> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年一季度基金持仓总结 ## 核心内容 2026年一季度，主动偏股型基金在宏观经济温和复苏与海外地缘扰动升温的背景下，表现出风险偏好从两端向中间收敛的趋势。基金整体降低了高弹性板块的配置，同时减少了低风险板块（如大金融）的持仓，转而加大对业绩确定性更强的中盘蓝筹股的配置。 ## 主要观点 - **股票仓位回落**：主动偏股型基金股票持仓占比由2025年四季度末的84.2%下降1.3个百分点至82.9%，为2024年下半年以来的新低。债券及现金持仓占比分别增加0.4和1.4个百分点。 - **行业配置调整**： - 明显增持中游周期（7.53%）、中游制造（20.31%）及交运公用板块。 - 减持可选消费、上游材料、大金融及TMT板块。 - **风格偏好转变**： - 持仓风格偏向中小盘与周期，中证500持股市值占比接近2015年四季度以来的最高水平。 - 周期风格持股市值占比上升最快，成长与稳定风格也有小幅提升，而消费与金融风格则有所下滑。 - **TMT板块分化**： - 通信板块因兼具“效率”与“安全”特征，持仓占比持续增长。 - 电子板块因地缘敏感度高，被显著减持，为所有一级行业中降幅最大的赛道。 ## 关键信息 ### 行业配置变化 | 行业 | 持股比例变化（环比） | 超配比例变化（环比） | |--------------|---------------------|---------------------| | 中游周期 | +2.17% | +1.4% | | 中游制造 | +1.35% | +1.6% | | 交运公用 | 无明确数据 | 无明确数据 | | 可选消费 | -1.64% | -3.4% | | 上游材料 | -0.83% | -1.5% | | 大金融 | -0.83% | -4.0% | | TMT | -0.63% | -2.1% | ### 重仓个股变化 | 公司 | 2025年四季度持股市值占比 | 2026年一季度持股市值占比 | 所属行业 | |--------------|--------------------------|--------------------------|----------------| | 中际旭创 | 4.1% | 3.8% | 通信 | | 宁德时代 | 3.3% | 3.6% | 电力设备 | | 新易盛 | 3.4% | 3.4% | 通信 | | 腾讯控股 | 3.0% | 1.7% | 传媒 | | 紫金矿业 | 2.0% | 1.2% | 有色金属 | | 寒武纪 | 1.5% | 1.4% | 电子 | | 立讯精密 | 1.5% | 0.9% | 电子 | | 贵州茅台 | 1.3% | 1.5% | 食品饮料 | | 阿里巴巴-W | 1.0% | 1.0% | 商贸零售 | | 药明康德 | 1.0% | 0.9% | 医药生物 | | 美的集团 | 1.1% | 0.8% | 家用电器 | | 阳光电源 | 1.0% | 0.8% | 电力设备 | | 中国平安 | 0.9% | 0.8% | 非银金融 | | 东山精密 | 1.3% | 1.2% | 电子 | | 恒瑞医药 | 0.8% | 0.7% | 医药生物 | | 兆易创新 | 0.8% | 0.8% | 电子 | | 生益科技 | 0.8% | 0.8% | 电子 | | 中微公司 | 0.7% | 0.7% | 电子 | | 亨通光电 | 0.7% | 0.7% | 通信 | | 思源电气 | 0.7% | 0.7% | 电力设备 | ### 风险提示 - **市场表现不及预期**：宏观经济和地缘政治等因素可能影响市场表现。 - **风险定价不充分**：地缘政治等风险尚未完全反映在市场定价中。 - **产业发展不及预期**：前沿行业可能因技术迭代或商业化进度等因素出现回调风险。 - **模型设定风险**：行业与安全主线的相关性划分具有主观性，可能影响分析结果。 ## 投资评级定义 | 评级类型 | 定义 | |------------|--------------------------------------------| | 买入 | 相对市场基准指数收益率高于15% | | 增持 | 相对市场基准指数收益率在5%~15%之间 | | 中性 | 相对市场基准指数收益率在-5%~5%之间 | | 减持 | 相对市场基准指数收益率低于-5% | ## 报告信息 - **报告发布日期**：2026年04月27日 - **证券分析师**：张陈 - **执业证书编号**：S0860526010004 - **联系方式**：zhangchen2@orientsec.com.cn，021-63326320 - **机构名称**：东方证券股份有限公司 - **地址**：上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 - **电话**：021-63325888 - **传真**：021-63326786 - **网址**：www.dfzq.com.cn