> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝行业市场总结（2026-04-23） ## 核心内容概述 2026年4月23日，铝行业整体呈现库存去化与价格波动并存的态势。铝现货价格维持稳定，但铝锭库存仍小幅累库，铝棒库存持续去库。铝期货市场表现震荡，价格小幅下跌，持仓量维持高位。氧化铝市场虽现货价格平稳，但进口盈亏情况显示存在一定的盈利空间，而国内氧化铝库存压力仍存。 --- ## 主要观点 ### 铝现货市场 - 华东A00铝价24780元/吨，较上一交易日微涨10元/吨。 - 中原A00铝价24680元/吨，现货升贴水较上一交易日下降10元/吨至-240元/吨。 - 佛山A00铝价24570元/吨，现货升贴水较上一交易日下降5元/吨至-345元/吨。 - 铝棒库存持续去库，铝锭库存小幅累库，显示下游需求仍偏弱。 ### 铝期货市场 - 沪铝主力合约开于25205元/吨，收于24970元/吨，下跌30元/吨。 - 全天成交254249手，持仓338122手。 - LME铝库存持续下降，预计对铝锭库存产生正向反馈。 ### 库存数据 - 国内电解铝锭社会库存146.5万吨，环比增加2.4万吨。 - LME铝库存378825吨，环比减少2225吨。 - 铝棒社会库存继续去库，铝合金社会库存3.95万吨，厂内库存8.62万吨。 ### 氧化铝市场 - 氧化铝现货价格：山西2665元/吨，山东2645元/吨，河南2670元/吨，广西2670元/吨，贵州2755元/吨，澳洲FOB价格310美元/吨。 - 氧化铝主力合约收于2822元/吨，下跌4元/吨，跌幅0.14%。 - 氧化铝进口盈亏显示盈利空间，但供需仍偏过剩，仓单压力未缓解。 ### 成本与利润 - 电解铝理论总成本23776元/吨，理论利润24元/吨。 - 氧化铝成本支撑仍强，尤其在能源价格难以回落背景下。 --- ## 关键信息 ### 铝出口与渠道 - 铝材出口利润较高，但出口渠道建设仍需时间，海外缺口短期难以扭转。 - LME库存下降速度尚未放缓，未来可能对铝锭库存产生正反馈。 ### 氧化铝供需 - 广西一氧化铝厂因事故影响产能200万吨，市场预期短期恢复，但新增产能尚未释放，导致供应错配。 - 氧化铝价格在估值偏低情况下存在上涨需求，矿端价格因运费波动维持支撑。 - 几内亚将推出铝土矿指数，作为FOB官方基准，缓解供应偏紧预期，但成本端支撑仍有效。 ### 铝合金市场 - 保太民用生铝采购价18200元/吨，机械生铝采购价18600元/吨，价格稳定。 - ADC12铝合金报价23500元/吨，理论利润维持不变。 - 铝合金锭总库存维持在3.95万吨，市场价与A00无锡现货价差保持稳定。 --- ## 风险提示 1. **海外政策超预期扰动**：如贸易壁垒、环保政策等可能影响铝出口。 2. **流动性变动超预期**：市场资金流动变化可能影响价格走势。 3. **海外矿石供应出现新扰动**：如运输中断、矿山减产等可能影响原料供应。 --- ## 图表概览 - **图1**：中国电解铝出口利润模型，显示LME0-3升水为4美元/吨。 - **图2**：SHFE铝升贴水，显示现货市场波动。 - **图3**：LME铝季节性升贴水，显示价格季节性波动。 - **图4**：国内铝季节性升贴水，显示国内价格趋势。 - **图5**：海内外氧化铝价格对比，显示国内外价格差异。 - **图6**：氧化铝进口盈亏情况，显示盈利空间。 - **图7**：LME铝库存季节性变化，库存持续下降。 - **图8**：铝社会库存季节性变化，库存小幅累库。 - **图9**：铝棒社会库存季节性变化，库存去库趋势明显。 - **图10**：电解铝进口盈亏情况，显示盈利空间。 - **图11**：氧化铝总库存，库存压力仍存。 - **图12**：电解铝厂内氧化铝库存，显示企业库存情况。 - **图13**：铝型材龙头企业开工率，开工率维持稳定。 - **图14**：铝线缆龙头企业开工率，开工率相对平稳。 - **图15**：铝板带箔周度产量，显示生产节奏。 - **图16**：铝板带箔周度开工率，开工率维持高位。 - **图17**：山西氧化铝进口矿成本，显示成本支撑。 - **图18**：电解铝加权成本，显示成本结构。 - **图19**：生铝采购价格，显示采购成本。 - **图20**：ADC12市场价，显示铝合金价格。 - **图21**：ADC12理论利润，利润稳定。 - **图22**：ADC12-A00无锡现货价差，价差保持不变。 - **图23**：铝合金锭总库存，库存稳定。 - **图24**：国内废铝供应，显示回收资源情况。 --- ## 本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **葡一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 --- ## 联系信息 - **客服热线**：400-628-0888 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **官方网站**：[www.htfc.com](http://www.htfc.com) - **公司名称**：华泰期货有限公司 - **研究院**：华泰期货研究院 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性及完整性。报告观点仅为参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因此产生的任何责任。未经授权，不得复制、分发或修改本报告内容。