20260508-华龙期货-生猪周报_稳猪价政策密集落地_产能去化有待持续验证_12页_1mb

稳猪价政策密集落地 产能去化有待持续验证

核心内容

本报告分析了当前生猪市场行情、基本面、后市展望及操作策略，主要围绕政策导向、供需格局及价格走势展开。报告指出，尽管政策稳猪价信号密集落地，但猪价仍受供应压力与需求疲软的双重制约，短期内震荡运行，不具备单边上涨条件。

主要观点

• 政策支持：自4月下旬以来，中央及相关部门密集出台稳猪价政策，扭转市场悲观预期，5月进入政策落地与执行阶段。
• 供应端压力：头部企业加速淘汰低产母猪，散户产能加速退出，但3月底能繁母猪存栏仍高于调控目标3650万头，4月规模场出栏完成率较高，5月出栏计划环比回落，中期供应压力仍需消化。
• 需求端疲软：五一消费透支后，终端需求自然回落，且低价冻品出库对消费形成压制，市场承接能力有限。
• 价格走势：生猪期货震荡偏弱，现货价格小幅走弱，猪粮比持续低于5:1预警阈值，养殖端亏损加深。
• 操作建议：短期以波段思路操作远月合约，可考虑卖出深度虚值看跌期权博取权利金收益。

关键信息

一、行情回顾

• 期货价格：LH2607合约报11215元/吨，较节前跌1.19%；LH2609合约报12360元/吨，较节前跌3.02%。
• 现货价格：全国外三元生猪出栏均价为9.66元/公斤，较4月底跌0.72%；仔猪均价235.24元/头，环比上涨7.86%；淘汰母猪均价7.41元/公斤，环比下降0.1元/公斤。
• 价差情况：7-9价差为-1145元/吨，9-11价差为-425元/吨，反映市场对三季度供需格局的悲观预期及对四季度改善的乐观预期。

二、基本面分析

1. 供给端

• 能繁母猪存栏：2026年一季度末全国能繁母猪存栏量为3904万头，较去年四季度末下降1.42%，连续9个月下降，接近调控目标3650万头。
• 生猪出栏量：4月规模场出栏完成率105.66%，5月出栏计划较4月实际出栏量环比回落3.53%，但整体宽松格局未改。
• 出栏均重：周内全国外三元生猪出栏均重123.16公斤，150公斤以上商品猪出栏占比2.43%，环比下降0.15%。
• 进口情况：2026年3月猪肉进口量6万吨，同比下滑36.2%，一季度累计进口量18万吨，同比下降35.3%，受国内产能充裕影响。

2. 需求端

• 屠宰开工率：上周屠宰企业开工率为34.06%，环比下降0.66%，五一假期后终端需求快速回落。
• 冻品库存：鲜销率82.05%，库容率28.35%，冻品入库量增幅放缓，消费承接力有限。

3. 成本与利润

• 养殖亏损：自繁自养模式头均亏损262.91元，外购仔猪养殖头均亏损209.81元。
• 猪粮比：录得4.05，持续处于5:1过度下跌一级预警阈值下方，猪价上行动能不足。

4. 政策面

• 政策信号：中央政治局会议首提“稳猪价”导向，农业农村部成立生猪产业监测预警专家咨询委员会，四部门联合开展冻猪肉商业储备收储工作，释放政策托底信号。

后市展望

• 短期走势：猪价受供应压制与需求拖累，震荡运行，尚不具备单边大涨条件。
• 中期趋势：能繁母猪去化自去年7月启动，按生产周期推算，三季度商品猪存栏降幅将明显放大，二季度存栏延续回落，但受养殖效率提升和前期高基数影响，降幅可能偏缓。
• 关注重点：政策执行力度、能繁去化进度及终端消费复苏情况。

操作策略

• 单边操作：远月合约逢回调轻仓试多，但上方空间受限，建议以波段思路为主。
• 套利操作：暂无明确套利机会。
• 期权操作：可考虑卖出深度虚值看跌期权，博取权利金收益。

免责声明

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