> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 晨会纪要 2026第（29）期 发布日期：2026-02-12 中原期货研究咨询部 0371-58620081 0371-58620083 公司官方微信 <table><tr><td colspan="6">商品指数每日市场跟踪</td></tr><tr><td colspan="2">宏观指标</td><td>2026/2/118:00</td><td>2026/2/1015:00</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅/%</td></tr><tr><td colspan="2">道琼斯工业指数</td><td>50,121.40</td><td>50,188.14</td><td>-66.740</td><td>-0.133</td></tr><tr><td colspan="2">纳斯达克指数</td><td>23,066.47</td><td>23,102.47</td><td>-36.0</td><td>-0.156</td></tr><tr><td colspan="2">标普500</td><td>6,941.47</td><td>6,941.81</td><td>-0.340</td><td>-0.005</td></tr><tr><td colspan="2">恒生指数</td><td>27,266.38</td><td>27,183.15</td><td>83.230</td><td>0.306</td></tr><tr><td colspan="2">SHIBOR隔夜</td><td>1.37</td><td>1.36</td><td>0.004</td><td>0.294</td></tr><tr><td colspan="2">美元指数</td><td>96.92</td><td>96.87</td><td>0.054</td><td>0.056</td></tr><tr><td colspan="2">美元兑人民币(CFETS)</td><td>6.91</td><td>6.91</td><td>-0.001</td><td>-0.020</td></tr><tr><td rowspan="11">外盘</td><td>主力合约</td><td>2026/2/118:00</td><td>2026/2/1015:00</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅/%</td></tr><tr><td>COMEX黄金</td><td>5,107.80</td><td>5,047.90</td><td>59.90</td><td>1.187</td></tr><tr><td>COMEX白银</td><td>84.09</td><td>80.58</td><td>3.505</td><td>4.350</td></tr><tr><td>ICE11号糖</td><td>13.86</td><td>14.11</td><td>-0.250</td><td>-1.772</td></tr><tr><td>ICE2号棉花</td><td>64.04</td><td>61.59</td><td>2.450</td><td>3.978</td></tr><tr><td>CBOT大豆</td><td>1,123.50</td><td>1,123.25</td><td>0.250</td><td>0.022</td></tr><tr><td>CBOT豆粕</td><td>302.80</td><td>301.00</td><td>1.80</td><td>0.598</td></tr><tr><td>CBOT豆油</td><td>57.05</td><td>57.25</td><td>-0.20</td><td>-0.349</td></tr><tr><td>CBOT玉米</td><td>427.75</td><td>428.75</td><td>-1.0</td><td>-0.233</td></tr><tr><td>NYMEX原油</td><td>64.89</td><td>64.20</td><td>0.690</td><td>1.075</td></tr><tr><td>ICE布油</td><td>69.63</td><td>69.08</td><td>0.550</td><td>0.796</td></tr><tr><td>金属</td><td>主力合约</td><td>2026/2/128:00</td><td>2026/2/1115:00</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅/%</td></tr><tr><td