20260213-中辉期货-中辉有色观点_8页_2mb

有色及贵金属市场总结

核心内容概述

本报告对黄金、白银、铜、锌、铅、锡、铝、镍及碳酸锂等金属品种的近期市场表现、产业逻辑及策略建议进行了分析。整体来看，市场因节前因素及外部不确定性而呈现波动，部分品种建议空仓过节，部分品种则有逢低布局的可能。

各品种分析

黄金

• 核心观点：企稳多配
• 主要逻辑：黄金因美股下跌导致贵金属价格踩踏而大跌，但长期来看，央行持续购金、地缘政治不确定性及去美元化趋势仍支撑其战略配置价值。建议关注调整幅度，短期支撑位在1060附近，长期仍具配置价值。

白银

• 核心观点：等待降波
• 主要逻辑：白银因资金踩踏出逃而再次下跌，尽管长期供需缺口及全球财政政策利好不变，但短期市场调整压力大，风险报酬比不合适，建议短期观望。

铜

• 核心观点：空仓过节
• 主要逻辑：受俄罗斯重返美元结算系统、贵金属和科技股暴跌、COMEX铜库存逆季节性去化等因素影响，市场波动剧烈，假期外部风险增加，建议空仓过节。短期关注区间【98000，102000】元/吨，伦铜关注【12500，13000】美元/吨。

锌

• 核心观点：空仓过节
• 主要逻辑：锌外强内弱，随着春节临近，需求疲软导致库存累库，建议降低仓位，空仓持币过节。短期关注区间【24000，25000】元/吨，伦锌关注【3380，3480】美元/吨。

铅

• 核心观点：承压
• 主要逻辑：国内再生铅冶炼企业减产增多，供应放缓，但终端消费未见好转，供需双降，铅锭库存累积，导致铅价短期反弹承压。

锡

• 核心观点：承压
• 主要逻辑：海外锡矿供应扰动减弱，冶炼企业开工率下滑，下游刚需采购为主，市场呈供需双淡状态，锡价短期反弹承压。

铝

• 核心观点：承压
• 主要逻辑：海外铝土矿价格承压，国内电解铝利润高但下游开工疲弱，铝锭库存累积，铝价短期反弹承压，建议沪铝短期止盈观望，主力运行区间【22000-25100】元/吨。

镍

• 核心观点：承压
• 主要逻辑：印尼缩减镍矿生产配额，国内镍高库存与弱消费状态延续，不锈钢库存小幅回升，镍价短期反弹承压，建议止盈观望，主力运行区间【120000-150000】元/吨。

碳酸锂

• 核心观点：反弹
• 主要逻辑：碳酸锂库存连续5周去库，产量下滑，基本面偏强，淡季去库将增强市场弹性，建议轻仓布局多单，主力运行区间【145000-156000】元/吨。

风险提示

• 本报告对期货品种设置“★”关注等级（1-3级），其中红色（★）代表多头占优，绿色（★）代表空头占优，仅为当前市场多空力量的客观对比，不预示未来价格走势。
• 关注等级和颜色标注仅代表品种当前市场活跃度、波动特征或事件敏感性的观察维度，不构成投资建议。
• 投资者须独立判断并承担投资风险。

策略建议汇总

其他关键信息

• 市场波动：受春节假期及外部不确定性影响，市场波动加剧，建议投资者在节前保持谨慎。
• 产业逻辑：多数金属品种面临需求疲软、库存累库等压力，但部分如碳酸锂因淡季去库及基本面支撑仍具反弹潜力。
• 外部因素：中美关系、美联储政策、印尼镍矿配额调整、AI泡沫等因素对市场影响显著。

附注

• 报告来源：Wind、SMM、中辉期货
• 投资者需注意，本报告不构成任何投资建议，期货投资风险由操作者自行承担。