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通信行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了通信行业的投资策略及重点推荐公司，结合市场风格切换、行业发展趋势以及公司基本面，提出了在8月市场中值得关注的投资标的。

主要观点

• 市场风格切换：上半年市场主要围绕故事性投资，但未来将转向真正成长型标的，关注业绩和估值。
• 投资逻辑：在估值可看、稳健的白马品种中，推荐中兴通讯和航天信息；在体现国家意志、政府主导趋势中，推荐大唐电信、烽火通信和海格通信；在转型方向明确的品种中，推荐吴通通讯、同达创业、二六三和世纪鼎利。

重点推荐公司及逻辑

长期重点推荐

• 海格通信：军民融合发展的电子信息产业集团，涉足无线通信、北斗导航、卫星通信等多个专业板块。
• 大唐电信：国家产业基金股东，未来有望跟随国家战略拓展海外市场，特别是在工业芯片和军事芯片领域。
• 中兴通讯：受益于国内外4G与政企业务快速增长，预计业绩持续增长。
• 烽火通信：在信息安全细分领域处于龙头地位，受益于中国4G建设及数据流量的爆发，传统业务增长显著。
• 航天信息：防伪税控业务受益于营改增推广和小规模纳税人渗透率提升，业绩增长显著，同时税务数据的互联网金融市场空间巨大。

近期重点推荐

• 吴通通讯：移动互联网“卖水者”，提供企业短信服务和互联网广告。
• 同达创业：广电移动新媒体运营商，具备高业绩对赌和低估值。
• 二六三：布局海外区域国人移动通信需求。
• 世纪鼎利：积极转型教育领域。

行业评级

• 行业评级：推荐
• 评级变动：维持

行业数据观察

通信行业一季度收入和利润增速稳中略降，传统行业受经济环境和税收政策影响较大，开始进行业务转型。

行业投资趋势

• 估值体系下移：由于行业自身发展规律、资金流动性变化、未来注册制预期等因素，整体估值体系重心下移。
• 细分行业精选：随着市场风格切换，精选细分行业和个股成为必然趋势。
• 未来发展方向：关注信息技术产业十三五规划中的新领域，如农业物联网、智能制造、互联网+、网络安全、公有云服务等。

公司投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

行业数据及预测

通信行业一季度数据

• 营业收入同比增速：稳中略降。
• 净利润同比增速：稳中略降。
• 毛利率同比增速：稳中略降。
• ROE变化：稳中略降。

公司预测数据（部分）

公司名称	2015H1E	2015Q1	2014	2015E	2016E	2017E
中兴通讯	30%	10.2%	0.77	0.85	1.04	1.21
烽火通信	25%	16.7%	0.56	0.71	0.88	1.18
海格通信	25%	34.5%	0.44	0.63	0.81	1.02
世纪鼎利	150%	53.2%	0.20	0.54	0.71	0.95
大唐电信	-240%	-21.0%	0.26	0.45	0.58	0.73
同方国芯	15%	44.1%	0.50	0.70	0.91	1.14

市场趋势与投资建议

• 市场趋势：市场风格切换，关注成长性，重视业绩和估值。
• 投资建议：在细分行业中寻找具备成长性的公司，如农业物联网、智能制造、互联网+、网络安全、公有云服务等。
• 未来展望：随着国家政策的推动，信息技术产业将迎来新的发展机遇，重点关注具备政策支持和行业前景的公司。

附录

• 相关研究报告：

  • 《通信周报：大众创业万众创新政策加码，关注物联网投资机会》 2015-06-07
  • 《通信周报：5G渐行渐近》 2015-05-31
  • 《通信周报：提速降费，运营商流量经营转型加快》 2015-05-24
  • 《通信周报：卫星导航学术年会落幕，北斗产业链成熟度不断提高》 2015-05-17
  • 《通信周报：“宽带中国”2015专项行动推出，关注智能制造》 2015-05-11
  • 《通信周报：网络与信息安全博览会闭幕，关注EID投资机会》 2015-05-03

• 分析师信息

  • 证券分析师：马军
  • 执业编号：S0360512110002
  • 联系方式：Tel: 010-66500868 / Email: majun@hcyjs.com

• 研究助理：束海峰

  • 联系方式：Tel: 01066500831 / Email: shuhaifeng@hcyjs.com

免责声明

本报告仅供华创证券有限责任公司客户使用，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。