> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 非银行金融行业研究总结 ## 核心内容 本报告分析了非银行金融行业的近期表现，包括券商和保险板块的业绩情况、市场动态以及投资建议。报告指出，多家券商在2026年第二季度实现了历史性的利润增长，保险板块也表现出一定的盈利潜力。整体来看，行业估值仍处于较低水平，存在较大的修复空间。 ## 主要观点 ### 券商板块 - **业绩表现**：多家券商如中信证券、招商证券、中金公司等在2026年上半年实现了归母净利润的历史新高，部分券商的利润增长超过100%。 - **估值水平**：当前券商板块的PB（LF）和PE（TTM）估值分别为1.2x和16x，处于十年来的较低水平，与2024-2025年的高点相比仍有较大修复空间。 - **投资建议**：建议关注两条主线：一是优质头部券商，如国泰海通、广发证券；二是多元高股息标的，如远东宏信、易鑫集团、中信股份、中国船舶租赁、中银航空租赁、江苏金租等。 ### 保险板块 - **业绩表现**：保险板块在2026年第二季度盈利有望高增，二季报行情下可能迎来估值修复。 - **渠道表现**：银保渠道在高基数下增速承压，但头部险企如平安人寿、中国人寿表现优于行业平均水平。 - **投资建议**：首推具有$\beta$属性强、基数低的纯寿险标的及上半年利润低基数的中国太平。 ## 关键信息 ### 券商业绩数据 - **中信证券**：预计2026年H1归母净利润233.43亿元，同比增长69.59%。 - **招商证券**：预计2026年H1归母净利润100.00到110.00亿元，同比增长93%到112%。 - **中金公司**：预计2026年H1归母净利润77.08到82.27亿元，同比增长78%到90%。 - **长江证券**：预计2026年H1归母净利润31.26亿元~33.00亿元，同比增长80%~90%。 - **财通证券**：预计2026年H1归母净利润18.40到19.50亿元，同比增长70%到80%。 - **财达证券**：预计2026年H1归母净利润约7.12亿元到8.09亿元，同比增长约90%到116%。 - **天风证券**：预计2026年H1归母净利润1.64亿元到2.46亿元，同比增长429.03%到693.55%。 ### 保险资金动向 - **举牌/增持情况**：2024年以来，保险资金举牌/增持了53家公司，其中H股红利偏好明显。 - **重点增持行业**：包括公用事业、交通运输、环保、银行、通信等。 - **典型案例**：中国人寿拟出资49.99亿元成立半导体产业基金，参与战略性新兴产业投资。 ## 风险提示 1. 权益市场波动； 2. 长端利率大幅下行； 3. 资本市场改革不及预期。 ## 行业投资评级说明 - **买入**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上； - **增持**：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%； - **中性**：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%； - **减持**：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。 ## 行业动态 - **中国人寿**：拟出资49.99亿元与关联方共同成立半导体产业基金，重点投资半导体行业公司。 - **招商证券、中金公司、天风证券、财通证券、财达证券、中信证券、长江证券、中泰证券**：均发布了2026年半年度业绩预增公告，显示出强劲的盈利能力。 ## 总结 非银行金融行业在2026年上半年表现出强劲的增长势头，券商板块整体业绩创新高，保险板块盈利有望提升。行业估值处于低位，存在较大修复空间。投资建议主要集中在优质头部券商和高股息标的上。同时，保险资金在多个行业进行了举牌或增持，显示出对特定行业的偏好。风险提示主要包括权益市场波动、利率下行及改革不及预期。