20191104-国联证券-医药生物行业：卫健委介绍流感防控，接种量多于去年_13页_936kb

医药生物行业周总结：流感防控与带量采购推动板块表现

核心内容概述

本周医药生物行业整体表现较好，主要受流感防控政策推动及部分企业业绩增长影响。卫健委发布流感防控方案，强调疫苗接种与综合防控措施，同时提及鼻喷流感疫苗将于12月上市，预计对疫苗相关企业产生积极影响。此外，山东五市启动7类低值耗材带量采购，对部分药企和耗材企业带来降价压力，但对不受医保支付影响的医疗器械企业则构成利好。整体估值方面，医药生物行业市盈率略有上升，但仍低于历史平均水平，显示出一定的投资吸引力。

主要观点

• 流感防控与疫苗接种：
  2019-2020年流感防控方案已发布，疫苗接种量较去年增长超过一倍，全国计划供应2800万剂次，远超2018-2019年实际使用量。鼻喷流感疫苗预计12月上市，可能由百克生物生产，建议关注华兰生物与百克生物相关企业。

• 带量采购影响：
  山东五市将对7类低值耗材开展带量采购，包括输液器、留置针、导管冲洗器等。此举将对药企及高值、低值耗材企业带来降价压力，但对医保支付影响较小的医疗器械企业如欧普康视构成利好。

• 行业估值：
  截至2019年11月1日，医药生物行业市盈率（TTM）为33.71倍，较上周有所上涨，但仍低于历史均值39.62倍。医药行业相对于全部A股的溢价比例为2.32倍，较上周提升较多。化学制剂、医疗服务、中药板块表现突出。

• 个股表现：
  本周医药板块整体表现优于大盘，乐心医疗、浙江医药涨幅居前，而昊海生科、热景生物等表现较差。建议短期关注研发型企业如恒瑞医药、贝达药业，以及受益于大型医用设备配置许可和肝素原料药涨价的东诚药业。

• 重点企业动态：

  • 千金药业三季报显示收入和净利润均实现增长，业绩略低于预期。
  • 东诚药业与北京肿瘤医院签署战略合作协议，共建核药临床转化基地，加速新型核药产品上市。
  • 翰宇药业利拉鲁肽注射液注册申请获受理，该药为全球畅销产品，具有较大市场潜力。
  • 复星医药控股子公司GlandPharma拟境外上市，有助于其业务发展及提升复星医药的资本运作能力。

关键信息

• 疫苗接种情况：

  • 全国流感疫苗接种量超过800万剂次，为去年同期的2倍。
  • 鼻喷流感疫苗预计12月上市，由百克生物生产，相关企业值得关注。

• 原料药价格：

  • 抗感染药类价格稳定，6-APA报价145元/kg，青霉素工业盐60元/BOU，阿莫西林195元/kg，头孢曲松钠610元/kg。
  • 维生素类价格维持不变，VA 317.5元/kg，VE 41元/kg，泛酸钙 360元/kg，VC 26元/kg。

• 估值情况：

  • 医药生物行业市盈率（TTM）为33.71倍，低于历史均值。
  • 医药行业相对于全部A股的溢价比例为2.32倍，较上周显著提升。

• 投资建议：

  • 短期关注研发型企业（如恒瑞医药、贝达药业）及受益于政策和涨价的标的（如东诚药业）。
  • 长期推荐受降价影响较小的细分行业龙头（如欧普康视、药石科技）和具有创新价值的公司（如恒瑞医药、安科生物）。

周策略建议

• 短期策略：
  关注创新药企及受益于政策变化的医疗器械企业，如恒瑞医药、贝达药业、东诚药业。

• 中长期策略：
  建议关注优质蓝筹及成长性好、市盈率低的医药企业，如欧普康视、药石科技、安科生物等。

风险提示

• 行业政策变化风险
• 突发事件风险
• 市场系统性风险

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分析师信息

• 分析师：夏禹
• 执业证书编号：S0590518070004
• 联系方式：电话：0510-82832787，邮箱：yuxia@glsc.com.cn

附：重点跟踪股票池（部分）

证券简称	证券代码	19年EPS（元）	19年PE	长期看好理由
华兰生物	002007.SZ	1.53	27.67	采浆量快速增长、业绩进入加速释放期
恒瑞医药	600276.SH	1.14	56.25	处方药销售实力强劲，仿制药研发一流
贝达药业	300558.SZ	0.77	17.74	创新药研发领先
欧普康视	300595.SZ	1.31	43.35	角膜塑形镜行业“独角兽”，行业空间大
药石科技	300725.SZ	1.45	45.62	CRO行业高景气，业绩高增长