20260303-东海证券-食品饮料行业周报_餐饮消费回暖_需求韧性凸显_11页_624kb

行业周报总结

核心内容概述

本行业周报聚焦于食品饮料行业的市场表现、价格变动、行业动态及投资建议，分析了2026年2月23日至3月1日期间行业整体及细分板块的表现，同时结合政策、消费趋势、企业动态等因素，提出了对相关公司的投资建议。

主要观点

1. 餐饮消费回暖，需求韧性凸显

• 消费数据：春节假期餐饮消费升温，餐饮收入同比增长31.2%，其中正餐服务增长26.5%，小吃服务增长42.1%，显示地域特色风味需求上升。
• 企业表现：预计安井食品等餐供企业1-2月收入将实现快速增长，基本面边际改善，盈利修复可期。
• 市场预期：在扩内需政策推动下，消费潜力持续释放，建议关注餐饮供应链复苏机会。

2. 原奶价格持续磨底，肉牛价格向上

• 原奶价格：截至2月27日，生鲜乳均价为3.03元/公斤，处于2010年10月水平，价格持续低位，牧场产能加速去化。
• 肉牛趋势：淘汰母牛价格同比上涨25.2%，周期向上趋势明确。
• 政策影响：乳制品及牛肉进口政策落地，对国内需求替代有利，预计2026年肉奶价格有望共振上行。

3. 零食春节表现亮眼，健康化消费趋势明显

• 量贩零食：春节返乡潮和红包经济推动下沉市场销售快速增长，坚果礼盒和量贩礼包销量领先。
• 政策动向：中国正研究对含糖饮料征收消费税，虽未实施，但健康化消费趋势值得关注。

4. 二级市场表现

• 板块整体表现：食品饮料板块上周下跌1.54%，跑输沪深300指数1.63个百分点，排名第29位。
• 子板块涨跌：预加工食品涨幅较大，上涨6.73%。
• 个股表现：涨幅前五为三全食品（+11.34%）、安井食品（+9.36%）、ST加加（+7.49%）、泉阳泉（+6.24%）、海欣食品（+6.15%）；跌幅前五为三只松鼠（-4.40%）、会稽山（-4.79%）、泸州老窖（-4.95%）、古井贡酒（-6.12%）、东鹏饮料（-8.78%）。

关键信息

价格变动

• 白酒：
  • 飞天茅台原箱批价为1740元/瓶，散瓶批价为1660元/瓶。
  • 普五（八代）批价为850元/瓶，国窖1573批价为850元/瓶。
  • 青花30批价为1150元/瓶。
• 啤酒：
  • 2025年12月产量为22.70万千升，同比下降8.70%。
  • 2025年1-12月累计产量为3536.00万千升，同比下降1.10%。
• 乳制品：
  • 牛奶零售价为12.21元/升，酸奶零售价为15.87元/公斤。
  • 生鲜乳价格为3.03元/公斤，同比下降2.30%。
• 畜禽价格：
  • 生猪价格为10.83元/公斤，同比下降25.31%。
  • 牛肉价格为66.06元/公斤，同比上涨15.37%。
  • 白羽肉鸡价格为7.47元/公斤，同比上涨22.46%。
• 农产品：
  • 玉米价格为2390.78元/吨，同比上涨7.78%。
  • 豆粕价格为3163.14元/吨，同比下降15.18%。
• 包装材料：
  • PET瓶片价格为6500元/吨，同比上涨1.56%。
  • 瓦楞纸价格为3355元/吨，同比上涨3.55%。

行业动态

• 食品安全：海关总署发布婴幼儿配方奶粉召回公告，涉及雪粹和Kendamil品牌，原因可能含有蜡样芽孢杆菌毒素。
• 消费趋势：美团数据显示，春节多城市消费订单量同比增长50%，人均打卡2.2个城市，生活服务业全面增长。
• 微信数据：春节期间全国线下旅行及生活娱乐交易笔数同比上涨20%，部分地区如澳门、马尔代夫、通辽、沧州等增长显著。
• 企业合作：古越龙山与华润啤酒推出联名产品“越小啤”，定位年轻、时尚、有文化属性的新饮品。

投资建议

1. 困境反转方向

• 餐饮供应链：建议关注燕京啤酒、安井食品、千味央厨等公司，受益于餐饮需求回暖。
• 乳业：建议关注优然牧业、现代牧业、新乳业、伊利股份等公司，受益于原奶价格低位及进口政策利好。

2. 新消费方向

• 零食赛道：建议关注鸣鸣很忙、万辰集团、盐津铺子等公司，受益于健康化、质价比趋势。
• 茶饮与宠物赛道：建议关注古茗、蜜雪集团、乖宝宠物、中宠股份等公司，受益于消费升级与新兴市场需求。

风险提示

1. 宏观经济增长不及预期：若经济增长放缓，可能影响消费力与企业盈利能力。
2. 竞争加剧：在弱复苏背景下，质价比成为消费者关注重点，竞争压力可能影响企业业绩。
3. 食品安全风险：食品安全问题可能对行业估值和长期基本面造成冲击。

评级说明

分析师声明与免责声明

• 本报告由东海证券研究所发布，分析师姚星辰、吴康辉具有证券投资咨询执业资格。
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