> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 农产品研究跟踪系列报告（199）总结 ## 核心内容 本报告分析了当前农产品市场的主要趋势与价格变动，指出年内肉奶周期有望共振反转，反内卷支撑中长期价格表现。重点提及生猪、肉牛、原奶、禽类、鸡蛋、豆粕、玉米、橡胶、棕榈油、棉花和红枣等农产品的市场动态与投资逻辑。 --- ## 主要观点 ### 生猪 - **价格**：3月20日生猪价格为9.87元/公斤，周环比下降1.60%，同比下跌32.86%。 - **产能调控**：官方产能调控力度强化，有助于头部企业现金流改善，龙头成本优势提升，强者恒强。 - **盈利**：猪粮比为4.08，自繁自养利润为-263.99元/头，外购仔猪利润为-154.23元/头，均呈负值，行业盈利仍承压。 ### 白鸡 - **价格**：鸡苗价格为3.06元/羽，周环比上涨13%，同比上涨6%；毛鸡价格为6.98元/公斤，周环比微跌0.29%，同比下跌3.32%。 - **供给**：供给小幅增加，但中长期消费有望修复，龙头企业具备超额收益优势。 ### 黄鸡 - **价格**：浙江快大三黄鸡、青脚麻鸡、雪山草鸡斤价分别为4.8/4.9/7.2元，周环比分别下降4%、上涨7%、上涨11%。 - **供给**：供给维持底部，有望率先受益于内需改善，商品代雏鸡销量增长3.19%。 ### 鸡蛋 - **价格**：主产区鸡蛋价格为3.27元/斤，周环比上涨5.48%，同比上涨22.01%。 - **供给**：在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大。 - **库存**：流通环节库存减少，但养殖利润仍处于历史底部。 ### 肉牛 - **价格**：国内育肥公牛出栏价为25.60元/kg，周环比上涨1.2%，同比上涨7%；牛肉市场价为62.13元/kg，周环比持平，同比上涨19.18%。 - **趋势**：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行。 ### 原奶 - **价格**：3月12日原奶均价为3.02元/kg，周环比下跌0.33%，同比下跌2%。 - **趋势**：奶牛去化有望延续，原奶价格或迎拐点，行业普遍现金亏损。 ### 豆粕 - **价格**：豆粕现货价为3372元/吨，周环比下跌2.94%，同比微涨1.20%。 - **趋势**：估值处于历史低位，关注油价及贸易端的潜在催化。 ### 玉米 - **价格**：现货价为2421元/吨，周环比微涨0.33%，同比上涨7%。 - **趋势**：底部支撑较强，中长期供需平衡表收缩。 ### 橡胶 - **价格**：国内全乳胶山东市价为15900元/吨，周环比下跌5%，同比下跌3%。 - **趋势**：短期价格宽幅震荡，中期看好景气向上。 ### 棕榈油 - **价格**：国内均价为9656元/吨，周环比微涨0.63%，同比下跌2.07%。 - **趋势**：短期底部震荡，中长期关注政策支撑。 ### 棉花 - **价格**：国产棉价格为16836元/吨，周环比下跌1.36%，进口棉价格为18930元/吨，周环比下跌0.53%。 - **趋势**：供给较为充裕，需求尚待修复。 ### 红枣 - **价格**：新季维持丰产，但消费支撑仍需观察。 --- ## 关键信息 ### 投资建议 - **牧业**：推荐优然牧业、现代牧业等。 - **生猪**：推荐华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。 - **禽类**：推荐立华股份、益生股份、圣农发展等。 - **饲料**：推荐海大集团。 - **宠物**：推荐乖宝宠物等。 ### 风险提示 - 恶劣天气带来的不确定性风险。 - 不可控动物疫情引发的潜在风险。 --- ## 行业趋势总结 - **生猪行业**：产能去化预期强化，反内卷政策推动盈利改善，龙头表现突出。 - **肉牛及原奶**：牛价上涨趋势开启，原奶价格或迎来拐点，行业景气周期反转。 - **禽类**：供给波动有限，消费复苏将支撑行情，龙头企业优势明显。 - **饲料**：畜禽养殖工业化加深，饲料龙头技术和服务优势显著。 - **宠物行业**：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。 --- ## 数据概览 | 农产品 | 价格（元/单位） | 周环比 | 同比 | |--------|----------------|--------|------| | 生猪 | 9.87元/公斤 | -1.60% | -32.86% | | 仔猪 | 281元/头 | -11% | -45.01% | | 毛鸡 | 6.98元/公斤 | -0.29% | -3.32% | | 鸡蛋 | 3.27元/斤 | +5.48% | +22.01% | | 育肥公牛 | 25.60元/公斤 | +1.19% | +6.67% | | 原奶 | 3.02元/公斤 | -0.33% | -2% | | 大豆 | 4077元/吨 | 0.00% | +10.90% | | 豆粕 | 3372元/吨 | -2.94% | +1.20% | | 玉米 | 2421元/吨 | +0.33% | +7% | | 橡胶 | 15900元/吨 | -5.36% | -2.75% | | 棕榈油 | 9656元/吨 | +0.63% | -2.07% | | 棉花 | 16836元/吨 | -1.36% | +13.59% | | 红枣 | 5.15元/公斤 | 0.00% | +7.29% | --- ## 投资逻辑总结 - **生猪**：产能调控强化，反内卷支撑猪价中长期表现，龙头成本优势明显。 - **肉牛**：牛价上涨趋势开启，看好周期反转，龙头企业有望受益。 - **原奶**：奶牛去化加速，价格或迎拐点，行业盈利有望改善。 - **禽类**：供给波动有限，消费复苏将带来盈利提升，龙头企业具备超额收益优势。 - **饲料**：行业集中度提升，龙头凭借技术和服务优势进一步拉大竞争壁垒。 - **宠物**：消费成长型行业，人口结构变化带来长期增长潜力。 --- ## 行业周度表现 - **市场走势**：农林牧渔板块周度个股涨跌幅不一，部分公司表现优于大盘。 - **投资评级**：多数公司被推荐为“优于大市”，其中牧原股份、优然牧业等表现突出。 --- ## 结论 整体来看，农产品市场正经历周期性调整，生猪、肉牛、原奶等板块具备反转潜力，反内卷政策推动行业盈利改善。同时，禽类、饲料和宠物行业也展现出增长机遇。投资者可关注具备成本优势和市场份额的企业，把握行业景气周期带来的投资机会。