20260227-东莞证券-消费者服务行业双周报_2026年春节假日游客人数和花费均创历史新高_10页_806kb

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 标配（下调） # 消费者服务行业双周报（2026/2/13-2026/2/26） 2026年春节假日游客人数和花费均创历史新高 2026年2月27日 分析师：邓升亮 SAC执业证书编号： S0340523050001 电话：0769-22119410 邮箱： dengshengliang@dgzq.com.cn 消费者服务（中信）指数走势 资料来源：iFind，东莞证券研究所 # 相关报告 # 投资要点： 行情回顾：2026年2月13日-2026年2月26日，中信消费者服务行业指数下降 $5.76\%$ ，跑输同期沪深300指数约5.91个百分点。细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为 $-3.06\%$ 、 $-9.17\%$ 、 $-0.21\%$ 、 $-1.74\%$ ，细分板块均回调，春节出游消费及免税数据增长不及预期拖累旅游板块表现。行业取得正收益的上市公司有11家，涨幅前五分别是*ST传智、中国高科、ST开元、ST联合、ST张家界，收益为负的有43家，其中跌幅前五的上市公司分别是凯撒旅业、宋城演艺、陕西旅游、创业黑马、中国中免。截至2026年2月26日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约37.65倍，环比下降，低于行业2016年以来的平均估值41.71倍。 行业重点新闻公告：（1）2026年春节假日游客人数和花费均创历史新高。（2）同程旅行《2026春节假期旅游消费盘点报告》显示，广东、福建等地举办的各类迎新春年俗活动成为假日文旅消费的大热门，汕头等地旅游热度增幅领先。（3）携程集团第四季度净营收154亿元同比增长 $21\%$ 。（4）2026年春节期间华住集团旗下酒店总接待人次及总间夜数较2025年春节均提升约 $20\%$ 行业观点：2026年春节9天长假配合年假可实现请五休十五，超长假期对出游、返乡探亲等需求刺激明显，交通部预计春运期间全社会跨区域人员流动量将达到95亿人次，创历史新高，其中自驾出行将继续处于主体地位，占比达八成左右。超长假期催生了多段式出游趋势的兴起，节中民航出行热度较去年春节同期提升 $38\%$ ，从正月初三开始连续三日客流规模超过历史同期单日峰值，节中二次出游趋势明显。同时冰雪旅游、出境游的热度进一步提升，仍推动了春节长距离出游部分的增长。整体来看，2026年春节假期出游目的地更重“年味”，体验游需求明显增长，而冰雪游热度进一步提升，有望持续催化冰雪需求。长期来看文旅行业景气度向好，短期内行业业绩压力仍存，建议关注冰雪、免税等主题催化、景区可能获得地方国资注入资产和酒店周期底部向上。政策驱动可关注教育、人服、会展等方向。个股方面可关注：锦江酒店（600754）、长白山（603099）、峨眉山A（000888）、中国中免（601888）；顺周期可关注科锐国际（300662）、凯文教育（002659）、科德教育（300192）。 风险提示：（1）自然灾害阻断出行；（2）行业政策落地及帮扶不及预 期等；（3）居民旅游消费意愿变化；（4）入出境游复苏不及预期等。 # 目录 # 1.行情回顾 4 1.1 消费者服务指数回调 4 1.2细分板块均回调 4 1.3行业个股多数回调 5 1.4估值环比下降 6 # 2.行业重要新闻 7 # 3.上市公司重要公告 8 # 4.周观点 8 # 5.风险提示 9 # 插图目录 图1：2026年2月13日-2026年2月26日中信一级行业涨幅（%） 4 图2：2026年2月13日-2026年2月26日中信消费者服务行业子行业涨幅（%） 5 图3：2026年2月13日-2026年2月26日个股涨幅（%） 5 图4：2026年2月13日-2026年2月26日个股跌幅（%） 5 图5：近五年中信消费者服务行业估值（倍，截至2026年2月26日） 6 图6：旅游休闲行业近一年PE估值（TTM，剔除负值，倍） 6 图7：酒店餐饮行业近一年PE估值（TTM，剔除负值，倍） 6 图8：教育行业近一年PE估值（TTM，剔除负值，倍） 6 图9：综合服务行业近一年PE估值（TTM，剔除负值，倍） 6 # 1.行情回顾 # 1.1 消费者服务指数回调 消费者服务行业指数回调，跑输沪深300。2026年2月13日-2026年2月26日，中信消费者服务行业指数下降 $5.76\%$ ，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十九位，跑输同期沪深300指数约5.91个百分点。 图1：2026年2月13日-2026年2月26日中信一级行业涨幅（%） 数据来源：Wind，东莞证券研究所 # 1.2细分板块均回调 消费者服务细分板块均回调。