【勘误版】低空蓝海，成长可期——低空经济主题研究系列（一）_23页_2mb

东吴证券低空经济主题研究总结

报告核心观点

◼ 低空蓝海市场未来发展可期：随着行业制度完善、政策引导支持、厂商积极布局和风投资金入场，低空经济将进入快速发展阶段，是“新成长”领域的新锐分支。
◼ 低空经济元年正式开启：2024年“低空经济”纳入政府工作计划、相关行政法规实施，地方补贴配套出台，标志着“低空经济元年”的到来。中央预期到2035年国家低空经济产业规模达6万亿元。
◼ 低空经济关键方向：无人机领域已领先全球，尤其是大湾区（深圳、工业无人机全球占比55%）。eVTOL作为飞行汽车代表，市场潜力超万亿美元，未来将成为撬动万亿空间的关键。

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低空经济定义与前景

◼ 低空经济内涵：依托3000米以下空域，以有人/无人驾驶航空器为牵引，融合相关领域发展的综合性经济形态，应用包括农业、巡检、消防、物流等。
◼ 市场规模：2022年中国低空经济规模达25万亿元，预计2035年实现6万亿元增长。清华大学研究指出，交通级无人机（飞行汽车）将推动低空经济进入万亿级阶段。
◼ 政策支持：2024年政府工作报告首次提出“低空经济”，中央经济工作会议将其列为“战略性新兴产业”，多地政府出台支持政策，如深圳、珠海等。

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新成长方向与投资机会

◼ 估值修复逻辑：分母端（美债利率趋势性下行）+分子端（成长板块基本面预期触底），成长股交易赔率提升。
◼ 投资方向：

• 基础设：政策引导的机场基建、空域管理、飞行数智化。
• 飞行器制造：eVTOL整机/零部件供应商，关注高壁垒航空产业链。
• 应用领域：低空+物流（美团、顺丰）、低空+旅游（*ST西域、岭南控股）、低空+城市管理（无人机巡检）、低空+交通（中信海直、小鹏汽车）。

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分组观点重点

策略组

◼ 军用、通用航空和大飞机三条主线，重点关注电子元器件、导航设备等领域。
◼ 推进低空经济应用场景多元化，如应急管理eVTOL化。

计算机组

◼ 技术与政策协同推动eVTOL产业化，预计到2040年自动驾驶eVTOL市场超15万亿美元。
◼ 关注低空信息化系统与数字化平台，如空管雷达、低空服务平台。

军工组

◼ 空域管理改革与适航认证全球领先，四川九洲、威海广泰等标的受益。
◼ 建议关注电动化空港设备与国际化业务机会。

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核心标的与风险提示

相关标的

◼ 低空+物流：顺丰控股、美团
◼ 低空+旅游：*ST西域、岭南控股
◼ 低空+交通：中信海直、万丰奥威、纵横股份
◼ 低空基建：四川九洲、莱斯信息、威海广泰

风险提示

➢ 空域开放不及预期 | 政策落地反复 | 技术发展不及预期

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