> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司2026年中报及未来展望总结 ## 核心内容概览 公司于2026年8月28日发布2026年中报，报告期为2026年上半年（26H1）。核心内容包括收入增长、盈利变化、海外拓展、费用控制、盈利预测及风险提示。 ## 业绩简评 - **营业收入**：2026H1实现营收138.81亿元，同比增长18.37%。 - **归母净利润**：2026H1归母净利润为7.63亿元，同比下降15.51%。 - **扣非归母净利润**：2026H1扣非归母净利润为5.44亿元，同比增长35.70%。 - **2026Q2业绩**：营收66.74亿元，同比增长8.49%；归母净利润2.46亿元，同比增长3.09%；扣非归母净利润2.25亿元，同比增长6.27%。 ## 经营分析 ### 收入结构 - **包装产品及服务收入**：2026H1为128.41亿元，同比增长17.36%。 - **收入来源**： - **国内收入**：126.80亿元，同比增长19.72%。 - **境外收入**：12.01亿元，同比增长5.79%。 ### 毛利率 - **2026H1毛利率**：13.80%，同比略有下降0.32个百分点。 - **Q2毛利率**：受铝价高位影响，毛利率有所下滑。 ### 费用率 - **销售/管理/研发费用率**：分别同比下降0.48/-0.49/-0.16个百分点。 - **财务费用率**：上升0.86个百分点，主要受汇兑影响。 - **整体期间费用率**：同比下降0.27个百分点。 ### 盈利能力 - **盈利改善**：两片罐业务盈利能力持续改善，行业格局优化。 - **海外业务增长**：海外二片罐出口量显著增长，产品覆盖多个地区，市场布局持续拓展。 - **投资建厂**：公司在东南亚、中亚地区推进海外投资建厂项目，有望成为新的增长极。 - **盈利预期**：海外业务有望提升公司盈利中枢，若价格上调，盈利能力将优化。 ## 盈利预测与估值 - **盈利预测**： - 2026-2028年归母净利润分别为12.07/13.10/14.11亿元，同比增速分别为19.91%/8.53%/7.67%。 - **估值**： - 当前股价对应PE估值为10/9/8倍。 - **投资评级**：维持“买入”评级，预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上。 ## 风险提示 - **原材料价格波动**：铝价高位可能影响毛利率。 - **海外经营环境波动**：海外市场的不确定性可能影响业务发展。 - **客户食品安全事件**：可能对品牌形象和业务造成影响。 ## 关键财务指标分析 ### 损益表（2023-2028E） - **营业收入**：预计2026-2028年分别为26,685/28,812/29,989亿元。 - **归母净利润**：预计2026-2028年分别为1,207/1,310/1,411亿元。 - **毛利率**：预计2026-2028年分别为14.1%/14.3%/14.4%。 - **净利率**：预计2026-2028年分别为4.5%/4.5%/4.7%。 ### 现金流量表（2023-2028E） - **经营活动现金净流**：预计2026-2028年分别为2,889/2,944/3,087亿元。 - **投资活动现金净流**：预计2026-2028年分别为-1,322/-1,439/-1,562亿元。 - **筹资活动现金净流**：预计2026-2028年分别为-690/-757/-1,870亿元。 ### 资产负债表（2023-2028E） - **资产总计**：预计2026-2028年分别为30,526/31,962/32,065亿元。 - **负债股东权益合计**：预计2026-2028年分别为30,526/31,962/32,065亿元。 - **资产负债率**：预计2026-2028年分别为62.14%/61.00%/58.07%。 ### 比率分析 - **每股收益**：预计2026-2028年分别为0.472/0.512/0.551元。 - **每股净资产**：预计2026-2028年分别为4.126/4.481/4.864元。 - **每股经营现金净流**：预计2026-2028年分别为1.129/1.150/1.206元。 - **净资产收益率（ROE）**：预计2026-2028年分别为11.43%/11.42%/11.33%。 ## 投资建议与市场评级 - **市场相关报告评级**： - 一周内：买入（3分） - 一月内：买入（3分） - 二月内：买入（4分） - 三月内：买入（8分） - 六月内：买入（24分） - **评分**：1.00，对应“买入”评级。 ## 分析师信息 - **毕先磊**：执业编号 S1130526040001，邮箱 bixianlei@gjzq.com.cn - **赵中平**：执业编号 S1130524050003，邮箱 zhaozhongping@gjzq.com.cn - **储天舒**：执业编号 S1130526080005，邮箱 chutianshu@gjzq.com.cn - **市价（人民币）**：4.52元 ## 特别声明 本报告由国金证券研究所发布，仅供具备专业知识的投资者参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及研究人员分析，不保证其准确性与完整性。使用本报告前，应咨询独立投资顾问，并考虑个人投资目标与风险承受能力。国金证券对使用本报告所导致的任何损失不承担责任。