rowspan="13">国内</td><td>黄金</td><td>1,130.70</td><td>1,130.40</td><td>0.30</td><td>0.027</td></tr><tr><td>白银</td><td>20,965.00</td><td>20,944.00</td><td>21.0</td><td>0.10</td></tr><tr><td>铜</td><td>102,190.00</td><td>102,180.00</td><td>10.0</td><td>0.010</td></tr><tr><td>锌</td><td>24,475.00</td><td>24,585.00</td><td>-110.0</td><td>-0.447</td></tr><tr><td>铝</td><td>23,555.00</td><td>23,660.00</td><td>-105.0</td><td>-0.444</td></tr><tr><td>锡</td><td>391,330.00</td><td>394,700.00</td><td>-3370.0</td><td>-0.854</td></tr><tr><td>铅</td><td>16,725.00</td><td>16,740.00</td><td>-15.0</td><td>-0.090</td></tr><tr><td>镍</td><td>140,310.00</td><td>139,360.00</td><td>950.0</td><td>0.682</td></tr><tr><td>氧化铝</td><td>2,818.00</td><td>2,842.00</td><td>-24.0</td><td>-0.844</td></tr><tr><td>铁矿石</td><td>762.00</td><td>762.50</td><td>-0.50</td><td>-0.066</td></tr><tr><td>螺纹钢</td><td>3,045.00</td><td>3,054.00</td><td>-9.0</td><td>-0.295</td></tr><tr><td>不锈钢</td><td>14,045.00</td><td>14,040.00</td><td>5.0</td><td>0.036</td></tr><tr><td>热轧卷板</td><td>3,220.00</td><td>3,228.00</td><td>-8.0</td><td>-0.248</td></tr></table> <table><tr><td>化工</td><td>主力合约</td><td>2026/2/12 8:00</td><td>2026/2/11 15:00</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅/%</td></tr><tr><td rowspan="20">国内</td><td>焦煤</td><td>1,120.00</td><td>1,123.50</td><td>-3.50</td><td>-0.312</td></tr><tr><td>焦炭</td><td>1,662.00</td><td>1,667.00</td><td>-5.0</td><td>-0.30</td></tr><tr><td>天然橡胶</td><td>16,520.00</td><td>16,575.00</td><td>-55.0</td><td>-0.332</td></tr><tr><td>20号胶</td><td>13,415.00</td><td>13,445.00</td><td>-30.0</td><td>-0.223</td></tr><tr><td>塑料</td><td>6,776.00</td><td>6,787.00</td><td>-11.0</td><td>-0.162</td></tr><tr><td>聚丙烯PP</td><td>6,676.00</td><td>6,693.00</td><td>-17.0</td><td>-0.254</td></tr><tr><td>(PTA)</td><td>5,280.00</td><td>5,260.00</td><td>20.0</td><td>0.380</td></tr><tr><td>PVC</td><td>4,961.00</td><td>4,990.00</td><td>-29.0</td><td>-0.581</td></tr><tr><td>沥青</td><td>3,363.00</td><td>3,373.00</td><td