> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商贸零售行业专题报告总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦于2026年商贸零售行业在AI技术浪潮下的发展与投资机会，重点分析了海外及国内线下零售AI化的主要方向与应用场景。报告指出，AI正在成为线下零售转型的重要推动力，不仅有助于“节流”（提升效率、降低成本），还具备“开源”（增加收入、拓展商业模式）的潜力。当前国内AI零售仍处于早期阶段，但随着技术成熟和商业化落地，相关企业将逐步受益。 --- ## 主要观点 ### 1. AI与线下零售的结合趋势显著 - AI技术正在快速渗透到线下零售的各个环节，包括门店运营、供应链管理、无人结算等。 - 线下零售作为物理AI的交汇点，是AI技术落地的重要场景，未来将形成新的产业趋势和商业模式。 ### 2. 海外AI零售技术已相对成熟 - **智能购物车**：Caper智能购物车已在美国15个州、100+城市部署，2026年预计部署量同比增长200%。其功能包括称重、扫码结算、产品推荐和广告变现。 - **巡检机器人**：Simbe的Tally4.0巡检机器人已在全球60家零售企业应用，提升货架有货率和价签准确率，同时显著节省人工时间。 - **图像识别系统**：GoSpotCheck通过图像识别帮助门店完成高效盘点与库存管理，形成“识别-反馈-整改”闭环。 - **供应链AI解决方案**：RELEX的AI系统已在澳洲和法国成功落地，显著提升库存管理、需求预测和价格优化能力。 ### 3. 无人结算仍需时间成熟 - 尽管已有Amazon、Trigo等公司推出无感购物方案，但大场景下的技术落地仍面临识别准确率和客流管理等挑战。 - 当前以小型门店和特定场景为主，大规模应用需进一步技术突破与场景适配。 ### 4. C端入口之争与技术路线选择 - 随着大模型在零售领域的渗透，线下零售商面临流量入口争夺与技术路线选择：**拥抱大模型**（如Walmart的Sparky）或**封闭流量**。 - Walmart选择自研大模型Sparky，作为连接用户与自身生态的桥梁，既避免了大模型对自身流量的分流，又实现了AI对销售的直接拉动。 ### 5. 投资建议 - **关注产品与解决方案提供商**：如Amazon、Walmart、MAPLEBEAR（海外）；汉朔科技、多点数智（国内）。 - **关注场景落地方**：如永辉超市、家家悦、重百集团等国内零售龙头。 --- ## 关键信息汇总 ### 行业概况 - 上市公司数：100家 - 行业总市值：9,005.15亿元 - 行业流通市值：8,530.77亿元 ### 公司表现（部分重点公司） | 公司名称 | 股价（单位） | 2024A EPS | 2025A EPS | 2026E EPS | 2027E EPS | 2028E EPS | 2024A PE | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | 评级 | |--------------|-------------|-----------|-----------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------|----------|----------|------| | WALMART | 美元 | 2.41 | 2.73 | 2.93 | 3.26 | 3.66 | 46.75 | 41.27 | 38.45 | 34.56 | 30.78 | — | | AMAZON | 美元 | 5.53 | 7.17 | 10.95 | 11.31 | 14.10 | 50.29 | 38.79 | 25.40 | 24.59 | 19.72 | — | | MAPLEBEAR | 美元 | 1.58 | 1.60 | 2.35 | 2.92 | 3.44 | 32.00 | 31.60 | 21.51 | 17.32 | 14.70 | — | | 汉朔科技 | 人民币 | 1.87 | 1.07 | 1.37 | 1.87 | 2.68 | 24.01 | 47.25 | 36.91 | 27.04 | 18.87 | — | | 多点数智 | 港币 | -4.74 | 0.17 | 0.26 | 0.37 | 0.49 | -1.18 | 32.88 | 21.50 | 15.11 | 11.41 | — | ### 技术与应用亮点 - **智能购物车**：Caper智能购物车具备多传感器融合AI系统，支持称重、扫码结算、个性化推荐与广告变现。 - **巡检机器人**：Tally4.0提升货架有货率至98%，价签准确率提升90%，节省员工时间。 - **图像识别系统**：GoSpotCheck通过拍照实现快速盘点，提升数据可见性和运营效率。 - **供应链AI**：RELEX的AI系统提升需求预测、库存分配、价格优化等能力，已在多个零售企业落地。 - **大模型应用**：Walmart自研大模型Sparky嵌入ChatGPT，实现AI购物助手功能，提升用户客单价与GMV。 ### 风险提示 - **门店经营不及预期**：若消费需求下降，可能影响AI技术的推进。 - **技术落地不及预期**：尽管技术逐步成熟，但实际部署仍需克服诸多阻力。 - **信息滞后或更新不及时**：研究报告基于公开资料，可能存在信息不完整或延迟。 --- ## 未来展望 - **产业落地加速**：随着技术成熟与供应链支持，AI零售解决方案将在更多场景落地。 - **商业化潜力提升**：AI不仅提升效率，还带来新的收入来源，如广告、数据服务等。 - **大模型与零售生态融合**：Walmart等企业通过自研模型整合流量，实现AI对销售的直接赋能。 - **国内企业有望受益**：汉朔科技、多点数智等企业正在加速AI零售解决方案的部署与落地。 --- ## 投资逻辑 - **长期趋势明确**：AI零售是消费终端与科技结合的必然方向，具备较高的投资赔率。 - **技术驱动增长**：AI技术对门店运营、供应链、消费者行为分析等多方面产生积极影响。 - **国内仍有较大空间**：相比海外，国内AI零售仍处于早期，未来有望通过技术迭代与场景拓展获得更大发展。 --- ## 结论 本报告认为，AI技术正推动线下零售向智能化、数据化、自动化方向发展，未来将带来显著的效率提升与收入增长。建议投资者关注AI零售的**产品与解决方案提供商**及**场景落地方**，同时警惕技术与经营落地不及预期的风险。