> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 万联晨会总结（2026年09月03日） ## 一、核心内容概述 本晨会聚焦于2026年8月31日及8月28日的市场动态与行业数据，分析了A股与港股的走势、国际贵金属价格、A股IPO市场表现、ETF资金流向、美联储政策动向以及快递行业数据。整体来看，A股市场受多重因素影响出现下跌，但部分行业与主题ETF表现活跃；国际市场上，美国三大指数上涨，而日经225指数下跌；美联储维持鹰派立场，强调通胀控制和货币政策灵活性；快递行业在淡季中仍保持增长，行业竞争与成本压力成为关注重点。 --- ## 二、市场回顾 ### A股市场表现 - **指数走势**：周三A股三大指数集体收跌，沪指下跌0.97%，深成指下跌1.88%，创业板指下跌2.39%。 - **成交额**：沪深两市成交额为17908.79亿元。 - **行业表现**：国防军工、银行、建筑材料板块领涨；煤炭、通信、有色金属板块领跌。 - **概念板块**：兵装重组、新股与次新股、国产航母概念涨幅居前；转基因、玉米、大豆概念跌幅居前。 - **港股表现**：恒生指数下跌0.07%，恒生科技指数下跌0.74%。 ### 国际市场表现 - **美国三大指数**：道指上涨0.56%，标普500上涨0.46%，纳指上涨0.45%。 - **日经225指数**：下跌2.85%。 - **美元指数**：下跌0.08%。 --- ## 三、重要新闻 ### 国际贵金属期货普遍收涨 - **COMEX黄金期货**：上涨0.86%，报4434.30美元/盎司。 - **COMEX白银期货**：上涨0.86%，报65.93美元/盎司。 - **原因分析**：美联储加息预期升温压制贵金属，但结构性货源偏紧限制跌幅，市场低位修复。 ### A股IPO市场回暖 - **年内IPO上市**：截至8月31日，共104家公司上市，同比增加55.22%。 - **募资总额**：1918.78亿元，同比增加192.44%。 - **趋势**：上市数量接近去年全年水平，募资额远超去年。 --- ## 四、研报精选 ### A股中期分红规模延续增长 - **分红企业数量**：2026年中期A股分红企业达870家，同比增长。 - **分红金额**：预计达7,317.27亿元，同比增长1.99%。 - **行业分布**： - **央企分红**：492家央企中有124家实施或宣告分红，占比25.20%，分红金额同比增长2.81%，占全部分红金额约70%。 - **行业分布**：银行、石油石化、通信行业分红规模排名靠前。 - **中下游行业**：机械设备、医药生物、基础化工、电力设备、电子、汽车行业分红企业数量较多。 - **投资建议**：关注历史分红比例高、分红规模增长大的行业，看好股东回报机制常态化趋势。 ### 宽基及科创ETF获资金增持 - **ETF成交情况**：截至8月28日当周，ETF日均成交额为4,355.37亿元，债券型ETF占比最高。 - **资金流入**：股票型ETF净流入160.40亿元，宽基ETF占据净流入前十中的6席。 - **主题ETF**：半导体材料设备ETF获资金关注，占据净流入前十中的2席。 - **投资建议**： - 关注科创与半导体方向，相关ETF成交活跃。 - 关注高端制造、周期红利等基本面逐步改善的行业。 - **风险提示**：历史数据不代表未来、数据统计偏误、经济修复不及预期等。 ### 明晰货币政策原则，延续鹰派表态 - **事件回顾**：美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会上强调货币政策原则，重申通胀目标和就业目标。 - **政策要点**： - 强调“通胀未回归目标，就还有工作要做”。 - 淡化前瞻指引，避免市场预期偏差。 - 提出“货币供给影响通胀”的新表述，预示未来可能调整准备金框架。 - **经济与就业表现**：美国经济仍具韧性，失业率保持低位，非农就业增速放缓但未转弱。 - **政策展望**：9月加息条件尚不充分，加息节点预期后移，需关注通胀走势。 ### 7月快递行业数据跟踪 - **行业表现**：7月快递行业量价环比略有回落，但单件均价同比仍增长。 - **数据亮点**： - 1-7月快递业务收入同比增长7.4%，业务量增长4.8%。 - 单件均价为7.68元/件，同比增长2.5%。 - **企业表现**： - 申通快递：7月单月业务量增速19.3%，1-7月业务量增速16.3%，收入增速25.3%。 - 韵达股份：7月单月业务量增速0.5%，1-7月业务量增速-3.1%，收入增速12.7%。 - 顺丰控股：7月单月业务量增速-3.8%，1-7月业务量增速-0.6%，收入增速2.6%。 - 圆通速递：7月单月业务量增速12.1%，1-7月业务量增速9.9%，收入增速11.1%。 - **投资建议**：关注“反内卷”政策带来的行业价格中枢回升及业绩修复机会。 --- ## 五、风险提示 | 报告 | 风险因素 | |------|----------| | A股中期分红 | 监管政策变化、国内经济增长不及预期、企业盈利修复偏慢、地缘政治风险加剧 | | 宽基及科创ETF | 历史数据不代表未来、数据统计偏误、国内经济表现不及预期、监管政策变化 | | 明晰货币政策原则 | 美国通胀数据高于预期、美联储政策超预期收紧、制度改革推进不及预期 | | 快递行业 | 经济修复不及预期、线上消费需求不及预期、行业竞争加剧、成本上升、行业增速不及预期 | --- ## 六、分析师信息 - **冯永棋**：执业证书编号 S0270525110002 - **宫慧菁**：执业证书编号 S0270524010001 - **于天旭**：执业证书编号 S0270522110001 - **潘云娇**：执业证书编号 S0270522020001 --- ## 七、免责声明 本晨会纪要由万联证券股份有限公司制作发布，仅供客户使用。内容基于公开信息整理，力求准确但不保证其完整性。本报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经授权，不得复制、转发或公开传播本报告内容。