>-10.0</td><td>-0.296</td></tr><tr><td>甲醇</td><td>2,243.00</td><td>2,248.00</td><td>-5.0</td><td>-0.222</td></tr><tr><td>乙二醇</td><td>3,756.00</td><td>3,764.00</td><td>-8.0</td><td>-0.213</td></tr><tr><td>苯乙烯</td><td>7,490.00</td><td>7,497.00</td><td>-7.0</td><td>-0.093</td></tr><tr><td>玻璃</td><td>1,061.00</td><td>1,071.00</td><td>-10.0</td><td>-0.934</td></tr><tr><td>原油</td><td>479.80</td><td>476.80</td><td>3.0</td><td>0.629</td></tr><tr><td>燃油</td><td>2,928.00</td><td>2,860.00</td><td>68.0</td><td>2.378</td></tr><tr><td>纯碱</td><td>1,171.00</td><td>1,178.00</td><td>-7.0</td><td>-0.594</td></tr><tr><td>纸浆</td><td>5,252.00</td><td>5,236.00</td><td>16.0</td><td>0.306</td></tr><tr><td>LPG</td><td>4,295.00</td><td>4,262.00</td><td>33.0</td><td>0.774</td></tr><tr><td>烧碱</td><td>1,949.00</td><td>1,954.00</td><td>-5.0</td><td>-0.256</td></tr><tr><td>PX</td><td>7,402.00</td><td>7,378.00</td><td>24.0</td><td>0.325</td></tr><tr><td>农产品</td><td>主力合约</td><td>2026/2/12 8:00</td><td>2026/2/11 15:00</td><td>涨跌</td><td>涨跌幅/%</td></tr><tr><td rowspan="12">国内</td><td>黄大豆1号</td><td>4,563.00</td><td>4,519.00</td><td>44.0</td><td>0.974</td></tr><tr><td>黄大豆2号</td><td>3,504.00</td><td>3,506.00</td><td>-2.0</td><td>-0.057</td></tr><tr><td>豆粕</td><td>2,768.00</td><td>2,773.00</td><td>-5.0</td><td>-0.180</td></tr><tr><td>菜粕</td><td>2,285.00</td><td>2,288.00</td><td>-3.0</td><td>-0.131</td></tr><tr><td>豆油</td><td>8,084.00</td><td>8,110.00</td><td>-26.0</td><td>-0.321</td></tr><tr><td>菜籽油</td><td>9,118.00</td><td>9,131.00</td><td>-13.0</td><td>-0.142</td></tr><tr><td>棕榈油</td><td>8,868.00</td><td>8,906.00</td><td>-38.0</td><td>-0.427</td></tr><tr><td>白砂糖</td><td>5,253.00</td><td>5,266.00</td><td>-13.0</td><td>-0.247</td></tr><tr><td>黄玉米</td><td>2,316.00</td><td>2,316.00</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>玉米淀粉</td><td>2,570.00</td><td>2,571.00</td><td>-1.0</td><td>-0.039</td></tr><tr><td>一号棉花</td><td>14,815.00</td><td>14,745.00</td><td>70.0</td><td>0.475</td></tr><tr><td>棉纱</td><td>20,650.00</td><td>20,590.00</td><td>60.0</td><td>0.291</td></tr></table> # 宏观要闻 1、中国人民银行发布《2025年第四季度中国货币政策执行报告》指出，下阶段将继续实施好适度宽松的货币政策，发挥增量政策和存量政策集成效应。