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铝行业市场总结（2026-04-23）

核心内容概述

2026年4月23日，铝行业整体呈现库存去化与价格波动并存的态势。铝现货价格维持稳定，但铝锭库存仍小幅累库，铝棒库存持续去库。铝期货市场表现震荡，价格小幅下跌，持仓量维持高位。氧化铝市场虽现货价格平稳，但进口盈亏情况显示存在一定的盈利空间，而国内氧化铝库存压力仍存。

主要观点

铝现货市场

• 华东A00铝价24780元/吨，较上一交易日微涨10元/吨。
• 中原A00铝价24680元/吨，现货升贴水较上一交易日下降10元/吨至-240元/吨。
• 佛山A00铝价24570元/吨，现货升贴水较上一交易日下降5元/吨至-345元/吨。
• 铝棒库存持续去库，铝锭库存小幅累库，显示下游需求仍偏弱。

铝期货市场

• 沪铝主力合约开于25205元/吨，收于24970元/吨，下跌30元/吨。
• 全天成交254249手，持仓338122手。
• LME铝库存持续下降，预计对铝锭库存产生正向反馈。

库存数据

• 国内电解铝锭社会库存146.5万吨，环比增加2.4万吨。
• LME铝库存378825吨，环比减少2225吨。
• 铝棒社会库存继续去库，铝合金社会库存3.95万吨，厂内库存8.62万吨。

氧化铝市场

• 氧化铝现货价格：山西2665元/吨，山东2645元/吨，河南2670元/吨，广西2670元/吨，贵州2755元/吨，澳洲FOB价格310美元/吨。
• 氧化铝主力合约收于2822元/吨，下跌4元/吨，跌幅0.14%。
• 氧化铝进口盈亏显示盈利空间，但供需仍偏过剩，仓单压力未缓解。

成本与利润

• 电解铝理论总成本23776元/吨，理论利润24元/吨。
• 氧化铝成本支撑仍强，尤其在能源价格难以回落背景下。

关键信息

铝出口与渠道

• 铝材出口利润较高，但出口渠道建设仍需时间，海外缺口短期难以扭转。
• LME库存下降速度尚未放缓，未来可能对铝锭库存产生正反馈。

氧化铝供需

• 广西一氧化铝厂因事故影响产能200万吨，市场预期短期恢复，但新增产能尚未释放，导致供应错配。
• 氧化铝价格在估值偏低情况下存在上涨需求，矿端价格因运费波动维持支撑。
• 几内亚将推出铝土矿指数，作为FOB官方基准，缓解供应偏紧预期，但成本端支撑仍有效。

铝合金市场

• 保太民用生铝采购价18200元/吨，机械生铝采购价18600元/吨，价格稳定。
• ADC12铝合金报价23500元/吨，理论利润维持不变。
• 铝合金锭总库存维持在3.95万吨，市场价与A00无锡现货价差保持稳定。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动：如贸易壁垒、环保政策等可能影响铝出口。
2. 流动性变动超预期：市场资金流动变化可能影响价格走势。
3. 海外矿石供应出现新扰动：如运输中断、矿山减产等可能影响原料供应。

图表概览

• 图1：中国电解铝出口利润模型，显示LME0-3升水为4美元/吨。
• 图2：SHFE铝升贴水，显示现货市场波动。
• 图3：LME铝季节性升贴水，显示价格季节性波动。
• 图4：国内铝季节性升贴水，显示国内价格趋势。
• 图5：海内外氧化铝价格对比，显示国内外价格差异。
• 图6：氧化铝进口盈亏情况，显示盈利空间。
• 图7：LME铝库存季节性变化，库存持续下降。
• 图8：铝社会库存季节性变化，库存小幅累库。
• 图9：铝棒社会库存季节性变化，库存去库趋势明显。
• 图10：电解铝进口盈亏情况，显示盈利空间。
• 图11：氧化铝总库存，库存压力仍存。
• 图12：电解铝厂内氧化铝库存，显示企业库存情况。
• 图13：铝型材龙头企业开工率，开工率维持稳定。
• 图14：铝线缆龙头企业开工率，开工率相对平稳。
• 图15：铝板带箔周度产量，显示生产节奏。
• 图16：铝板带箔周度开工率，开工率维持高位。
• 图17：山西氧化铝进口矿成本，显示成本支撑。
• 图18：电解铝加权成本，显示成本结构。
• 图19：生铝采购价格，显示采购成本。
• 图20：ADC12市场价，显示铝合金价格。
• 图21：ADC12理论利润，利润稳定。
• 图22：ADC12-A00无锡现货价差，价差保持不变。
• 图23：铝合金锭总库存，库存稳定。
• 图24：国内废铝供应，显示回收资源情况。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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