> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 甲醇市场分析总结 ## 核心内容 本报告由恒力期货研究院分析师杨怡菁撰写，分析了2026年8月中旬以来甲醇市场的走势及影响因素。报告指出，甲醇期价在地缘政治情绪的推动下，自低位回升，远近月估值接近7月中旬的前高水平。但地缘溢价及短期利好具有时效性，期现货价格面临回调风险。 ## 主要观点 1. **港口供需宽松化放缓** - 台风导致江浙沿海港口短期封航，港口库存大幅下降，至8月19日降至64.84万吨（卓创口径）。 - 台风影响后，港口库存开始反弹，但整体仍处于去库状态。 - 8月进口预计降至70+万吨，伊朗装置运行受限，霍尔木兹海峡通航未改善，进口不足可能延续至9月，但是否能彻底改变港口市场格局尚不确定。 2. **内地供需环境改善** - 内地市场延续上涨趋势，主产区价格向中东战争初期水平靠拢，折算升贴水后长期表现偏强。 - 局部检修、厂家低库存、订单回暖、北方烯烃外采等因素共同优化了内地供需格局，支撑价格走势。 - 内地市场在地缘情绪中受益，但不受其扰动，供需自洽调整优于港口市场。 3. **Back结构与换月影响** - 甲醇市场在09合约上保持正基差和正月差，Back结构虽较之前弱化，但仍向01合约延续。 - 郑商所于8月14日提保、8月17日限仓，本周换月接近尾声，09合约减仓、01合约增仓，Back结构对盘面形成利多。 - 09-10月差逐渐收敛至正负20元/吨区间，10合约成为新主力，01合约为次主力，10-01月差同样反映Back结构。 4. **短期与中期利多分析** - 短期利多因素包括台风影响、换月及Back结构，但这些因素具有时效性，台风影响消退后港口库存将回升，短期利好可能消退。 - 中期利多源于中东战争后的进口修复不及预期，但港口市场并未重现二季度辉煌，主要因沿海烯烃停车影响。 - 烯烃停车情况（如浙江兴兴、斯尔邦、南京诚志二期）是影响市场的重要因素，其重启时间将影响供需平衡。 5. **进出口数据一览** - 2026年7月甲醇进口约99.21万吨，环比增长113.0%，同比减少10.0%，1-7月累计进口477.3万吨，累计同比减少26.3%。 - 中东仍是主要进口来源（占比73%），东南亚+新西兰、美洲、俄罗斯分别贡献4%、13%、9.26万吨。 - 7月出口约12.21万吨，环比下降16.2%，但同比大幅增长1041.3%，1-7月累计出口79.45万吨，累计同比增加419.5%。 ## 关键信息 - **市场走势**：甲醇期价自8月中旬连续回升，港口与内地市场均受益于地缘情绪及供需改善。 - **库存变化**：台风导致港口库存短期下降，但恢复后库存反弹，港口市场仍处于去库状态。 - **Back结构**：09合约保持正基差，换月及Back结构对盘面形成短期支撑，但未来可能因进口修复和基差向下而受压。 - **供需格局**：内地市场供需改善，支撑价格走势，而港口市场受进口不足影响，基本面仍偏弱。 - **进出口趋势**：中东进口仍占主导，但修复不及预期，出口增长显著，需关注进口来源变化对市场的影响。 ## 风险提示 - 地缘溢价回落、短期利好消退可能导致期现货价格回调。 - 港口市场下半年表现不及二季度，主要受沿海烯烃停车影响。 - 进口修复和基差修复可能影响Back结构的持续性，需关注伊朗及霍尔木兹海峡局势发展。 ## 数据来源 - 中国海关 - 卓创 - 隆众 - 同花顺期货通 - 恒力期货研究院 ## 分析师承诺与免责声明 - 分析师具有期货执业资格，独立、客观地出具本报告，不因报告内容获得报酬。 - 本报告基于公开资料，不保证其真实性、准确性和完整性。 - 报告仅反映分析师观点，不构成投资建议，不承担因使用报告内容导致的损失责任。 - 报告版权归恒力期货有限公司所有，未经书面授权不得翻版、复制、刊登、发表或引用。 --- 如需进一步分析或市场动态，请关注恒力期货及研究院公众号。 联系方式： 电话：021-6029 9552 网址：www.hengliqihuo.com 邮箱：jiaoyizixun@hengliqihuo.com