> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕早报总结（2026-03-20） ## 核心内容 2026年3月20日的菜粕早报分析了近期市场动态、基本面数据、持仓情况以及未来走势预期。整体市场呈现震荡整理格局，短期内受豆粕走势带动偏强，但需关注供需变化及中加贸易关系发展。 ## 主要观点 - **价格走势**：菜粕期货RM2605合约维持在2430至2490区间震荡，现货价格相对偏弱，但现货升水维持低位。 - **基本面分析**： - 国内水产养殖进入季节性淡季，短期需求偏少，压制盘面预期。 - 中国取消对加拿大农产品的出口限制，进口油菜籽数量逐渐回升，短期利空出尽。 - 加拿大油菜籽产量高于预期，全球油菜籽增产，但乌克兰减产与俄罗斯增产相互抵消。 - **库存情况**： - 国内菜粕社会库存为39.84万吨，较上周下降4.55%，同比下降18.02%。 - 油厂菜粕库存低位回升，显示市场供应紧张有所缓解。 - **市场情绪**： - 菜粕期货价格在20日均线上方且方向向上，显示偏多趋势。 - 主力空单减少，资金流出，偏空信号。 - **预期展望**： - 菜粕短期受中加贸易关系改善影响震荡回升。 - 需关注未来进口油菜籽到港量增加可能带来的下行风险。 - 国内水产养殖需求季节性淡季仍为市场主要风险点。 ## 关键信息 ### 近期要闻 1. 国内水产养殖需求短期偏少，压制盘面。 2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复。 3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大产量高于预期。 4. 中东冲突升级，对大宗商品形成支撑。 ### 利多因素 - 中国菜粕春节后需求良好，预期支撑市场。 - 油厂菜粕库存无压力，显示供应稳定。 ### 利空因素 - 国内菜粕需求进入淡季，压制盘面。 - 进口油菜籽到港量增加，可能影响国内供应。 ### 价格与价差数据 | 日期 | 菜粕期货（2605） | 菜粕期货（2609） | 菜粕现货（福建） | 豆菜粕价差 | |------------|------------------|------------------|------------------|-------------| | 3月12日 | 2492 | 2470 | 2530 | 900 | | 3月13日 | 2591 | 2472 | 2620 | 838 | | 3月16日 | 2482 | 2484 | 2500 | 880 | | 3月17日 | 2485 | 2455 | 2510 | 897 | | 3月18日 | 2443 | 2427 | 2460 | 938 | | 3月19日 | 2443 | 2428 | 2460 | 946 | ### 仓单数据 | 日期 | 菜粕仓单（较上日） | |------------|--------------------| | 3月11日 | 2311（0） | | 3月12日 | 2311（0） | | 3月13日 | 2311（0） | | 3月16日 | 2261（-50） | | 3月17日 | 2261（0） | | 3月18日 | 586（-1675） | | 3月19日 | 286（-300） | ### 国内油菜籽供需平衡表（单位：万吨） | 时间 | 收获面积 | 期初库存 | 产量 | 总供给 | 总消费 | 期末库存 | 库存消费比 | |------------|----------|----------|------|--------|--------|----------|------------| | 2016年 | 3800 | 502.6 | 5700 | 10131.6| 9961 | 170.6 | 1.71 | | 2017年 | 3700 | 170.6 | 5500 | 9845.6 | 9761 | 84.6 | 0.87 | | 2018年 | 3750 | 84.6 | 5600 | 10072.9| 9961 | 111.9 | 1.12 | | 2019年 | 3700 | 111.9 | 5450 | 7648.9 | 7541 | 107.9 | 1.43 | | 2020年 | 3850 | 119.9 | 6300 | 8919.9 | 8491 | 428.9 | 5.05 | | 2021年 | 4200 | 428.9 | 7500 | 10459.9| 10351 | 108.9 | 1.05 | | 2022年 | 4600 | 108.9 | 8300 | 12728.9| 11861 | 867.9 | 7.32 | | 2023年 | 4800 | 867.9 | 8100 | 13317.9| 12901 | 416.9 | 3.23 | | 2024年 | 4550 | 416.9 | 8200 | 14916.9| 13901 | 1015.9 | 7.31 | | 2025年 | 5000 | 1015.9 | 8300 | 14815.9| 13401 | 1414.9 | 10.56 | ### 国内菜粕供需平衡表（单位：万吨） | 时间 | 期初库存 | 产量 | 总供给量 | 饲料需求量 | 总需求 | 期末库存 | 库存消费比 | |------------|----------|------|----------|------------|--------|----------|------------| | 2016年 | 287 | 5752 | 6791 | 6500 | 6520 | 271 | 4.16 | | 2017年 | 271 | 5546 | 6773.3 | 6600 | 6610 | 163.3 | 2.47 | | 2018年 | 163.3 | 5664 | 7215.3 | 7000 | 7010 | 205.3 | 2.93 | | 2019年 | 205.3 | 4277.5 | 6392.8 | 6200 | 6214 | 178.8 | 2.88 | | 2020年 | 178.8 | 4838 | 6983.8 | 6600 | 6605 | 378.8 | 5.74 | | 2021年 | 93.8 | 5800 | 7925.8 | 7800 | 7811 | 114.8 | 1.47 | | 2022年 | 114.8 | 6670 | 8814.8 | 8700 | 8724 | 90.8 | 1.04 | | 2023年 | 90.8 | 7250 | 10182.8 | 10000 | 10007 | 175.8 | 1.76 | | 2024年 | 175.8 | 7830 | 10755.8 | 10000 | 10010 | 745.8 | 7.45 | | 2025年 | 745.8 | 7540 | 10885.8 | 9900 | 9910 | 975.8 | 9.85 | ## 总结 菜粕市场短期震荡，受豆粕带动偏强，但需关注国内需求淡季和进口油菜籽到港量增加的潜在下行风险。中加贸易关系改善对市场有一定支撑，但整体仍以震荡为主。投资者应关注后续贸易关系发展及季节性需求变化。