> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 东吴晨报0806总结 ## 宏观分析：上期有色金属指数回顾与展望 ### 核心内容 2026年7月，上期有色金属指数整体呈现“月初磨底、月中脉冲上行、月末高位震荡”的运行特征，月度上涨约3.21%。7月3日非农数据远逊预期，推动指数跳涨1.27%；月中受美国CPI低于预期、美联储鸽派信号及国内PPI高位运行等利好共振，指数迎来主升浪，7月23日触及月内最高5418.39点；月末受伊朗战事扰动供应链、政策面利空叠加影响，指数高位震荡回落至5380.68点。 ### 主要观点 - 7月有色金属指数表现优于历史均值，显示市场对金融属性的乐观预期。 - 技术面上，风险度降至44.12，快线上穿慢线，短期趋势走强。 - 8月作为日历效应偏中性月份，但若就业与通胀数据继续走弱，降息交易可能从预期阶段进入确认阶段，利好有色金属。 ### 关键信息 - 8月关键数据包括美国ISM与非农数据、中国工业增加值与PMI数据。 - 8月3日、7日为重要催化节点，建议重点关注铜铝。 - 相关ETF产品为大成有色金属期货ETF（159980.OF），流通规模达56.48亿元。 ## 策略分析：科技反弹与港股走势 ### 核心内容 7月以来，港股三大指数全线上涨，尤其是恒生科技指数涨幅最大。AI科技硬件行情已初步反弹，但市场仍处于高波动调整阶段。 ### 主要观点 - 港股处于补涨窗口期，结构性机会明确，但短期面临回调风险。 - 美股科技股的反弹可能分散资金注意力，但若AI中下游企业业绩表现良好，将利好港股的联动修复。 - 美股企稳需关注波动率回落、风险偏好回归和叙事扭转。 ### 关键信息 - 8月关键数据包括美国7月ISM制造业指数、ADP就业人数、非农数据等。 - 风险提示包括全球地缘政治风险、美国经济衰退、美联储政策超预期等。 ## 行业分析：汽车与世界模型 ### 核心内容 世界模型在人工智能领域具有重要意义，其发展路径逐步清晰，但仍未实现物理闭环。 ### 主要观点 - 世界模型在当前语境下通常指智能体用于预测行动后果、支持规划与决策的内部环境模型。 - 生成式与非生成式路线存在分歧，生成式路线在视觉真实与长尾数据生成方面更具优势。 - 自动驾驶是当前世界模型闭环最完整的场景，未来有望成为重点发展方向。 ### 关键信息 - 世界模型三大瓶颈：物理一致性不足、长时序不稳、评测标准不统一。 - 智能驾驶作为最先跑通闭环的代表场景，应重点关注。 ## 个股分析：百润股份与新泉股份 ### 百润股份（002568） - **核心内容**：2026年中报显示，公司Q2业绩超预期，经营势能稳中向好。 - **主要观点**：酒类业务在威士忌新品带动下扭转下滑颓势，实现双位数增长；数字化营销和新品铺货是主要驱动力。 - **关键信息**： - 26H1营收16.58亿元，同比+11.34%；归母净利润4.79亿元，同比+23.08%。 - Q2营收8.58亿元，同比+14.08%；归母净利润2.62亿元，同比+26.35%。 - 维持“买入”评级，更新2026～2028年归母净利润预测为7.5、8.8、10.1亿元。 ### 新泉股份（603179） - **核心内容**：公司2026年中报显示，Q2营收实现双位数增长，但净利润略有下降，主要受费用及减值影响。 - **主要观点**：座椅业务增速亮眼，公司全球化战略持续推进，股权激励落地彰显信心。 - **关键信息**： - 26H1营收80.15亿元，同比+7.45%；归母净利润4.14亿元，同比-1.90%。 - Q2毛利率19.96%，同比+3.12%；归母净利率4.81%，同比-0.49%。 - 维持“买入”评级，预测2026-2028年归母净利润为10.69亿元、13.74亿元、16.17亿元。 ## 最新金股组合 | 代码 | 简称 | 行业 | 总市值 (亿元) | 27EPS (元) | 28EPS (元) | 27PE | 28PE | |------------|--------------|--------------|---------------|------------|------------|------|------| | 2328.HK | 中国财险 | 非银 | 3,648 | 2.20 | 2.40 | 6 | 6 | | 300604.SZ | 长川科技 | 机械 | 1,647 | 4.80 | 6.55 | 54 | 40 | | 002371.SZ | 北方华创 | 机械 | 4,985 | 12.53 | 16.47 | 55 | 42 | | 600388.SH | 龙净环保 | 环保公用 | 226 | 1.38 | 1.59 | 13 | 11 | | 000848.SZ | 承德露露 | 食饮 | 92 | 0.69 | 0.71 | 13 | 13 | | 600415.SH | 小商品城 | 商社 | 702 | 1.19 | 1.39 | 11 | 9 | | 688141.SH | 杰华特 | 电子 | 514 | 1.38 | 4.75 | 83 | 24 | | 002428.SZ | 云南锗业 | 计算机 | 437 | 1.71 | 2.57 | 39 | 26 | | 688266.SH | 泽璟制药-U | 医药 | 323 | 2.43 | 3.63 | 50 | 34 | | 601899.SH | 紫金矿业 | 金属与新材料 | 8,511 | 3.59 | 4.26 | 9 | 8 | ## 风险提示 - 行业政策或监管环境突变； - 宏观经济不及预期； - 全球地缘政治风险超预期； - 港美股财报业绩不及预期； - 技术迭代不及预期； - 原材料价格波动影响； - 新客户开拓不及预期； - AI科技硬件反弹不及预期； - 美国经济快速陷入衰退； - 美联储政策超预期。 ## 分析师信息 - 宏观：芦哲、唐遥衍 - 策略：陈梦 - 行业：黄细里 - 个股：苏铖、郭晓东；黄细里、郭雨蒙