> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中粮期货春季策略报告重点品种摘要总结 ## 核心内容概述 中粮期货发布的《2026(春季)大宗商品展望与策略分析(总)第21期》报告，对多个重点大宗商品品种进行了展望与策略分析。报告指出，全球宏观经济环境面临多重挑战，货币政策调整、地缘政治冲突、能源安全以及国内政策导向等因素共同影响市场走势。报告强调，海外需求可能呈现圆弧顶趋势，而中国则坚持高质量改革，为应对不确定性预留政策空间。整体来看，报告对各品种的未来走势进行了区间预测，并提出了相应的投资策略。 --- ## 主要观点 ### 1. 宏观环境分析 - **全球货币政策调整**：发达国家货币政策紧缩，美联储可能暂停降息，三季度将视通胀与就业情况决定是否采取“降息+缩表”等复杂操作，最终指向货币边际偏紧。 - **输入型通胀影响**：海外需求可能逐渐下行，中国需应对输入型通胀压力。 - **地缘政治与汇率**：地缘冲突推动基础资源价格中枢上移，美元指数可能在【95,105】区间震荡走强，人民币汇率或在【6.70,7.05】区间震荡偏强。 ### 2. 金属与新材料板块 - **投资框架转变**：从传统“经济周期—库存周期—价格波动”转向“战略物资+商品+金融”模式。 - **需求端**：AI算力扩张、全球再军备化、制造业回流及电力基建重构四大主线共振拉动需求，其中AI数据中心耗铜量显著高于传统场景。 - **供应端**：矿端资本开支不足、地缘冲突、出口管制及成本抬升等多重因素削弱了供给弹性。 - **价格走势**：板块进入战略属性驱动的主动补库周期，价格中枢持续抬升，库存信号失效，区域价差扩大。 ### 3. 贵金属板块 - **黄金策略**：Q2偏向看多黄金，若Q3宏观扰动持续，黄金维持偏多；若扰动趋弱，可关注黄金+白银+铂金的组合多头。 - **基本面支撑**：白银和铂金基本面强势，具备优质α特质。 ### 4. 铝 - **供给冲击**：中东冲突导致电解铝供应受阻，价格趋势上涨。 - **多重利多**：物流受阻、工厂受袭、能源成本上升、限电风险及海运费上行等三重利多叠加，推动铝价格上涨。 ### 5. 碳酸锂 - **价格区间**：预计价格维持在【12万,20万】元/吨之间，存在高位震荡趋势。 - **潜在突破**：若地缘政治风险升级，价格可能突破25万元/吨。 --- ## 关键品种分析 ### 原油 - **市场逻辑**：地缘政治主导结构性紧缩，供给端变量推升长期通胀中枢。 - **价格区间**：霍尔木兹海峡实际通航前，布伦特原油或在【80,120】美元内震荡；通航后或缓慢下移，但因通胀中枢上行，最终底部抬升，潜在波动区间【70,100】美元。 ### 甲醇 - **基本面偏弱**：价格预期偏弱，09合约潜在运行区间【2100,3200】元/吨。 - **关键因素**：美伊冲突降温、原油供给恢复、MTO利润受压制、国内库存承压。 - **策略建议**：关注大豆菜籽压榨节奏带来的月差机会，以及菜油空头思路。 ### 油脂 - **价格波动加剧**：油脂价格与原油关联度脱敏，转为生柴需求定价。 - **国内油脂价格区间**：棕榈油【8800,10500】元/吨，豆油【8200,9000】元/吨，菜油【9200,10000】元/吨。 - **策略建议**：关注内外正套机会，短期高库存压制，中期政策托底与下游补库支撑，长期面临成本压制。 ### 玉米与淀粉 - **玉米价格区间**：预计在【2250-2550】元/吨，受政策抛储、进口冲击、新麦上市等因素影响。 - **淀粉价格区间**：预计在【2600-2950】元/吨，关注CS-C价差【300-450】元/吨，建议看空价差策略。 - **核心因素**：新季成本上升、库存与产能去化路径、进口木薯淀粉走强。 ### 生猪 - **价格区间**：现货价格预计在【8500,14500】元/吨。 - **核心因素**：非洲猪瘟推升成本，母猪去产能将逐步展开。 - **策略建议**：关注反弹后的空配机会，后期关注长反套策略。 ### 白糖 - **国内糖价区间**：预计在【5200,5750】元/吨，国际糖价在【14,17.5】美分/磅。 - **价格走势**：国内糖价看偏强修复后高位震荡，国际糖价看偏强修复，后期可能挑战向上突破。 - **核心因素**：乙醇链路博弈、高工业库存压制、政策托底、下游补库预期、天气风险、原油波动及政策风险。 --- ## 风险提示 - 报告内容仅为作者当日判断，不构成交易建议。 - 市场存在不确定性，建议投资者审慎操作。 - 期货交易风险较高，公司不承担交易结果责任。 --- ## 报告来源与作者 - **报告来源**：《2026(春季)大宗商品展望与策略分析(总)第21期》 - **作者简介**： - **李楠**：中粮期货研究院院长，交易咨询资格证号：Z0012347 - **柳瑾**：中粮期货研究院首席宏观分析师，交易咨询资格证号：Z0012424 --- ## 总结 本报告系统分析了2026年春季大宗商品市场的宏观环境与关键品种走势，强调地缘政治、货币政策、供需变化等多重因素对市场的影响。各品种价格区间预测与策略建议为投资者提供了方向性参考，但需结合市场实际变化审慎操作。