> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 铝市行情总结（2026年7月7日） ## 核心内容概览 当前铝市处于短期区间震荡运行阶段，市场关注重点在于库存去化的持续性。整体来看，铝价受供需两端影响，呈现结构性特征，短期内受到库存去化的支撑，但长期趋势则受全球产能天花板和能源转型等因素影响，呈现重心上移的格局。 --- ## 宏观环境分析 ### 海外环境 - **地缘风险缓解**：美伊签署谅解备忘录后，霍尔木兹海峡通航秩序恢复，国际油价从战时高点回落，地缘风险溢价阶段性出清。 - **流动性预期缓和**：美国6月非农就业新增仅5.7万人，远低于预期，利率互换市场对7月加息概率定价降至不足20%，年内流动性收紧预期边际缓和，为工业金属估值修复提供窗口。 ### 国内环境 - **制造业PMI回升**：6月官方制造业PMI回升至50.3%，重返扩张区间，新订单及新出口订单指数回暖，外需改善对生产端形成托底。 - **内需修复动能偏弱**：地产投资链条仍在收缩，内需表现疲软。下半年稳增长政策在基建、消费等领域的释放将影响铝需求端的边际弹性。 --- ## 供给端分析 ### 产能约束 - 电解铝运行产能达4521.26万吨，产能利用率高达98.1%。 - 4500万吨产能红线叠加中央环保督察，锁定了行业供给弹性。 - 云南丰水期复产属于前期减产产能回补，非新增供给，供给刚性约束逻辑未改。 ### 成本支撑 - **矿端成本边际弱化**：几内亚出口配额细则未出台，但上半年进口矿累计同比大增，港口及厂库矿石库存充裕，"矿端紧缺"预期被证伪。 - **海运费回落**：海运费较5月战时峰值明显回落，但绝对水平仍偏高。 - **氧化铝供应宽松**：氧化铝价格弱势，国内建成产能冗余，社会库存维持历史高位，现货成交清淡，对电解铝成本推升作用有限。 --- ## 需求端分析 ### 淡季特征 - 电解铝需求进入年内清淡窗口期，建筑型材、光伏边框订单持续走弱，汽车及3C领域需求平平。 - 下游加工企业普遍采取“低库存、快周转”策略，现货市场贴水出货、成交清淡。 ### 结构性需求支撑 - **新能源汽车、电网投资、数据中心**等领域的铝消费持续增长，为需求端提供底层韧性。 - **铝代铜技术替代**在电力与汽车领域稳步推进，进一步增强铝的需求支撑。 - 需求端对价格的影响更多体现为“压制上方空间”而非“驱动深度下行”。 --- ## 库存分析 - **库存快速去化**：7月初国内电解铝社会库存跌破110万吨，周度出库量创近四年新高。 - **铝水比例高位**：铝水比例压缩了可交割铝锭增量空间，推动库存去化速度超出预期。 - **低库存支撑价格**：在供需双弱的淡季背景下，库存加速去化构成铝价底部支撑，低库存状态下，任何边际需求改善都可能触发价格快速反弹。 - **库存去化持续性关键**：库存去化的持续性将直接决定价格底部的牢固程度。 --- ## 行情展望与投资策略 ### 短期展望 - 铝价短期预计在**22500—24000元/吨**区间震荡。 - 若三季度旺季需求回暖、库存去化趋势延续，叠加国内稳增长政策适时发力，铝价存在阶段性反弹机会。 - 需警惕**中东铝产能复产**和**印尼新项目投产**等海外供给增量在四季度集中释放，可能对价格形成压制。 ### 长期趋势 - **全球产能天花板**：全球电解铝产能增长受限，长期运行重心上移。 - **能源转型成本抬升**：能源转型背景下，铝的生产成本中枢逐步上移。 - **高波动与震荡**：价格将伴随高波动与反复震荡，宏观环境与产业周期错配将加剧波动。 --- ## 分析师信息 - **分析师**：雷蕾 - **期货从业资格**：F3068041 - **投资咨询资格**：Z0021846 - **邮箱**：[email protected] ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据，投资者据此决策，风险自担。 ```