20171128-东北证券-晨报_继续建议关注周期板块欧央行会议纪要点评个股_松芝股份（深）_景旺电子调研邀请_5页_232kb

东北晨会171128 总结

宏观策略分析

核心内容

• 市场整体下跌，中小板指跌幅超过-2%，上证综指、深证成指、创业板指分别下跌-0.94%、-1.92%、-1.22%。
• 全市场成交额降至4300亿，连续两日低于4400亿，距离短期底部（3300-3600亿）仍有空间。
• 行业表现分化，钢铁板块小幅上涨，而白马股如通讯、电子、家电跌幅较大。
• 主题方面，雄安新区、京津冀、广东国资改革、新疆振兴等板块走强，而芯片国产化、5G、4G概念等技术类主题领跌。

主要观点

• 周期板块配置价值凸显：当前周期类板块成交占比处于历史低位，配置性价比高，建议继续关注。
• 深度回调主题机会显现：部分长期回调的主题（如雄安、新疆、广东国改）具备配置空间，主要因安全边际、确定性和可承接资金量大。
• 推荐上海自贸港主题：该主题与雄安板块具有相似的洼地特征，有望再次吸引资金。

关键信息

• 雄安板块领涨，其原因包括价格安全边际、建设方案确定性、资金承接能力强。
• 市场调整是节奏问题，而非方向问题，短期调整不改长期趋势。
• 欧央行会议纪要显示，QE可能延长至2018年三季度末，但加息预期逐步增强，呈现“鸽派”态势。

11月欧央行会议纪要点评

核心内容

• 欧央行对QE延长9个月达成基本共识，但是否设置明确结束日期存在分歧。
• 欧元区经济持续增长，三季度GDP同比初值为2.5%，高于预期。
• 通胀水平仍低于2%目标，但持续回升，为未来加息提供支撑。

主要观点

• QE“缩量展期”：延长期限至2018年三季度末，有助于稳定市场预期。
• 加息蓄势待发：经济基本面改善为加息创造条件，但节奏将谨慎推进。
• 汇率波动有限：尽管存在政治风险（如德国组阁、英国脱欧），但基本面支撑欧元走强。

行业研究

有色行业

• 锌铜价格回升：铜价反弹明显，伦铜一周涨3.17%，沪铜涨2.21%。
• 库存下降：LME铜库存单周减少11.52%，但沪铜和COMEX库存基本稳定。
• 推荐关注：江西铜业、云南铜业。

贵金属

• 金价上涨：受美元指数回落及市场对美国经济衰退的担忧影响。
• 推荐关注：中金黄金、山东黄金、紫金矿业。

钴行业

• 钴价稳定：电解钴报价46-48万元/吨，四氧化三钴报价37.5-38万元/吨。
• 未来看涨：新能源汽车需求增长推动钴价上涨，推荐关注华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业。

公司研究

松芝股份（002454）

• 主营业务：乘用车空调、新能源汽车热管理。
• 竞争优势：在新能源汽车热管理领域占据先发优势，产品对标三花智控。
• 市场前景：未来3年新能源汽车热管理市场有望达百亿规模。
• 客户拓展：已实现自主品牌全覆盖，乘用车空调业务稳健增长。
• 投资建议：受益于新能源客车更新需求及产品升级，维持买入评级。

景旺电子（603228）

• 业绩稳健增长：三季度净利润2.01亿元，同比增长21.5%。
• 行业地位：拥有RPCB、FPC、MPCB三类产品，提供一站式解决方案。
• 产能扩张：三季度披露可转债公告，建设年产240万平方米RPCB产能。
• 客户结构优势：拥有华为、天马等优质客户，内生成长特性显著。
• 投资建议：预计2017-2019年EPS分别为1.76、2.28、2.95元，给予买入评级。

调研邀请

调研公司	调研时间	调研地点	参与人员	核心看点
通鼎互联	11月27日	苏州市经济开发区	董秘王总	光棒产线参观，探讨光纤供需
沪电股份	11月28日	昆山市玉山镇	董秘/证代	5G利好，业绩弹性大
双一科技	11月27日	荣成市经济开发区	董事长	碳纤维部件、康得碳谷奠基
久吾高科	11月28日	南京市	董秘	膜材料
滨化股份	11月29日	滨州市黄河五路	董事会办公室主任	PO、烧碱高位运行
建设银行	11月30日	北京市	董秘办相关人员	调研银行板块
中国太保	12月5日	上海市	董秘	2018年开门红产品、非车产险转型
尚品宅配	12月8日	佛山市南海区	董秘	佛山五厂调研

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