> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕期货日报总结（20260826） ## 核心内容概述 今日菜粕期货市场呈现单边上涨走势，主力合约 RM611 收于 2314 元/吨，涨幅达 3.49%，成为当日农产品板块的领涨品种之一。行情上涨主要由成本端（ICE 加籽价格上涨、美豆天气预期）与国内基本面（沿海油厂开机率低、库存去化、现货跟涨）共同驱动。 ## 主要观点 - **行情表现**：今日菜粕主力合约单边上涨，开盘低于前收盘，但午后加速上行，最终收于 2314 元/吨，涨幅 3.49%。 - **市场预期**：短期供需偏紧与远期丰产预期形成博弈，预计盘面将延续区间震荡格局。 - **宏观背景**：全球菜籽产量预计同比增长，供应宽松格局明确。但需关注加拿大、澳大利亚及俄罗斯等国家的产量与贸易政策变化。 - **中长期展望**：供应宽松与需求转淡将限制菜粕价格的上行空间，远期合约或面临压力。 - **风险因素**：包括加籽收获期天气、中加贸易关系、进口到港节奏、压榨利润修复带来的套保抛压、原油价格波动以及豆菜粕价差等。 ## 市场走势分析 ### 主力合约走势 - **开盘价**：2237 元/吨（低于前收盘 2243 元/吨约 0.3%） - **最低价**：2230 元/吨 - **最高价**：2325 元/吨 - **收盘价**：2314 元/吨 - **涨幅**：+3.49% - **成交量**：99万手 - **持仓量**：67.13万手，日增仓 +33650 手 ### 其他合约表现 | 合约名称 | 最新 | 收盘价 | 涨跌幅 | 持仓量 | 日增仓 | |----------|------|--------|--------|--------|--------| | 菜粕2609 | 2396 | +3.41% | 5.67万 | -14133 | | 菜粕2611A | 2314 | +3.49% | 67.13万 | +33650 | | 菜粕2701 | 2335 | +3.00% | 53.65万 | -7541 | | 菜粕2703 | 2321 | +2.79% | 11.96万 | -3090 | | 菜粕2705 | 2371 | +2.20% | 7.21万 | +2975 | | 菜粕2708 | 2427 | +1.63% | 273 | +73 | ### 期权市场 - 认沽认购比明显回落，隐含波动率上行，显示市场看涨情绪升温。 ## 基本面分析 ### 供应端 - **开机率**：截至8月21日当周，中国沿海油厂开机率仅为21.7%，环比下降7.59个百分点，部分油厂停机或延迟开机。 - **库存变化**：菜粕库存连续三周下降，从7月31日的3.10万吨降至8月21日的1.95万吨，累计降幅达37%。库存下降主要因低开机率与水产旺季刚需提货。 ### 需求端 - **提货量**：8月21日菜粕提货量降至5.24万吨，较8月7日的7.99万吨下降34.4%。提货量回落表明下游饲料企业采购趋于谨慎，新增订单有限。 ## 重要事件解读 - **ICE 加籽大涨**：11月合约收于789.70加元/吨，收复因美加贸易摩擦导致的失地，成本端回暖带动国内菜粕价格上涨。 ## 风险提示 - **天气风险**：加籽收获期天气可能影响产量与品质。 - **贸易政策风险**：中加贸易关系及进口政策变化可能影响供应。 - **进口节奏**：进口到港节奏若超预期，可能对市场形成压力。 - **套保抛压**：压榨利润修复可能引发套保抛压。 - **原油波动**：原油价格波动可能间接影响菜粕价格。 - **豆菜粕价差**：豆粕强势上涨，豆菜粕价差维持偏高水平，可能对菜粕需求形成支撑。 ## 总结 今日菜粕期货上涨主要由成本端回暖与国内库存去化共同推动，短期市场维持震荡偏强格局。然而，中长期来看，全球供应宽松与需求转淡将限制价格上行空间。需密切关注加籽产量、贸易政策及豆粕走势等关键变量，以评估未来市场走势。