> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 苏泊尔（002032.SZ）2026年一季度业绩快报总结 ## 核心内容 苏泊尔于2026年4月26日发布了2026年第一季度业绩快报，数据显示公司内销渠道表现稳健，外销业务符合预期，整体业绩保持温和增长。 ## 主要观点 ### 内销渠道结构持续优化 - **营收占比**：小家电内销营收占比约为70%。 - **渠道分布**：天猫 + 京东贡献约60%-70%的内销收入，抖音 + 拼多多贡献约30%-40%。 - **增长亮点**：抖音渠道增长最快，显示出公司在新兴电商平台上的竞争力提升。 - **产品策略**：公司积极推广钛材质应用，推动产品中高端化升级，从而实现客单价与毛利率的双重提升。 ### 外销业务整体符合预期 - **订单来源**：外销订单主要来自与SEB的关联交易。 - **合作稳固**：公司与SEB的合作关系稳定，未来有望通过深化合作拓展全球市场。 - **非SEB增长**：非SEB业务增长态势良好，表明公司外销多元化战略初见成效。 - **产能布局**：2026年公司计划推进越南基地的产能建设，预计随着产能扩大，海外业务将实现降本提效。 ## 关键信息 ### 业绩表现 - **营业收入**：2026Q1实现58.8亿元，同比增长1.7%。 - **归母净利润**：实现5.1亿元，同比增长1.7%。 - **扣非归母净利润**：实现4.9亿元，同比增长1.0%。 ### 毛利率与净利率 - **销售毛利率**：25.07%，同比提升1.16个百分点。 - **归母净利率**：8.59%，与去年同期基本持平。 ### 费用情况 - **销售费用率**：10.98%，同比上升0.94个百分点。 - **管理费用率**：1.48%，同比下降0.13个百分点。 - **财务费用率**：0.14%，同比上升0.26个百分点，主要由于汇兑损失增加及利息收入减少。 - **研发费用率**：1.65%，同比下降0.12个百分点。 ### 现金流情况 - **经营性现金流量净额**：3.6亿元，同比下降37.48%。 - **原因分析**：公司为应对原材料价格波动，提前锁定上游原材料价格并进行预付，导致现金流出增加。 ## 风险提示 1. 原材料价格上涨可能对成本控制造成压力。 2. SEB订单不及预期可能影响外销业绩。 3. 国内市场竞争加剧可能影响内销增长空间。 ## 总结 苏泊尔在2026年第一季度展现出较强的内销韧性与外销稳定性。尽管面临小家电内需疲软和“国补”退坡的挑战，公司仍通过产品升级、渠道优化及产能扩张策略，实现了营收与净利润的小幅增长。同时，公司通过提前锁定原材料价格以应对成本波动，但也导致了经营性现金流的短期承压。未来，随着越南基地产能的提升和全球市场拓展的推进，公司有望进一步提升海外业务的效率和盈利能力。 ```