20220904-广发期货-贵金属期货9月月报_美联储维持强势鹰派立场_贵金属反弹无力转跌创逾2年新低_13页_2mb

贵金属期货9月月报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年9月贵金属期货市场走势，并结合宏观经济、美联储政策、技术面与资金面等因素，对黄金和白银的未来走势进行了展望与策略建议。

主要观点汇总

品种	主要观点	9月策略	8月策略
黄金	美联储维持鹰派立场，美元指数和美债收益率反弹，金银价格承压下跌，创逾2年新低。市场对美联储持续加息的预期增强，实际利率和美元维持坚挺，投资者偏好美元美债等资产，对贵金属的偏好未修复。	市场维持偏弱震荡，建议逢高做空	金价反弹可逢低轻仓试多
白银	受美联储持续紧缩和全球经济疲弱影响，白银价格维持在年内低位，工业需求转弱使行情偏空。供需相对中性，但需求对银价支撑不足。	逢高做空	轻仓试多

9月市场展望

贵金属走势

• 黄金：8月金价反弹后再次回落，创两年新低，主要受美联储鹰派立场和美元走强影响。
• 白银：受金融属性和工业属性双重拖累，跌幅更大，创逾2年新低，市场情绪偏空。

货币政策影响

• 美联储在7月底加息后，再次重申强势鹰派立场，表示将持续加息至通胀降至2%。
• 市场预期未来三次利率会议分别加息75BP、50BP、25BP，年底利率可能升至4%。
• 美联储缩表规模将翻倍，对抗通胀的决心使市场对政策转向的预期减弱。

宏观经济面

• 美国经济呈现放缓，但总体健康，制造业PMI维持在52.8，服务业PMI略有回升。
• 就业市场有所降温，但劳动力参与率上升，反映适龄人口加速回归。
• GDP连续两个季度负增，经济陷入技术性衰退，高通胀和加息对经济造成拖累。

通胀与价格走势

• 7月CPI同比增8.5%，低于预期，但核心CPI维持高位，显示薪资增长对通胀的支撑。
• 零售销售环比增长不及预期，但核心零售销售增长好于预期，显示消费仍有支撑。
• 房地产销售持续回落，但房价维持高位，反映市场景气度仍强。

技术面分析

• 黄金：COMEX黄金短周期均线空头排列，MACD绿柱延续，反映市场情绪偏空，未来或测试1678美元支撑位。
• 白银：长周期均线形成较大阻力，短周期均线重新空头排列，MACD绿柱维持，行情偏空。

资金面分析

• 黄金ETF持仓量降至年初低位，显示投资者对黄金的偏好减弱。
• 白银ETF持仓量同样减少，市场抛售压力持续。
• CFTC黄金期货净多头持仓回落，白银净多头持仓创新低，显示空头情绪增强。

关键信息

• 美联储维持强势鹰派立场，持续加息压制通胀。
• 美元指数走强，美债收益率上升，压制贵金属价格。
• 金银价格在9月面临较大抛压，短期建议逢高做空。
• 美国经济放缓叠加通胀压力，使贵金属难以获得支撑。
• 投资者偏好美元和美债等避险资产，对贵金属的偏好未修复。

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场走势受多种因素影响，投资者需自行判断与决策。
• 期市有风险，入市需谨慎。

联系方式

• 投资咨询人：叶倩宁（投资咨询号：Z0016628）
• 联系方式：020-88818051