20260419-浙商期货-_锡周报_冶炼厂负荷下降_锡价偏弱震荡_8页_3mb

锡周报20260419总结

核心观点

2026年4月19日，锡价呈现区间震荡趋势，震荡区间为**[3.0, 6.4, 0.5]，主要合约为sn26C6**。当前锡价走势受到供应改善和需求疲软的双重影响。

主要观点

1. 供应端改善：

   • 缅甸和刚果金锡矿供应开始修复，印尼Rkab配额高于预期0.5万吨。
   • 国内锡精矿供应环比改善，精炼锡加工费低位回升，冶炼厂开工率偏高，整体供需由偏紧向中性转变。

2. 需求端疲软：

   • 下游消费对高价锡锭承接能力较弱，需求以刚需为主。
   • 交割利润对价格形成一定支撑，但整体需求表现不及预期。

3. 库存高位：

   • 国内外显性库存仍处于高位，国内季节性去库趋势初现。
   • LME库存小幅上升，全球库存保持稳定。

4. 宏观环境影响：

   • 宏观层面存在通胀预期下的衰退风险，对锡价形成一定压制。
   • 长期来看，锡精矿资源逐渐枯竭，开采成本上升趋势明显。

产业链操作建议

关注数据

• 每周五社会库存：反映国内锡锭库存变动趋势。
• 月度锡矿进口量：监控锡矿供应变化。
• 缅甸佤邦复产进度：影响锡矿供应。
• 刚果金Aphamine生产情况：关注其锡矿产量变化。

供应情况

锡矿

• 进口量：2月锡精矿进口量为17144吨，同比上升96%。
  • 缅甸进口6677吨，同比上升152%，环比下降2.1%。
  • 刚果金进口3049吨，同比上升114%，环比上升53.5%。
• 加工费：云南40%锡精矿加工费为16000元/吨，江西60%锡精矿加工费为12000元/吨，较上周持平。
• 进口利润：本周锡矿进口利润为21637元/吨，较上周减少3400元/吨。

锡锭

• 产量：3月国内精炼锡产量为14950吨，同比下降2.16%，环比上升30.11%。
• 开工率：云南和江西两省综合开工率为63.35%，较上周下降1.45%。
• 进口利润：本周精炼锡进口利润为-6754元/吨，较上周上升80元/吨；出口利润为-53401元/吨，较上周下降40401元/吨。
• 进出口量：2月精炼锡进口量2591吨，同比上升0.7%；出口量1672吨，同比下降35.36%。

需求情况

下游加工品

• 锡焊料：3月开工率75.5%，同比与去年接近。
• 镀锡板：12月产量145500吨，环比上升5%，同比下降1.69%。
• 铅蓄电池：周度开工率69.66%，较上周上升2.36%，预计二季度持续改善。

消费电子

• 全球半导体销售额：2026年2月为887.8亿美元，同比上升61.7%，环比上升7.56%。
• 费城半导体指数（SOX）：2026年4月17日为92.5，反映半导体行业景气度。

家用电器

• 空调产量：2025年12月为2162.9万台，同比下降8.7%。
• 冰箱产量：2025年12月为1001.1万台，同比上升1.3%。
• 洗衣机产量：2025年12月为1197.5万台，同比下降2.4%。

汽车

• 汽车产量：2026年3月为291.7万辆，同比下降2.96%。
• 新能源汽车产量：2026年3月为112.3万辆，同比下降3.6%。

光伏

• 太阳能电池产量：2026年3月为7162万千瓦，同比下降20.6%。
• 光伏新增装机：2026年3月为13.26GW，同比下降34.5%。

库存情况

• 企业库存：3月为2880吨，较上个月减少200吨。
• 社会库存：本周为9741吨，较上周减少120吨。
• 上期所库存：本周为8238吨，较上周减少277吨。
• LME库存：本周为8630吨，较上周增加30吨。

风险与展望

• 短期风险：宏观通胀预期下的衰退风险可能加剧锡价下跌。
• 长期趋势：锡精矿资源逐渐枯竭，开采成本上升趋势确定，可能支撑价格。

撰写人信息

• 撰写人：浙商期货有限公司 傅莹（Z0019988）
• 咨询电话：0571-87215357

免责声明

本报告内容基于公开资料或实地调研，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。未经授权，不得以任何方式传送、复印或派发此报告内容。经允许转载，需注明出处“浙商期货有限公司”。