20220904-德邦证券-博迈科-603727.SH-北极LNG项目逐渐走出俄乌冲突影响_积极探索新能源赛道_3页_818kb

报告摘要

博迈科（603727.SH）投资分析总结

核心内容概述

博迈科（603727.SH）是一家专注于机械设备制造的公司，其业务主要围绕海工装备、LNG项目及新能源领域展开。当前股价为13.16元，公司具备广泛的国际客户基础，覆盖全球油气资源丰富的地区。尽管受到疫情及俄乌冲突的短期冲击，公司仍积极布局新能源赛道，寻求新的增长机会。

主要观点

市场表现：2022年上半年，公司收入同比下滑21.70%，归母净利润同比大幅下降65.10%。但2022年第二季度收入环比增长153.49%，显示出业务复苏迹象。
行业环境：俄乌冲突导致国际能源价格上涨，推动海工项目加速推进，为公司带来潜在订单增长机会。同时，公司积极拓展新能源业务，包括锂电池回收、风电及氢能等项目。
项目进展：公司参与的俄罗斯ArcticLNG2项目有望复工，公司已具备承接新订单的能力和资源，未来产能释放可能带动业绩增长。
盈利预测：受短期因素影响，公司2022年归母净利润预测为0.8亿元，2023年为1.2亿元，2024年为1.8亿元。对应PE分别为46倍、32倍、21倍，维持“买入”评级。
财务健康：公司资产负债率有所上升，但整体仍保持合理水平，流动比率和速动比率稳定，具备一定的偿债能力。

关键信息

股票数据

总股本：288.33百万股
流通A股：288.33百万股
52周内股价区间：9.88-30.87元
总市值：3,794.48百万元
总资产：5,262.34百万元
每股净资产：11.50元

投资要点

2022年中报数据：
- 营业收入：15.63亿元，同比-21.70%
- 归母净利润：0.51亿元，同比-65.10%
- 扣非归母净利润：0.16亿元，同比-87.75%
- 毛利率：10.4%
- 净利率：3.2%
2022年第二季度数据：
- 营业收入：11.20亿元，同比-20.36%，环比+153.49%
- 归母净利润：0.36亿元，同比-60.92%，环比+152.38%
- 扣非归母净利润：0.03亿元，同比-96.45%，环比-77.31%
- 毛利率：9.8%
- 净利率：3.2%

盈利预测（2022-2024年）

年度	营业收入（百万元）	净利润（百万元）	归母净利润（百万元）	PE（倍）
2022E	2,654	180	82	46
2023E	3,064	118	118	32
2024E	4,000	180	180	21

财务指标分析

盈利能力：
- 毛利率：10.5%（2022E）→ 11.5%（2024E）
- 净利润率：3.1%（2022E）→ 4.5%（2024E）
- 净资产收益率（ROE）：2.4%（2022E）→ 4.9%（2024E）
经营效率：
- 应收账款周转天数：40.0 → 33.0
- 存货周转天数：39.9 → 33.0
- 总资产周转率：0.8 → 0.7
- 固定资产周转率：3.5 → 2.3
偿债能力：
- 资产负债率：36.8% → 40.1%
- 流动比率：2.0 → 1.6
- 速动比率：1.3 → 1.2
- 现金比率：0.8 → 0.9

现金流量分析

经营活动现金流：-327（2021）→ 1,156（2022E）→ 359（2023E）→ 582（2024E）
投资活动现金流：45（2021）→ -484（2022E）→ -220（2023E）→ -267（2024E）
融资活动现金流：744（2021）→ 744（2022E）→ -109（2023E）→ -108（2024E）
现金净流量：448（2021）→ 306（2022E）→ 30（2023E）→ 206（2024E）

风险提示

完工进度低于预期
汇率波动风险
全球LNG扩产不及预期

分析师与研究助理信息

分析师：倪正洋
- 资格编号：S0120521020003
- 邮箱：nizy@tebon.com.cn
- 背景：拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验，南京大学材料学学士、上海交通大学材料学硕士
研究助理：杨云逍
- 邮箱：yangyx@tebon.com.cn

投资评级说明

评级	说明
买入	相对强于市场表现20%以上
增持	相对强于市场表现5%~20%
中性	相对市场表现在-5%~+5%之间波动
减持	相对弱于市场表现5%以下

法律声明

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