> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锡周报20260419总结 ## 核心观点 2026年4月19日，锡价呈现**区间震荡**趋势，震荡区间为**[3.0, 6.4, 0.5]**，主要合约为**sn26C6**。当前锡价走势受到**供应改善**和**需求疲软**的双重影响。 ### 主要观点 1. **供应端改善**： - 缅甸和刚果金锡矿供应开始修复，印尼Rkab配额高于预期0.5万吨。 - 国内锡精矿供应环比改善，精炼锡加工费低位回升，冶炼厂开工率偏高，整体供需由偏紧向中性转变。 2. **需求端疲软**： - 下游消费对高价锡锭承接能力较弱，需求以刚需为主。 - 交割利润对价格形成一定支撑，但整体需求表现不及预期。 3. **库存高位**： - 国内外显性库存仍处于高位，国内季节性去库趋势初现。 - LME库存小幅上升，全球库存保持稳定。 4. **宏观环境影响**： - 宏观层面存在通胀预期下的衰退风险，对锡价形成一定压制。 - 长期来看，锡精矿资源逐渐枯竭，开采成本上升趋势明显。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |--------------|------------|------------------------------|----------|----------------------------------------|------------------|------|-------------|----------|--------------| | 冶炼企业 | 库存管理 | 产成品库存偏高，担心锡价下跌 | 多 | 针对未销售的精炼锡部分做空套保锁定销售利润 | sn2606P350000 | 买入 | 10 | 4400 | | | 冶炼企业 | 库存管理 | 产成品库存偏高，担心锡价下跌 | 多 | 针对未销售的精炼锡部分做空套保锁定销售利润 | sn2606 | 卖出 | 90 | 390000 | | | 贸易商 | 采购管理 | 常备库存偏低，寻求低价买入 | 空 | 利用期货锁定采购成本 | sn2606C450000 | 买入 | 10 | 4230 | | | 贸易商 | 库存管理 | 已有较大库存，担心锡价下跌 | 多 | 预防价格下跌，针对未销售的库存进行做空套保 | sn2606P350000 | 买入 | 20 | 4400 | | | 贸易商 | 库存管理 | 已有较大库存，担心锡价下跌 | 多 | 预防价格下跌，针对未销售的库存进行做空套保 | sn2606 | 卖出 | 80 | 390000 | | | 下游加工企业 | 采购管理 | 有采购原料需求，担心锡价上涨 | 空 | 根据采购计划，卖出看跌期权进行变相锁价采购 | sn2606 | 买入 | 100 | 390000 | | | 下游加工企业 | 采购管理 | 有采购原料需求，担心锡价上涨 | 空 | 根据采购计划，卖出看跌期权进行变相锁价采购 | sn2606C450000 | 买入 | 10 | 4230 | | ## 关注数据 - **每周五社会库存**：反映国内锡锭库存变动趋势。 - **月度锡矿进口量**：监控锡矿供应变化。 - **缅甸佤邦复产进度**：影响锡矿供应。 - **刚果金Aphamine生产情况**：关注其锡矿产量变化。 ## 供应情况 ### 锡矿 - **进口量**：2月锡精矿进口量为17144吨，同比上升96%。 - 缅甸进口6677吨，同比上升152%，环比下降2.1%。 - 刚果金进口3049吨，同比上升114%，环比上升53.5%。 - **加工费**：云南40%锡精矿加工费为16000元/吨，江西60%锡精矿加工费为12000元/吨，较上周持平。 - **进口利润**：本周锡矿进口利润为21637元/吨，较上周减少3400元/吨。 ### 锡锭 - **产量**：3月国内精炼锡产量为14950吨，同比下降2.16%，环比上升30.11%。 - **开工率**：云南和江西两省综合开工率为63.35%，较上周下降1.45%。 - **进口利润**：本周精炼锡进口利润为-6754元/吨，较上周上升80元/吨；出口利润为-53401元/吨，较上周下降40401元/吨。 - **进出口量**：2月精炼锡进口量2591吨，同比上升0.7%；出口量1672吨，同比下降35.36%。 ## 需求情况 ### 下游加工品 - **锡焊料**：3月开工率75.5%，同比与去年接近。 - **镀锡板**：12月产量145500吨，环比上升5%，同比下降1.69%。 - **铅蓄电池**：周度开工率69.66%，较上周上升2.36%，预计二季度持续改善。 ### 消费电子 - **全球半导体销售额**：2026年2月为887.8亿美元，同比上升61.7%，环比上升7.56%。 - **费城半导体指数（SOX）**：2026年4月17日为92.5，反映半导体行业景气度。 ### 家用电器 - **空调产量**：2025年12月为2162.9万台，同比下降8.7%。 - **冰箱产量**：2025年12月为1001.1万台，同比上升1.3%。 - **洗衣机产量**：2025年12月为1197.5万台，同比下降2.4%。 ### 汽车 - **汽车产量**：2026年3月为291.7万辆，同比下降2.96%。 - **新能源汽车产量**：2026年3月为112.3万辆，同比下降3.6%。 ### 光伏 - **太阳能电池产量**：2026年3月为7162万千瓦，同比下降20.6%。 - **光伏新增装机**：2026年3月为13.26GW，同比下降34.5%。 ## 库存情况 - **企业库存**：3月为2880吨，较上个月减少200吨。 - **社会库存**：本周为9741吨，较上周减少120吨。 - **上期所库存**：本周为8238吨，较上周减少277吨。 - **LME库存**：本周为8630吨，较上周增加30吨。 ## 风险与展望 - **短期风险**：宏观通胀预期下的衰退风险可能加剧锡价下跌。 - **长期趋势**：锡精矿资源逐渐枯竭，开采成本上升趋势确定，可能支撑价格。 ## 撰写人信息 - **撰写人**：浙商期货有限公司 傅莹（Z0019988） - **咨询电话**：0571-87215357 ## 免责声明 本报告内容基于公开资料或实地调研，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。未经授权，不得以任何方式传送、复印或派发此报告内容。经允许转载，需注明出处“浙商期货有限公司”。