20240221-国泰期货-股票股指期权_市场上行_隐波涨跌互现_可考虑牛市看涨价差策略__15页_1mb
报告摘要
股票股指期权市场分析总结（2024年2月21日）
核心内容概述
2024年2月21日，股票及股指期权市场整体呈现上行趋势，隐含波动率涨跌互现，市场情绪偏向乐观，建议投资者考虑采用牛市看涨价差策略以捕捉市场上涨机会。
主要观点与策略建议
- 市场趋势：整体市场呈上行态势，标的指数如上证50、沪深300、中证1000等均上涨。
- 波动率表现：隐含波动率（IV）在不同产品中涨跌不一，部分产品如中证1000、上证50ETF期权IV有所上升，而沪深300、南方500ETF期权IV则略有下降。
- 策略建议：在市场上涨预期较强的情况下，建议使用牛市看涨价差策略，即买入看涨期权并卖出虚值看涨期权，以降低权利金成本，提高收益空间。
关键市场数据
标的市场统计
| 标的 | 收盘价 | 涨跌 | 成交量(亿手) | 成交变化(亿手) | 当月合成期货 | 当月基差 | 次月合成期货 | 次月基差 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证50指数 | 2410.23 | 41.14 | 50.01 | 12.52 | 2407.60 | 2.63 | 2411.87 | -1.64 |
| 沪深300指数 | 3456.87 | 46.02 | 188.88 | 48.14 | 3455.33 | 1.54 | 3453.27 | 3.60 |
| 中证1000指数 | 5073.48 | 27.47 | 193.28 | 38.94 | 5008.60 | 64.88 | 4978.07 | 95.42 |
| 上证50ETF | 2.444 | 0.042 | 19.58 | 9.70 | 2.439 | 0.005 | 2.443 | 0.001 |
| 华泰柏瑞300ETF | 3.449 | 0.048 | 16.01 | 6.21 | 3.443 | 0.006 | 3.448 | 0.001 |
| 南方500ETF | 5.212 | -0.003 | 6.00 | 1.24 | 5.191 | 0.021 | 5.184 | 0.028 |
| 华夏科创50ETF | 0.791 | 0.001 | 34.12 | 11.22 | 0.785 | 0.006 | 0.785 | 0.006 |
| 易方达科创50ETF | 0.773 | 0.001 | 10.18 | -1.19 | 0.769 | 0.004 | 0.769 | 0.004 |
| 嘉实300ETF | 3.589 | 0.059 | 3.69 | -0.10 | 3.580 | 0.009 | 3.586 | 0.003 |
| 嘉实500ETF | 5.328 | 0.002 | 1.05 | 0.15 | 5.308 | 0.020 | 5.305 | 0.023 |
| 创业板ETF | 1.703 | 0.007 | 12.37 | -0.96 | 1.691 | 0.012 | 1.686 | 0.017 |
| 深证100ETF | 2.359 | 0.037 | 0.58 | 0.14 | 2.349 | 0.010 | 2.349 | 0.011 |
期权市场统计
| 标的 | 成交量 | 变化 | 持仓量 | 变化 | VL-PCR | OI-PCR | C最大持仓(近月) | P最大持仓(近月) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证50股指期权 | 86184 | 66772 | 63134 | 3140 | 45.02% | 58.41% | 2400 | 2300 |
| 沪深300股指期权 | 174309 | 115466 | 146319 | 4989 | 55.17% | 61.62% | 3500 | 3200 |
| 中证1000股指期权 | 217657 | 84299 | 188317 | 7514 | 67.21% | 58.50% | 6000 | 5000 |
| 上证50ETF期权 | 3296408 | 2217744 | 1985662 | 3166 | 72.60% | 105.87% | 2.5 | 2.4 |
| 华泰柏瑞300ETF期权 | 2356389 | 1326430 | 1574461 | -28879 | 79.03% | 92.98% | 3.5 | 3.3 |
| 南方500ETF期权 | 1641617 | 484350 | 1163847 | 19348 | 87.19% | 100.49% | 5.5 | 5 |
| 华夏科创50ETF期权 | 842312 | 356628 | 1351310 | 24339 | 62.56% | 59.35% | 0.8 | 0.8 |
| 易方达科创50ETF期权 | 368327 | 115170 | 632399 | 21442 | 57.69% | 60.76% | 0.8 | 0.75 |
| 嘉实300ETF期权 | 413466 | 241976 | 372898 | 49315 | 82.71% | 94.55% | 3.6 | 3.5 |
| 嘉实500ETF期权 | 482459 | 151883 | 403579 | 49561 | 89.98% | 93.75% | 5.75 | 5 |
| 创业板ETF期权 | 1357603 | 540990 | 1339949 | 74228 | 79.73% | 85.44% | 1.8 | 1.65 |
| 深证100ETF期权 | 218754 | 108218 | 213398 | 25936 | 83.69% | 96.41% | 2.4 | 2.15 |
期权指标数据统计
近月合约
