20141110-川财证券-传媒与互联网观察（第18期）_网络自制风起云涌_谁将成为中国的奈飞_12页_874kb

网络自制风起云涌，谁将成为中国的奈飞

核心内容

2014年被视为视频网站的自制元年，各大平台加大内容制作投入，以期通过差异化内容在竞争激烈的市场中占据优势。网络自制剧在创意和专业性方面有显著提升空间，其长期发展潜力巨大。此外，小米正考虑以超400亿美元估值进行融资，计划投资视频内容产业，以完善小米电视与盒子的内容生态，提升用户体验。

主要观点

• 网络自制剧发展迅速：2014年网络视频平台自制内容投入较2013年翻倍，预计达到12亿元，占内容总投入的20%。2015年预计增长至20亿元，占总投入的25%。
• 内容驱动差异化竞争：与传统电视台相比，网络视频平台在题材范围、大数据分析和剧情定制方面具有优势，内容成为视频网站实现差异化竞争的关键。
• ROI提升：随着自制剧质量和影响力的提升，2014年网络自制剧的ROI预计从0.5上升至1.2。
• 市场表现：2014年10月27日至11月2日，国内影片票房表现突出，其中《忍者神龟》以1.6亿票房夺冠，《心花路放》累计票房达11.5亿，位列年度第二。
• 主题公园市场：国内主题公园市场面临盈利模式单一、过度依赖门票的困境，预计2020年前中国将成为全球最大的主题公园市场。
• 在线教育市场：达内科技第三季度业绩略超预期，学生注册数增长30%，平均收入增长8.7%，显示在线教育市场具备增长潜力。

关键信息

网络视频平台自制内容投入

平台	自制团队	已经推出	2015年计划	代表作
优酷土豆	影视内容和娱乐中心	2014年投入3亿	2015年投入6亿	《万万没想到》
爱奇艺	自制节目工作室制度	2014年投入3亿	投入不封顶	《灵魂摆渡》
腾讯视频	克顿、新丽等	14部自制剧	打造新媒体演播室群	《暗黑者》
搜狐视频	外部合作	自制栏目较少	2015年投入翻倍	《屌丝男士》
乐视网	制片人负责制	2014年170集	2015年投入3亿	《女人帮·妞儿》
芒果TV	无自有导演和编剧	自制栏目较少	拟推出50部网络剧	《金牌红娘》

影片票房表现

排名	影片名称	单周票房(万)	累计票房(万)	平均票价(元)	场均人次	上映天数
1	忍者神龟：变种时代	16,206	16,210	36	35	3
2	超体	9,880	22,720	37	15	10
3	移动迷宫	8,373	8,373	30	19	6
4	一个人的武林	4,779	4,782	36	18	3
5	银河护卫队	3,551	58,000	36	13	24
6	心花路放	1,945	114,894	33	11	34

A股市场表现

公司	股票代码	股价(元)	总市值(亿元)	股票表现(%)	EPS	PE
乐视网	300104.SZ	33.5	282	-18%	0.44	75
百视通	600637.SH	32.0	356	-13%	0.80	40
华谊兄弟	300027.SZ	23.5	291	-15%	0.66	36
华策影视	300133.SZ	32.6	211	2%	0.85	29
大地传媒	000719.SZ	16.2	128	42%	-	0
科大讯飞	002230.SZ	29.6	237	6%	0.52	57
拓维信息	002261.SZ	21.8	88	55%	0.28	77
珠江钢琴	002678.SZ	11.3	108	61%	0.20	57
立思辰	300010.SZ	24.8	73	109%	0.38	66
全通教育	300359.SZ	88.2	86	199%	0.50	176
新南洋	600661.SH	27.3	69	127%	0.27	102
东方财富	300059.SZ	18.1	219	115%	0.08	235

海外市场表现

公司	股票代码	股价	总市值(亿)	股票表现(%)	EPS	PE
博纳影业	BONA.O	6.9	4.2	20%	0.2	30
凤凰卫视	2008.HK	2.4	120.9	-11%	0.2	11
阿里影业	1060.HK	1.6	338.3	303%	0.6	3
学大教育	XUE.N	2.6	1.8	-56%	0.4	6
好未来	XRS.N	32.1	25.4	46%	1.0	31
达内科技	TEDU.O	13.1	7.0	53%	0.5	28
新东方	EDU.N	22.3	35.3	-29%	1.5	15
正保远程教育	DL.N	14.0	5.0	-22%	0.6	25

行业动态

• 小米布局娱乐内容：小米宣布10亿美元投资视频内容产业，目标是建立软硬件和内容结合的完整生态链。
• 达内科技业绩超预期：第三季度净营收4030万美元，同比增长41.3%，净利润增长73.5%。
• 皇氏乳业拟收购御嘉影视：拟通过发行股票和支付现金收购御嘉影视100%股权，推动综艺内容布局。
• 主题公园市场发展：预计2020年前中国将成为全球最大的主题公园市场，美资项目如环球影城将在北京和上海落地。
• 在线教育平台动态：SaaS企业Slack估值超11亿美元，达内科技和好未来等在线教育企业表现各异。

行业会议

• 中国互联网经济峰会：时间2014年11月15-16日，地点北京科技大厦，主办单位北京邮电大学。
• ADMS亚洲数字营销峰会：时间2014年12月1日-3日，地点上海，主办单位海决策者经济顾问有限公司。
• 2014IDC China国际数据中心展：时间2014年12月23-25日，地点上海世博展览馆，主办单位中国通信工业协会、中国电子商会。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准。

  • 买入：收益高于20%
  • 增持：收益在5%-20%
  • 中性：收益在-5%-5%
  • 减持：收益低于-5%

• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。

  • 超配：收益高于5%
  • 其他评级类似。

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