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松。未来将常态化开展国债买卖操作，关注长期收益率的变化。针对市场对银行存款“流失”的担忧，央行分析指出，居民资产配置调整最终会回流到银行体系，并不意味着流动性状况出现较大变化。 2、全球最大对冲基金桥水创始人瑞·达利欧警告称，美国正处于帝国兴衰大周期的“第五阶段”，即秩序崩溃与冲突爆发的前夜。达利欧表示，在当前的债务与政治动荡下，黄金是唯一“非他人负债”的资产，应占投资组合的 $5\% - 15\%$ 。他同时对普通人提出尝试储蓄、配置黄金、择地而居等生存策略。 3、求是网发表题为《前瞻布局和发展未来产业》的文章指出，培育发展未来产业，对于抢占科技和产业制高点、把握发展主动权具有重要意义，是推动高质量发展的必然选择。要持续激发未来产业发展的强劲动能，奋力在未来产业的赛道上抢占先机、赢得主动。 4、周二A股窄幅整理，上证指数收涨 $0.13\%$ 报4128.37点，录得6连阳；深证成指涨 $0.02\%$ 创业板指跌 $0.37\%$ ，万得全A涨 $0.06\%$ ，万得A500跌 $0.01\%$ ，市场成交额为2.12万亿元，上日为2.27万亿元。Seedance2.0爆火出圈，AI应用端掀涨停潮；算力租赁、分散染料、机器人概念股活跃。光伏、大消费走弱。商业航天概念股电科蓝天上市首日开盘暴涨 $750\%$ ，最终收涨近 $600\%$ 。 5、香港恒生指数收涨 $0.58\%$ 报27183.15点，恒生科技指数涨 $0.62\%$ ，恒生中国企业指数涨 $0.81\%$ 。AI应用股大涨，智谱涨超 $16\%$ ；创新药概念股集体上扬，光通信概念维持强势。南向资金小幅净买入不到1亿港元，腾讯控股再遭斩仓14亿港元。 6、中国资产被外资机构持续看好。贝莱德中国、富达国际等多家外资机构近日表示，预计未来3到5年，全球资产配置会逐步弱化对美元资产的高度集中配置、转向更多元化布局；中国市场正重新展现活力，中国资产的优势在于产业链完整、创新能力强、估值相对更有吸引力。 7、五部门联合印发《关于加强信息通信业能力建设 支撑低空基础设施发展的实施意见》，到2027年，全国低空公共航路地面移动通信网络覆盖率不低于 $90\%$ ，面向城市治理、物流运输、文旅等领域形成一批典型低空应用场景。 8、谷歌母公司Alphabet首次发行百年期债券，获得超过7倍超额认购，创下互联网泡沫时代以来科技公司发行超长期债券的首例。Alphabet在欧洲的债券发售累计筹集了110亿美元，使其全球债务发售总额突破300亿美元。。 主要品种晨会观点 <table><tr><td colspan="2">1）农产品</td></tr><tr><td>白糖</td><td>2月11日，白糖主力合约收于5266元/吨，微跌0.23%，价格延续低位震荡。基本面看，供应压力仍是核心，北半球主产国印度增产预期强烈，持续压制国际糖价；国内亦处压榨高峰，新榨季丰产预期明确。然而，成本支撑作用显现，国际糖价已跌至前期低位，且国内糖价接近配额外成本线，同时政策上收紧糖浆进口，限制了下方空间。综合来看，多空因素交织，糖价预计维持底部震荡格局，实际走势已跌破此前部分市场预期的震荡区间上沿。策略上，建议观望或区间操作，关注下方关键成本支撑，风险在于印度产量超预期或宏观情绪变化导致支撑位失效。</td></tr><tr><td>玉米</td><td>2月11日玉米期货主力合约收盘于2316元/吨，上涨1.31%，价格显著走强并突破前高。基本面看，供给端售粮进度同比偏快，节前卖压持续释放；需求端饲料企业补库意愿减弱，深加工利润不佳，需求支撑有限。实际走势已突破原预测区间，显示市场情绪或强于此前预期。策略上，鉴于价格已突破关键阻力，可转为偏多思路，关注回踩支撑，但需警惕现货压力及政策粮投放对涨势的持续性影响，上方压力参考前高，下方支撑关注2300元一线。</td></tr><tr><td>花生</td><td>2月11日花生期货主力合约收于7970元/吨，微涨0.30%，日内窄幅震荡。基本面看，供应端进口量大幅减少，但国内油料米供应宽松，现货价格保持稳定，河南产区价格维持在3.6元/斤附近；需求端油厂收购价稳定，花生油价格平稳，但花生粕价格偏弱，油厂压榨利润尚存。当前盘面价格接近7900-8000元的仓单成本区间上沿，预计短期内仍将维持高位震荡格局。操作上建议观望或区间内高抛低吸，上方关注8000元整数关口压力，下方支撑参考7900元附近，需警惕油粕价格变化对油厂利润及收购意愿的影响。