| 标的 | ATM-IV | IV变动 | 同期限HV | HV变动 | Skew | Skew变动 | VIX | VIX变动 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证50股指期权 | 17.91% | 0.61% | 18.57% | 0.75% | 5.60% | 11.64% | 19.67 | 0.220 |
| 沪深300股指期权 | 16.84% | -0.64% | 21.27% | 0.34% | -1.72% | 4.64% | 19.12 | -0.554 |
| 中证1000股指期权 | 30.00% | 0.35% | 57.73% | -0.02% | -3.69% | -0.90% | 32.30 | -0.225 |
| 上证50ETF期权 | 17.49% | 1.16% | 11.34% | -5.43% | 1.16% | 4.05% | 19.00 | 0.042 |
| 华泰柏瑞300ETF期权 | 17.84% | 1.56% | 5.98% | -11.69% | 8.13% | 8.36% | 18.80 | -0.527 |
| 南方500ETF期权 | 24.08% | -0.21% | 43.88% | -18.41% | -1.84% | 7.72% | 26.49 | -0.353 |
| 华夏科创50ETF期权 | 24.99% | -2.00% | 21.52% | -21.93% | -0.53% | -3.21% | 31.55 | -0.805 |
| 易方达科创50ETF期权 | 24.91% | -2.38% | 22.26% | -20.62% | 17.16% | 15.34% | 31.47 | -0.053 |
| 嘉实300ETF期权 | 17.45% | 0.65% | 8.77% | -6.17% | 8.28% | 12.20% | 20.07 | 0.045 |
| 嘉实500ETF期权 | 25.63% | 0.26% | 41.02% | -18.27% | -3.21% | 6.70% | 28.10 | -0.241 |
| 创业板ETF期权 | 26.13% | 0.41% | 13.76% | -23.46% | -0.67% | 0.66% | 28.66 | -0.378 |
| 深证100ETF期权 | 20.53% | -0.22% | 8.76% | -17.86% | 7.23% | 6.97% | 22.57 | -0.599 |
次月合约
| 标的 | ATM-IV | IV变动 | 同期限HV | HV变动 | Skew | Skew变动 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 上证50股指期权 | 18.80% | 0.72% | 16.72% | 0.46% | 9.36% | 5.52% |
| 沪深300股指期权 | 17.75% | -0.29% | 18.07% | 0.25% | -0.53% | 2.25% |
| 中证1000股指期权 | 28.05% | -0.99% | 39.67% | -0.05% | -5.93% | 2.79% |
| 上证50ETF期权 | 17.21% | 0.00% | 18.01% | 0.63% | 6.22% | 8.62% |
| 华泰柏瑞300ETF期权 | 17.32% | 0.01% | 19.38% | 0.40% | -0.85% | 6.82% |
| 南方500ETF期权 | 24.31% | -0.15% | 42.22% | -0.01% | -10.71% | 3.31% |
| 华夏科创50ETF期权 | 25.42% | -1.36% | 35.50% | 0.01% | 4.41% | -1.56% |
| 易方达科创50ETF期权 | 26.04% | 0.06% | 36.93% | 0.01% | 8.70% | 3.84% |
| 嘉实300ETF期权 | 17.42% | -0.27% | 17.87% | 0.65% | 0.06% | 6.53% |
| 嘉实500ETF期权 | 24.88% | -0.05% | 41.36% | 0.00% | -11.54% | -1.01% |
| 创业板ETF期权 | 25.23% | -0.01% | 33.28% | 0.00% | -0.67% | 2.51% |
| 深证100ETF期权 | 20.27% | 0.22% | 24.27% | 0.45% | 7.23% | 6.97% |
市场分析要点
- 上证50股指期权：IV略有上升，波动率锥显示近月合约波动率高于次月，表明市场对短期波动预期较高，可考虑买入近月看涨期权。
- 沪深300股指期权：IV下降，但波动率锥显示近月合约波动率仍高于次月，整体市场情绪偏乐观。
- 中证1000股指期权：IV和HV均上升，波动率期限结构显示近月合约波动率高于次月，市场对中证1000指数的短期波动预期增强。
- 上证50ETF期权：IV上升，HV下降，PCR显示看跌期权持仓占比高，市场情绪偏谨慎，但整体趋势上行，适合使用牛市看涨价差策略。
- 华泰柏瑞300ETF期权：IV上升，HV下降，PCR显示看跌期权持仓占比较高，市场情绪偏谨慎。
- 南方500ETF期权：IV下降，HV下降，PCR显示看跌期权持仓占比较高，市场情绪偏谨慎。
- 华夏科创50ETF期权：IV下降，HV下降，PCR显示看跌期权持仓占比较高，市场情绪偏谨慎。
- 易方达科创50ETF期权：IV下降，HV下降，PCR显示看跌期权持仓占比较高，市场情绪偏谨慎。
- 嘉实300ETF期权：IV略有上升，HV下降，PCR显示看跌期权持仓占比较高，市场情绪偏谨慎。
- 嘉实500ETF期权：IV略有上升，HV下降，PCR显示看跌期权持仓占比较高，市场情绪偏谨慎。
- 创业板ETF期权：IV略有上升，HV下降，PCR显示看跌期权持仓占比较高，市场情绪偏谨慎。
- 深证100ETF期权：IV略有下降，HV下降，PCR显示看跌期权持仓占比较高，市场情绪偏谨慎。
风险提示
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