**，同比+11.66%；累计出口额621.21亿美元，同比+7.63%；贸易逆差687.05亿美元，同比+15.57%。 ### 2. 农林牧渔行业表现 - **8月农林牧渔指数上涨7.93%**，同期沪深300指数上涨0.46%，农林牧渔表现强于大盘。 - **各子行业表现**：种植业（+21.42%）、渔业（+16.56%）、农产品加工（+16.27%）涨幅领先；饲料（-0.01%）表现靠后。 - **年初至8月农林牧渔指数下跌12.52%**，同期沪深300上涨-0.45%，农林牧渔表现弱于大盘。 ## 主要观点 ### 1. 生猪养殖 - **8月猪价震荡上行后略有回落**，生猪出场价为11.2元/kg。 - **26Q2能繁母猪存栏3780万头**，季度环比-3.18%，季度同比-6.5%。 - **2026年猪价预计同比下行**，但期间或有反弹表现；27年猪价上行概率显著。 - **推荐企业**：牧原股份、温氏股份、德康农牧、天康生物、神农集团。 ### 2. 黄羽鸡养殖 - **8月毛鸡价格震荡下行**，8月28日均价为16.09元/kg，相比7月末-3.65%。 - **养殖成本震荡**，2026年7月第二周只均盈利约0.41元。 - **供给端相对低位**，父母代存栏处于18年以来的低位区域，但较最低点有所回升。 - **需求端改善预期**，建议关注立华股份。 ### 3. 宠物食品出口 - **7月出口额10.25亿元**，同比+10.04%；出口量4.03万吨，同比+21.90%；出口均价25.41元/kg，同比-9.73%。 - **1-6月累计出口额65.47亿元**，同比+10.40%；出口量26.24万吨，同比+30.55%；出口均价24.95元/kg，同比-15.43%。 - **宠物食品市场持续增长**，2025年市场规模达1679亿元，同比+5.9%；预计2028年市场规模达4050亿元。 - **推荐企业**：中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份。 ### 4. 动物保健行业 - **疫苗行业受养殖景气度影响显著**，25年销售净利率8.10%，同比+4.73%。 - **2026年6月疫苗批签发量同比-13%**，但环比+21%。 - **行业竞争程度中等**，产品差异较大，未来多联多价疫苗、mRNA疫苗或成增长方向。 - **推荐企业**：中牧股份、瑞普生物。 ## 关键信息 ### 1. 投资建议 - **猪企推荐**：牧原股份、温氏股份、德康农牧、天康生物、神农集团。 - **饲料龙头**：海大集团。 - **疫苗企业**：中牧股份、瑞普生物。 - **黄羽鸡企业**：立华股份。 - **宠物食品企业**：中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份。 ### 2. 风险提示 - **畜禽价格不达预期**：可能影响养殖企业盈利。 - **动物疫病**：如非洲猪瘟、禽流感等，可能造成产能受损。 - **原材料价格波动**：如玉米、豆粕等，影响养殖及饲料企业利润。 - **政策变化**：如疫苗招标政策调整，可能影响企业业绩。 - **自然灾害**：如极端天气，可能影响农业生产。 ## 股票池 | 股票代码 | 股票名称 | 月涨跌幅(%) | 市盈率(TTM) | 市值(亿元) | |----------|--------------|-------------|-------------|------------| | 002311.SZ | 海大集团 | -6.51 | 24 | 766 | | 300498.SZ | 温氏股份 | 1.42 | -37 | 951 | | 002891.SZ | 中宠股份 | -13.58 | 32 | 93 | | 300119.SZ | 瑞普生物 | 1.65 | 23 | 80 | ## 行业分析 ### 1. 农林牧渔行业 - **估值低位**，建议关注猪周期运行节奏、成本控制能力、资金面健康及估值合理的优质猪企。 - **养殖产业链**：发展水平高于种植产业链，行业规范性逐步形成，优质企业涌现。 - **种植产业链**：需技术与规模化提升，成本居高不下，2020年后转基因商业化逐步推进。 ### 2. 猪价走势分析 - **26年猪价预计同比下行**，但受冬季疫病影响或有反弹。 - **27年猪价上行概率显著**，主要得益于能繁母猪数据优化及养殖效率提升。 ### 3. 宠物食品行业 - **市场集中度低**，国产品牌逐步崛起，进口品牌仍占主导。 - **2025年CR5为28.4%**，CR10为35.8%，远低于美日成熟市场。 - **宠物主粮占比提升**，2025年占比达67.8%，成为主要消费品类。 ## 图表目录 - 图1：2026年7月我国CPI同比+0.5% - 图2：2026年7月我国CPI环比-0.1% - 图3：2026年1-7月我国农产品累计进口额 - 图4：26年8月农林牧渔部分子行业指数涨跌幅情况 - 图5：26年8月农林牧渔个股涨跌幅各前五名情况 - 图6：2014Q1-2026Q1农林牧渔板块ROE情况 - 图7：2014Q1-2026Q1农林牧渔板块销售净利率情况 - 图8：2014Q1-2026Q1畜禽养殖、动物保健、饲料ROE情况 - 图9：2014Q1-2026Q1畜禽养殖、动物保健、饲料销售净利率情况 - 图10：2018年至今我国大中城市生猪出厂价变化 - 图11：2026.8.28自繁自养、外购仔猪养殖利润 - 图12：2018年以来我国黄鸡均价及盈利情况 - 图13：2022年以来我国黄鸡月度均价情况 - 图14：18年至今我国黄鸡祖代总存栏情况 - 图15：18年至今我国黄鸡父母代总存栏情况 - 图16：2015-2025年我国黄羽鸡养殖集中度情况 - 图17：2015年至今我国宠物食品（犬猫）出口量情况 - 图18：2015年至今我国宠物食品（犬猫）出口额及增速 - 图19：2018-2028E中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模 - 图20：2017-2025年中国宠物食品消费市场规模 - 图21：2015-2025年中国宠物食品市场公司集中度 - 图22：2015-2024美日宠物食品行业中公司CR5及CR10对比 - 图23：2020-2025年中国宠物食品市场中玛氏、乖宝、雀巢、中宠、吉家市占率变化情况 - 图24：2022-2025年中国养宠人群购买主粮的品牌偏好变化 - 图25：2024年生猪医疗防疫费高位有所回落 - 图26：2014Q1-2026Q1动物保健行业收入增长变动情况 - 图27：2014Q1-2026Q1动物保健行业ROE变动情况 - 图28：2014Q1-2026Q1动物保健行业销售净利率变动情况 - 图29：26年6月我国疫苗批签发量同比-3% - 图30：2019Q1-2026Q2上市疫苗企业批签发量（次） - 图31：2013-2023年我国强制、非强制免疫生物制品市场占比 - 图32：2013-2023年我国强制、非强制猪苗市场份额对比 - 图33：2003-2023年我国生猪饲养规模化情况 ## 评级标准 | 评级 | 说明 | |----------|-------------------------------| | 推荐 | 相对基准指数涨幅10%以上 | | 谨慎推荐 | 相对基准指数涨幅在5%~20%之间 | | 中性 | 相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 | | 回避 | 相对基准指数跌幅5%以上 | ## 联系方式 中国银河证券研究院 深圳市福田区金田路 3088 号中洲大厦 20 层 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 公司网址：www.chinastock.com.cn 分析师：谢芝优 邮箱：xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn 电话：021-68597609 分析师登记编码：S0130519020001