2026年2月13日-2026年2月26日，中信消费者服务行业细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为 $-3.06\%$ 、 $-9.17\%$ 、 $-0.21\%$ 、 $-1.74\%$ ，细分板块均回调，春节出游消费及免税数据增长不及预期拖累旅游板块表现。 图2：2026年2月13日-2026年2月26日中信消费者服务行业子行业涨幅（%） 资料来源：ifind，东莞证券研究所 # 1.3行业个股多数回调 行业内个股多数回调。2026年2月13日-2026年2月26日，中信消费者服务行业取得正收益的上市公司有11家，涨幅前五分别是*ST传智、中国高科、ST开元、ST联合、ST张家界，分别上升 $3.59\%$ 、 $2.67\%$ 、 $2.65\%$ 、 $2.27\%$ 、 $1.11\%$ 。收益为负的有43家，其中跌幅前五的上市公司分别是凯撒旅业、宋城演艺、陕西旅游、创业黑马、中国中免，涨跌幅分别为 $-5.35\%$ 、 $-5.49\%$ 、 $-5.78\%$ 、 $-7.37\%$ 、 $-14.94\%$ 。 图3：2026年2月13日-2026年2月26日个股涨幅（%） 资料来源：ifind，东莞证券研究所 图4：2026年2月13日-2026年2月26日个股跌幅（%） 资料来源：ifind，东莞证券研究所 # 1.4 估值环比下降 行业估值环比下降，低于2016年以来的估值中枢。截至2026年2月26日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约37.6509倍，环比下降，低于行业2016年以来的平均估值41.71倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为43.8119倍、40.9644倍、50.5285倍、13.3827倍。 图5：近五年中信消费者服务行业估值（倍，截至2026年2月26日） 资料来源：ifind，东莞证券研究所 图6：旅游休闲行业近一年PE估值（TTM，剔除负值，倍）图7：酒店餐饮行业近一年PE估值（TTM，剔除负值，倍） 资料来源：ifind，东莞证券研究所 图8：教育行业近一年PE估值（TTM，剔除负值，倍） 图9：综合服务行业近一年PE估值（TTM，剔除负值，倍） 资料来源：ifind，东莞证券研究所 资料来源：ifind，东莞证券研究所 资料来源：ifind，东莞证券研究所 # 2.行业重要新闻 # 2026年春节假期国内出游5.96亿人次（文旅之声，2026/2/24） 经文化和旅游部数据中心测算，春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，较2025年春节假日8天增加0.95亿人次；国内出游总花费8034.83亿元，较2025年春节假日8天增加1264.81亿元，假日游客人数和花费均创历史新高。 # 广东年俗游热度居前，汕头酒店预订热度同比增长超80%（同程，2026/2/23） 同程旅行《2026春节假期旅游消费盘点报告》显示，追寻传统“年味儿”成为春节国内游主流，广东、福建等地举办的各类迎新春年俗活动成为假日文旅消费的大热门，汕头等地旅游热度增幅领先，成为春节国内游“黑马”目的地。今年春节假期期间主打传统特色“年味儿游”的前十大热门目的地依次为：汕头、福州、北京、赣州、苏州、九江、上海、泉州、德宏、开封。 # 携程集团第四季度净营收154亿元同比增长21%（Wind，2026/2/26） 2025年第四季度，携程集团净营业收入为154亿元人民币（22亿美元），同比上升 $21\%$ ，主要得益于旅游需求的韧性。净营业收入环比下降 $16\%$ ，主要归因于季节性因素。2025年第四季度净利润为43亿元人民币（6亿1300万美元），相比2024年同期净利润为22亿元人民币，相比上季度净利润为199亿元人民币。环比下降主要是由于上一季度包含在其他（支出）/收入中的投资利得。2025年第四季度经调整EBITDA为34亿元人民币（4亿9000万美元），相比2024年同期为30亿元人民币，相比上季度为63亿元人民币。 # 华住集团2026春节订单数据亮眼（迈点，2026/2/26） 2026年春节（2月15日－2月23日）期间，华住集团旗下酒店经营成绩斐然。总 接待人次及总间夜数较2025年春节均提升约 $20\%$ ，显示出强劲的市场需求。在订单类型方面，3天及以上的度假型订单同比增长 $12.4\%$ ，反映出消费者对较长假期休闲度假的青睐。而在入住时间分布上，年初四成为酒店入住高峰，出租率达到峰值 $91\%$ ，与2025年春节峰值（同样为大年初四）相比，同比增长10个百分点。 # 3.上市公司重要公告 # 祥源文旅：关于2026年春节假期景区目的地及度假业务主要经营数据快报（2026/2/25） 祥源文旅2026年春节假期接待游客114.28万人次同比2025年接待游客79.17万人次增长 $44.36\%$ ，2026年春节假期日均接待游客12.70万人次同比2025年日均接待游客9.90万人次增长 $28.32\%$ ；2026年春节假期实现营业收入7,092.37万元同比2025年营业收入4,963.66万元增长 $42.89\%$ ，2026年春节假期日均营业收入788.04万元同比2025年日均营业收入620.46万元增长 $27.01\%$ 。 # 天府文旅：关于董事会完成换届并聘任高级管理人员、首席合规官及证券事务代表的公告（2026/2/13） 公司于2026年2月12日召开2026年第一次临时股东会、第十二届董事会提名委员会第一次会议、第十二届董事会第一次会议，完成了公司董事会换届，选举产生了第十二届董事会董事、董事长及董事会各专门委员会委员，聘任了公司高级管理人员、首席合规官、证券事务代表。 # 4.周观点 给予行业“超配”的投资评级：2026年春节9天长假配合年假可实现请五休十五，超长假期对出游、返乡探亲等需求刺激明显，交通部预计春运期间全社会跨区域人员流动量将达到95亿人次，创历史新高，其中自驾出行将继续处于主体地位，占比达八成左右。超长假期催生了多段式出游趋势的兴起，节中民航出行热度较去年春节同期提升 $38\%$ ，从正月初三开始连续三日客流规模超过历史同期单日峰值，节中二次出游趋势明显。同时冰雪旅游、出境游的热度进一步提升，仍推动了春节长距离出游部分的增长。整体来看，2026年春节假期出游目的地更重“年味”，体验游需求明显增长，而冰雪游热度进一步提升，有望持续催化冰雪需求。长期来看文旅行业景气度向好，短期内行业业绩压力仍存，建议关注冰雪、免税等主题催化、景区可能获得地方国资注入资产和酒店周期底部向上。政策驱动可关注教育、人服、会展等方向。个股方面可关注：锦江酒店（600754）、长白山（603099）、峨眉山A（000888）、中国中免（601888）；顺周期可关注科锐国际（300662）、凯文教育（002659）、科德教育（300192）。 表1：建议关注标的及理由 公司代码 公司名称 推荐理由 603099 长白山 热门旅游目的地 600754 锦江酒店 受益于休闲旅游需求回升 601888 中国中免 免税政策逐步落地 000888 峨眉山A 佛教名山，重要旅游目的地 002659 凯文教育 人口红利仍在，顺周期政策潜在受益 300662 科锐国际 宏观经济回暖，社保新规带动人服需求增长 资料来源：东莞证券研究所 # 5.风险提示 (1) 自然灾害风险: 旅游出行可能受自然灾害影响受阻, 或新冠、流感等流行病暴发影响游客出游等风险。 (2) 政策推进不及预期：地方服务业帮扶纾困等旅游相关政策推进落地可能不及预期等行业政策风险。 （3）居民消费意愿变化：居民消费意愿可能发生变化，导致旅游需求增长可能不及预期。 （4）出入境游复苏不及预期：国际航班、签证等多重因素影响下国际出行复苏可能不及预期。 # ## 东莞证券研究报告评级体系： 公司投资评级 买入 预计未来6个月内，股价表现强于市场指数15%以上 增持 预计未来6个月内，股价表现强于市场指数5%-15%之间 持有 预计未来6个月内，股价表现介于市场指数±5%之间 减持 预计未来6个月内，股价表现弱于市场指数5%以上 无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，导致无法给出明确的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内 行业投资评级 超配 预计未来 6 个月内,行业指数表现强于市场指数 10%以上 标配 预计未来 6 个月内,行业指数表现介于市场指数±10%之间 低配 预计未来 6 个月内,行业指数表现弱于市场指数 10%以上 说明：本评级体系的“市场指数”，A股参照标的为沪深300指数；新三板参照标的为三板成指。 证券研究报告风险等级及适当性匹配关系 低风险 宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告 中低风险 债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告 中风险 主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告 中高风险 创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等 方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告 高风险 期货、期权等衍生品方面的研究报告 投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类风险级别的研报。 # 证券分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。 # 声明： 东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告的风险，不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。 东莞证券股份有限公司研究所 广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼 邮政编码：523000 电话：（0769）22115843 网址：www.dgzq.com.cn