</td></tr><tr><td>生猪</td><td>【生猪】昨日，全国生猪价格均价11.8元/公斤左右，养殖场与散户为完成节前计划均积极降重出栏，市场猪源供应充足，需求端虽有备货支撑，但整体需求增量不及预期，对价格提振有限。供需宽松格局主导现货价格，处于贴水状态的期货盘面近弱远强，03节后特性明显，远月跟随调整，出现一定偏强迹象。</td></tr><tr><td>鸡蛋</td><td>【鸡蛋】今日，全国鸡蛋现货报价混乱，多地报价停止，内销报价不断回落，今年</td></tr><tr><td></td><td>内销报价手受外部低价冲击,库存正价,本轮下跌使得抛售压力巨大,现货报价继续下滑。盘面反映现货回落现实和节后回落预期后,维持震荡,近强远弱,寻求下方支撑。</td></tr><tr><td>红枣</td><td>【红枣】昨日,沧州特级红枣报价9170元/吨,折合盘面基准品约8570元/吨。产区价格稳定,购销结束,销区走货尚可,年前可供购销停滞,预计短期内价格暂稳运行。下游渠道采取大单采购的意愿较低,终端市场普遍维持“随买随卖”的低库存策略,致使需求传导呈现碎片化特征。盘面技术回落,继续寻求下方支撑。</td></tr><tr><td>棉花</td><td>2月11日,郑棉主力合约收于14745元/吨,上涨0.61%,价格延续震荡偏强走势。基本面看,供应端新年度种植面积下调预期与现货销售进度较快构成支撑,但春节临近下游需求提振有限,且市场供应充裕、库存偏高压制上方空间。当前市场矛盾不突出,前期利多已部分消化,预计节前棉价维持宽幅震荡格局。策略上可考虑逢低布局多单,但需注意价格若有效突破近期震荡区间上沿,上方压力将增强;若跌破下方支撑,则需警惕回调风险。</td></tr><tr><td colspan="2">2)能源化工</td></tr><tr><td>烧碱</td><td>烧碱:现货方面,2月11日,山东地区32%碱主流价报590元/吨(+2);郑商所仓单895(+0)。山东氯碱装置企业负荷高位,暂无明显减产意向,但随着液氯价格走跌致使氯碱利润跌至负值,液碱价格有所反弹,关注春节期间累库情况。整体来看,烧碱基本面维持过剩格局,关注供应端扰动对价格的影响,建议轻仓过节。</td></tr><tr><td>双焦</td><td>双焦:现货Mysteel临汾低硫主焦煤现货价1570(-),邯郸准一级冶金焦(湿熄)1390(-)。现甘其毛都口岸,蒙5#原煤1018,蒙5#精煤1227,蒙3#精煤1100。口岸贸易企业休市或暂停报价,甘其毛都口岸库存略有降库,但仍在380万吨以上。下游成交趋缓,产地煤矿陆续放假,减产增加,市场成交冷清,焦企生产平稳,市场对节后焦炭价格有看降预期。短时双焦弱势震荡运行。</td></tr><tr><td>原木</td><td>2月11日原木主力合约收于777元,微涨0.45%,价格小幅反弹但整体维持震荡。基本面看,供应端压力边际增加,最新数据显示新西兰原木到港量环比大增80%;而需求端受春节淡季影响,日均出库量环比大幅下降16.53%,呈现供需双弱格局。尽管成本端外盘报价上涨对价格形成底部支撑,但短期供应增量与需求疲软仍压制</td></tr><tr><td></td><td>上行空间。综合判断,市场缺乏明确方向性驱动,预计价格将继续在区间内震荡运行,策略上建议观望或区间操作。风险点在于,若节后需求复苏不及预期,价格可能下探前低支撑;反之,若成本支撑强化,价格或尝试上测近期高点压力。</td></tr><tr><td>纸浆</td><td>2月11日纸浆期货主力合约收于5236元/吨,上涨0.65%,价格延续反弹走势。基本面维持供强需弱格局,供应端国产阔叶浆及化机浆产量环比增加,港口库存已连续五周累库至218.2万吨,显示供应压力持续;需求端下游纸厂对高价原料备货谨慎,采购近乎停滞,仅个别纸种产量微增,整体需求支撑薄弱。当前价格反弹但基本面未改,策略上建议关注前低附近支撑,若反弹乏力可考虑逢高轻仓试空,需警惕价格若有效突破近期高点可能引发的空头止损风险,上方压力关注5260-5280区域。</td></tr><tr><td>双胶纸</td><td>2月11日,胶版印刷纸期货主力合约收于4106元/吨,上涨0.44%,价格延续震荡偏强走势。基本面看,供应端因前期检修装置恢复,产量环比增长7.5%至20.1万吨,货源充裕;但需求端下游采买趋于平淡,节前备货意愿不强,导致企业库存环比增加1.1%至142.2万吨,供需弱平衡格局未变。当前价格已突破前期震荡区间上沿,策略上可关注回调至4080-4100区间的短多机会,但需注意若需求持续疲软,价格可能再次承压,上方压力关注4120元附近,下方支撑在4070元。</td></tr><tr><td>尿素</td><td>国内尿素市场价格持稳运行,主流区域出厂报价为1750元/吨左右。