> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 汇川技术（300124）2026年中期业绩快报总结 ## 核心内容概述 汇川技术发布2026年中期业绩快报，显示其在2026年上半年实现了强劲的业绩增长，尤其是在通用自动化和电梯板块。尽管新能源车板块受到成本和价格压力影响，净利润同比略有下降，但公司整体展现出良好的增长潜力和市场竞争力。分析师维持“买入”评级，并上调了2027和2028年的盈利预测。 ## 主要观点 - **业绩表现**： - 2026H1公司实现营收246.75亿元，同比增长20%； - 归母净利润为28.10亿元，同比下降5%； - 扣非归母净利润为27.55亿元，同比增长3%； - 归母净利率为11.4%，同比下降3.1个百分点。 - **季度表现**： - 2026Q2营收145.32亿元，同比和环比分别增长26%和43%； - 归母净利润17.96亿元，同比和环比分别增长9%和77%； - 扣非归母净利润17.10亿元，同比和环比分别增长19%和63%； - 归母净利率为12.4%，环比提升2.4个百分点。 - **通用自动化&电梯板块**： - 2026H1营收151.6亿元，同比增长33.5%； - 归母净利润28.8亿元，同比增长17.7%； - 2026Q2营收93.0亿元，同比增长49.2%； - 归母净利润19.1亿元，同比增长33.0%； - **增长驱动因素**： 1. AI相关产业投资带动半导体、机床、电子等行业需求高增； 2. 核心装备国产化率提升； 3. 公司凭借解决方案紧抓结构性机会，伺服、变频、小型PLC市占率分别提升至37.2%、21.4%、7.3%； 4. Q2起产能扩建，年交付能力提升超30%，缓解订单交付压力； 5. 调整价格体系，内部控本降费； 6. 推动工控与AI融合，加大人形机器人、数字能源等新业务投入。 - **新能源车板块**： - 2026H1营收95.1亿元，同比增长4%； - 2026Q2营收52.3亿元，同比增长-1%； - 毛利率分别为12.8%和12.4%，同比分别下降3.9和3.4个百分点； - **盈利承压原因**： 1. 核心客户销量表现分化（奇瑞新能源+34%，小米+17%，理想-5%）； 2. 铜、功率器件等原材料价格上涨； 3. 行业竞争加剧。 - **盈利预测与估值**： - 2026年归母净利润预测为60.1亿元，同比+19%； - 2027年预测为74.1亿元，同比+23%； - 2028年预测为89.0亿元，同比+20%； - 对应现价PE分别为26x、21x、18x； - 给予2027年30x PE，目标价81.9元，维持“买入”评级。 ## 关键信息 ### 财务数据概览 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业总收入（百万元） | 45,105 | 53,779 | 64,254 | 75,351 | | 归母净利润（百万元） | 5,050 | 6,011 | 7,405 | 8,900 | | EPS（元/股） | 1.87 | 2.22 | 2.73 | 3.29 | | P/E（现价&最新摊薄） | 31.26 | 26.26 | 21.32 | 17.74 | | P/B（现价） | 4.46 | 3.90 | 3.38 | 2.91 | ### 资产负债表（百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 流动资产 | 43,009 | 50,623 | 60,704 | 72,139 | | 货币资金及交易性金融资产 | 12,160 | 12,130 | 16,026 | 20,044 | | 经营性应收款项 | 19,983 | 25,484 | 29,994 | 35,258 | | 存货 | 8,079 | 10,019 | 11,558 | 13,598 | | 非流动资产 | 28,306 | 27,775 | 29,626 | 31,655 | | 资产总计 | 71,314 | 78,398 | 90,330 | 103,794 | ### 负债与权益（百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 流动负债 | 29,894 | 32,314 | 37,978 | 43,924 | | 负债合计 | 34,180 | 36,011 | 41,501 | 47,295 | | 归属母公司股东权益 | 35,353 | 40,480 | 46,758 | 54,235 | | 所有者权益合计 | 37,135 | 42,387 | 48,829 | 56,498 | ### 现金流量表（百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 经营活动现金流 | 6,681 | 2,812 | 8,309 | 9,126 | | 投资活动现金流 | (5,536) | (797) | (3,302) | (3,695) | | 筹资活动现金流 | 2,892 | (2,402) | (1,385) | (1,629) | | 现金净增加额 | 4,047 | (388) | 3,622 | 3,801 | ## 风险提示 - 新能源车销量不及预期； - 行业竞争加剧。 ## 投资建议 分析师认为，汇川技术作为国内工控龙头，受益于行业高景气和AI融合趋势，未来增长可期。尽管新能源车板块面临短期压力，但公司已布局海外高增长市场和新业务，如人形机器人、数字能源等，有助于长期发展。基于公司强劲的业绩表现和未来增长潜力，维持“买入”评级。 ## 市场数据 | 项目 | 数据 | |------|-----| | 收盘价（元） | 58.30 | | 一年最低/最高价（元） | 57.32 / 91.00 | | 市净率（倍） | 4.34 | | 流通A股市值（百万元） | 140,521.35 | | 总市值（百万元） | 157,853.31 | ## 重要财务与估值指标 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 每股净资产（元） | 13.06 | 14.95 | 17.27 | 20.03 | | ROIC（%） | 13.99 | 12.94 | 14.14 | 15.05 | | ROE-摊薄（%） | 14.28 | 14.85 | 15.84 | 16.41 | | 资产负债率（%） | 47.93 | 45.93 | 45.94 | 45.57 | ## 结论 汇川技术凭借在通用自动化和电梯板块的强劲表现，展现出卓越的市场竞争力和盈利能力。尽管新能源车板块短期承压，但公司通过调整价格体系、拓展海外市场、加大新业务投入，有望实现长期增长。综合来看，公司具备良好的财务结构和增长前景，值得投资者关注。