20130624-华泰证券-过度悲观预期将修正_可加大对建材行业配置_19页_1mb

行业研究/动态周报总结

核心内容

本报告是2013年第21期建材行业周报，主要分析了水泥、玻纤和玻璃行业的市场动态、价格变化、库存情况以及行业观点。报告指出，当前市场对建材行业的预期可能过度悲观，未来将有所修复，建议加大配置。同时，报告也提到了一些重点推荐的公司。

---

水泥行业动态

价格走势

• 上周全国水泥市场成交价格环比继续走低，幅度为0.55%。
• 价格上涨的区域有广西、贵州和内蒙呼和浩特地区，分别上调20元/吨。
• 价格下跌的区域包括上海、福建、江西、湖北和四川等地，跌幅为20-30元/吨。
• 华北地区价格平稳，但粉磨站企业发货量大幅下滑，大企业发货量相对稳定。
• 内蒙古呼和浩特地区价格有所回升，但西部地区价格仍较低。
• 东北地区价格平稳，但需求疲软。
• 华东部分地区因天气和农忙影响，市场需求较差，价格继续下滑。
• 上海、福建和湖北鄂东地区也跟随华东下调价格。

库容比

• 上周主要城市水泥库容比为68.3%，环比上升0.62个百分点。
• 华东和西北库容比上升，东北和西南下降，华北和华南保持不变。

行业观点

• 水泥股因银行间市场流动性紧张而大幅下跌，但市场预期可能过度悲观。
• 预计下半年可能有催化剂，如过剩产能淘汰政策、房地产调控机制和新型城镇化方案出台。
• 重点推荐：海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）、祁连山（600720）。

---

玻纤行业动态

价格走势

• 上周无碱玻璃纤维粗纱价格大稳小动，池窑电子纱G75价格小幅走低。
• 其他品种价格基本持稳，交投相对平稳。

企业动态

• 山东玻纤已正式收购格赛博，计划建设年产6万吨无碱池窑线。
• 欧文斯科宁杭州基地有停产计划，短切毡生产线已停产。
• 部分企业如泰山玻纤货源紧俏，但提涨动力不足。

行业观点

• 受全球经济疲弱影响，玻纤需求复苏缓慢，短期投资机会不大。
• 重点推荐：长海股份（300196）和中国玻纤（600176）。

---

玻璃行业动态

价格走势

• 上周玻璃价格整体平稳，部分区域有涨有跌。
• 华北市场走势前跌后涨，沙河地区在端午节后普遍上调价格。
• 华东市场整体走势较为僵持，价格下行。
• 华南市场弱势格局延续，部分企业发起止跌报涨行动。
• 华中市场略显下行，部分企业因沙河跌价而下调价格。
• 西南市场稳中小涨，但需求逐渐转淡。
• 西北市场走势大稳小动，乌海蓝星上调价格。

生产线状态

• 上周点火生产线1条，冷修生产线1条。
• 截至2013年6月21日，全国玻璃生产线运行情况稳定。

行业观点

• 玻璃股可能难有整体趋势性投资机会。
• 重点推荐：南玻（000012），因其主业有望回暖，预计2013-15年净利润分别增长199%、45%和30%。

---

其他子行业观点

重点推荐公司

• 建研集团（002398）：产能持续扩张，原料成本上升担忧解除，维持“买入”评级。
• 北新建材（000786）：行业龙头，稳定增长，维持“买入”评级。

---

关键信息

• 建材行业评级：中性（维持）。
• 重点推荐公司：海螺水泥、华新水泥、祁连山、长海股份、中国玻纤、南玻、建研集团、北新建材。
• 催化剂：过剩产能淘汰政策、房地产调控机制、新型城镇化方案。
• 市场预期：过度悲观，未来将有所修复。
• 数据来源：数字水泥网、Wind、卓创资讯、华泰证券研究所。

---

图表与数据

• 图1-4：各公司历史PB图。
• 图5：国内池窑三大龙头企业价格对比图。
• 图6-24：各地区水泥价格、库存变化、煤炭成本占比等数据图。
• 图25-48：玻璃价格、成本结构、价格比值等数据图。
• 表格1-3：水泥、玻纤、玻璃的市场成交价格和财务指标。

---

免责声明

• 本报告仅供华泰证券客户使用。
• 报告基于公开信息编制，不保证其准确性。
• 报告观点和建议仅供参考，不构成投资建议。
• 报告所含信息可能在不发出通知的情况下修改。
• 报告版权为华泰证券所有，未经许可不得擅自使用。

---

评级说明

• 行业评级：基于报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数对比。
• 公司评级：基于报告发布日后6个月内公司涨跌幅与沪深300指数对比。

---

联系信息

• 南京：南京市白下区中山东路90号华泰证券大厦，邮政编码210000。
• 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦25层，邮政编码518048。
• 北京：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦5楼，邮政编码100034。
• 上海：上海市浦东银城中路68号时代金融中心45层，邮政编码200120。