> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长丝大厂减产扩大，关注实际落地 ## 核心内容概述 本报告主要分析了近期长丝产业链中PX、PTA、PF、PR等主要品种的价格走势、成本变化、库存情况及下游需求表现，同时结合地缘政治因素和市场策略进行综合评估。报告指出，伊朗局势导致原油价格上涨，进而推高石脑油价格，但下游聚酯需求疲软限制了PX和PTA的上涨空间。整体来看，产业链各环节均面临成本上升与需求不足的双重压力，库存压力加大，市场交易难度上升。 ## 主要观点 ### 1. 成本端影响显著 - **原油价格波动**：伊朗局势紧张，霍尔木兹海峡通行量下降，导致原油价格上涨，成本支撑增强。 - **PX成本上升**：中东原料供应中断，PX现货Back结构，浮动价格偏强，但受下游需求疲软限制，PX负荷下降，去库幅度加大。 - **PTA成本支撑**：PTA现货加工费压缩，但成本支撑仍较强，市场博弈供应减量与需求抑制的相对影响。 ### 2. 下游需求疲软 - **聚酯负荷持稳**：聚酯开工率 $87.6\%$（环比 $+0.9\%$），但下游价格跟涨乏力，对高价原料接受度不高。 - **长丝产销低迷**：长丝产销连续低迷，库存快速累积，负荷低于去年同期，减产声音增多。 - **短纤产销疲软**：短纤工厂库存累加，加工差起伏较大，下游观望情绪浓厚。 ### 3. 库存压力显现 - **PTA库存**：PTA周度社会库存去库，但现货基差偏弱，市场仍存在供应减量与需求抑制的博弈。 - **PX库存**：PX月度社会库存去库，但现货Back结构表明市场对供应中断的担忧仍在。 - **PF与PR库存**：PF工厂库存累加，PR瓶片工厂库存维持低位，但加工费回撤，出口利润仍较好。 ## 关键信息 ### 价格与基差 - **TA主力合约**：现货基差-68元/吨，环比变动+7元/吨。 - **PX主力合约**：现货Back结构，浮动价格偏强。 - **短纤基差**：1.56D*38mm半光本白基差偏弱。 - **PTA出口利润**：出口利润较好，但现货加工费压缩。 ### 上游利润与价差 - **PX加工费**：PXN为139美元/吨，环比变动+26美元/吨。 - **PTA现货加工费**：174元/吨，环比变动-163元/吨。 - **韩国二甲苯异构化利润**：利润下降，显示原料供应紧张。 - **韩国STDP选择性歧化利润**：利润波动，受原料供应影响。 ### 国际价差与进出口利润 - **甲苯美亚价差**：FOB美湾-FOB韩国价差扩大，反映供应紧张。 - **PTA出口利润**：出口利润较好，但现货加工费压缩。 ### 下游聚酯负荷 - **长丝产销**：连续低迷，库存快速累积。 - **涤纶短纤负荷**：维持高位，但库存可用天数下降。 - **涤棉纱开机率**：持稳，但加工费受需求影响。 ### PF与PR详细数据 - **PF加工费**：现货生产利润-51元/吨，环比+3元/吨。 - **PR瓶片加工费**：现货加工费1013元/吨，环比变动-95元/吨。 - **瓶片出口利润**：出口利润较好，但现货加工费回撤。 ## 市场策略建议 - **单边策略**：对PX/PTA/PF/PR品种，建议谨慎逢低做多套保，因成本支撑和供应担忧仍在，但需求端存在负反馈预期。 - **跨品种与跨期策略**：无明确建议。 ## 风险提示 - **原油与汽油价格波动**：地缘政治风险可能导致价格剧烈波动。 - **宏观政策超预期**：政策变化可能影响市场走势。 - **地缘冲突变化**：伊朗局势发展可能对供应造成持续影响。 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380 ## 免责声明 本报告基于已公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告观点及预测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。投资者应独立判断，不承担因此产生的任何责任。 ## 公司信息 - **华泰期货有限公司** - **总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com