近期尿素检修装置变化有限,行业日产维持21万吨以上的高位水平,供应整体较为充足。库存方面,节前尿素企业出货情况较好,带动库存环比去化明显,截至2026年2月11日中国尿素企业总库存量83.47万吨,环比减少8.38万吨。短期来看。企业假期订单预收陆续收尾,后续需关注节后需求跟进及淡储投放情况,期价或延续高位整理运行,UR2605合约关注17501830元/吨运行区间。</td></tr><tr><td colspan="2">有色金属</td></tr><tr><td>金银</td><td>周三国际贵金属期货普遍收涨,COMEX黄金期货涨1.53%报5107.80美元/盎司,COMEX白银期货涨4.60%报84.08美元/盎司。白银供应短缺预期及强劲投资需求支撑银价,地缘政治紧张提升避险吸引力;美联储降息预期推迟及通胀担忧增强贵金属抗通胀属性,劳动力市场强劲下避险需求仍主导市场。整体来看,交易所连续提高保证金,</td></tr><tr><td></td><td>近期金银大幅调整，建议轻仓过节。</td></tr><tr><td>铜铝</td><td>现货方面，2月11日，上海有色1#电解铜均价报101315元/吨（-410），升贴水报-50元/吨（-55）；上海有色A00铝均价报23260元/吨（-30），升贴水报-190元/吨（+0）。美国1月非农就业数据远超预期，交易员将美联储降息押注从6月推迟至7月。美国总统特朗普发文称赞1月非农强劲表现，再度呼吁大幅降息。整体来看，中期逻辑未变，近期市场情绪降温，铜铝高位调整，建议轻仓过节。</td></tr><tr><td>氧化铝</td><td>现货方面，2月11日，上海有色氧化铝均价报2618元/吨（+0）；上期所仓库仓单262731（+11721）。截至2月5日，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8588万吨/年，全国氧化铝周度开工率环比增加0.53个百分点至77.84%。本周国内氧化铝市场库存继续回升，供应过剩格局依然延续。整体来看，氧化铝基本面维持过剩格局，等待新的市场驱动，建议轻仓过节。</td></tr><tr><td>螺纹热卷</td><td>螺纹钢跌12报3045，热卷跌8报3220。现货市场逐步进入休假模式，成交清淡，报价减少，整体趋稳，基差收缩。节前五大材将继续累库，螺纹钢库存延续回升，热卷库存增幅或有扩大，符合季节性累库规律。钢厂检修逐步增加，钢材将呈现供需双降，持续累库状态。节前预计钢价震荡偏弱运行。临近假期，交易所提保叠加假期海外不确定风险，建议轻仓过节。</td></tr><tr><td>铁合金</td><td>2月11日主产区72硅铁自然块5250-5350元/吨。期货方面，周三硅铁缩量偏弱震荡，05合约基差44元/吨（+4）.硅锰：2月11日6517北方价格5590-5700元/吨，南方价格5720-5770元/吨；天津港Mn45%澳块42元/度，Mn36.5%半碳酸36.5元/吨度。期货方面，周三锰硅小幅震荡收阳，05合约基差176元/吨（-6）.总结：周三黑色系整体止跌收小阳。周内合金供需变化不大，硅铁低开工低库存，锰硅供减需增，整体基本面表现较为健康。春节临近，黑色系缺乏预期驱动，现货市场逐步进入假期状态，双硅偏弱运行，但煤电矿端原料走势偏强，合金成本有一定支撑，短期走势维持回调偏多思路，但长假临近建议轻仓操作。</td></tr><tr><td>碳酸锂</td><td>2月11日，碳酸锂期货主力合约收盘于150260元/吨，日内大幅上涨9.41%，呈现强势突破上涨走势。基本面看，尽管节前下游采购有所放缓，但现货市场延续</td></tr><tr><td></td><td>“淡季不淡”的去库格局，上周库存再降2019吨，同时容量电价新政对储能需求的长期支撑预期增强。然而，市场情绪受资金面扰动显著，监管趋严导致资金流出，放大了价格波动。当前价格已强势突破前期关键压力位，短期策略上建议谨慎追高，可关注价格回调至新支撑区域（如前高或整数关口）后的机会，风险点在于资金情绪变化可能导致的高波动性以及3月供应增长预期带来的累库压力。</td></tr><tr><td colspan="2">4）期权金融</td></tr><tr><td>股指期权</td><td>每日股指期权：2月11日A股三大指数涨跌不一。截止收盘超过3200只个股下跌，全天成交额2.00万亿元。行业板块涨跌互现，玻璃玻纤、能源金属、小金属、贵金属、化纤行业涨幅居前，文化传媒、教育、旅游酒店、航天航空板块跌幅居前。沪深300股指期货IF加权指数减仓缩量下跌，截至收盘IF股指期货当月合约升水标的基差缩小，次月合约贴水当月合约基差缩小。两个300ETF期权成交量PCR上升至1.4以上，中金所、上交所两个300期权持仓量PCR下降，加权隐含波动率升高。上证50股指期货IH加权指数增仓放量下跌，截至收盘IH股指期货当月合约升水标的基差缩小，次月合约转为贴水当月合约。仅华夏50ETF期权成交量PCR上升，且升至1.14，其期权持仓量PCR下降，加权隐含波动率降低。中证1000股指期货IM加权指数增仓放量上涨，截至收盘IM股指期货当月合约升水标的基差扩大，次月合约贴水当月合约基差缩小。期权成交量PCR、期权持仓量PCR都上升，加权隐含波动率升高。趋势投资者关注品种间的强弱套利机会。波动率投资者春节前做多波动率，长假前若升波较大及时止盈。</td></tr><tr><td>股指</td><td>股指 长假将至，重点着眼节后的趋势机会2月11日，三大指数缩量盘整，创指表现较弱，两市成交量超1.9万亿。板块方面，有色金属、化工等板块上涨，煤炭、电池等概念异动，传媒、军工股调整。周三，欧美股市多数收跌，美股小幅收跌，英国富时100指数涨超1%。科技股涨跌不一，美光科技涨近10%，台积电涨逾3%，谷歌、微软跌超2%。受强劲非农数据支撑，美联储降息预期推迟、高企的利率环境抑制成长股表现，叠加科技巨头AI投入巨资但盈利前景不明，共同压制风险偏好，令投资者趋于谨慎。周三市场延续假期前的低波状态，春节长假期间海外宏观事件存在不确定性，部分</td></tr></table> 资金为规避潜在风险选择节前离场，导致市场活跃度降低。 春节前，市场仍以交易型资金主导，策略上可继续参与具备趋势基础的科技板块，重点选择拥挤度相对较低、资金净流入强度较好、前期未经历明显主升浪，或是已完成一轮调整等细分方向。 目前交易机会聚焦三个方向：一是AI应用，特别是Agent和视频生成相关领域；二是热门题材，比如机器人和商业航天等，这些板块的博弈难度相对较大，若市场整体回暖有望迎来修复；三是超跌资源品，比如有色金属和化工的估值修复机会。如果市场延续震荡行情，可以适当关注此前博弈低位反弹的品种，比如消费、地产等。操作策略上，随着参与者对于“春节效应”规律认知的不断深化，部分资金倾向于提前布局、博弈节后反弹以抢占先机，这也使得越是临近放假，市场的抛压在逐渐减弱。在春节之后，市场交易热度会再度回升，结合假期高频数据以及产业热点消息，之后市场可能会迎来新一轮的上涨行情。短期以震荡市的思维交易，买跌不追高。趋势性关注远月合约的低接机会。 <table><tr><td colspan="3">1）农产品</td><td colspan="3">2）工业品</td></tr><tr><td>姓名</td><td>从业资格证号</td><td>投资咨询证号</td><td>姓名</td><td>从业资格证号</td><td>投资咨询证号</td></tr><tr><td>李娜</td><td>F3060165</td><td>Z0016368</td><td>刘培洋</td><td>F0290318</td><td>Z0011155</td></tr><tr><td>刘四奎</td><td>F3033884</td><td>Z0011291</td><td>彭博涵</td><td>F3076814</td><td>Z0016415</td></tr><tr><td>杨江涛</td><td>F03117249</td><td>Z0022644</td><td>林娜</td><td>F03099603</td><td>Z0020978</td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td>申文</td><td>F03117458</td><td>Z0022654</td></tr><tr><td colspan="3">3）金融期权</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>姓名</td><td>从业资格证号</td><td>投资咨询证号</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>丁文</td><td>F3066473</td><td>Z0014838</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>李卫红</td><td>F0231193</td><td>Z0017182</td><td></td><td></td><td></td></tr></table> # 免责条款 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 # 中原期货股份有限公司 地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼 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