20260512-格林期货-专题报告_4月PPI同比大幅上涨_5页_2mb

格林大华期货研究院专题报告总结

核心内容

本报告分析了2026年4月中国宏观经济数据，重点聚焦全国居民消费价格（CPI）和工业生产者出厂价格（PPI）的变化趋势及其背后的驱动因素。

CPI数据概览

• 4月CPI同比上涨1.2%，高于市场预期的1.0%，前值为1.0%。
• 食品价格同比下降1.6%，前值为0.3%；其中，猪肉价格同比下降15.2%，影响CPI同比下降约0.29个百分点。
• 非食品价格同比上涨1.8%，前值为1.2%。
• 消费品价格同比上涨1.4%，前值为1.3%；汽油价格上涨19.3%，影响CPI同比上涨约0.56个百分点；黄金饰品价格上涨46.9%，影响CPI同比上涨约0.20个百分点。
• 服务价格同比上涨0.9%，前值为0.8%；其中，医疗服务上涨3.4%，教育服务上涨0.5%，出行服务价格上涨3.7%，合计影响CPI同比上涨约0.25个百分点。
• 核心CPI同比上涨1.2%，前值为1.1%。
• 1-4月平均CPI同比上涨0.9%。

CPI环比变化

• 4月CPI环比上涨0.3%，3月为环比下跌0.7%。
• 能源价格环比上涨5.7%，影响CPI环比上涨约0.39个百分点。
• 服务价格环比上涨0.5%，影响CPI环比上涨约0.22个百分点。
• 食品价格环比下降1.6%，前值为环比下降2.7%；鲜菜和鲜果价格分别下降6.4%和2.3%，猪肉价格环比下降5.7%。
• 非食品价格环比上涨0.7%，前值为环比下降0.2%。
• 不包括食品和能源的核心CPI环比上涨0.2%，前值为环比下降0.7%。

CPI八大分类环比变化

• 食品烟酒及在外餐饮类价格环比下降1.0%，影响CPI下降约0.28个百分点。
• 居住价格环比下降0.1%，前值为环比上涨0.1%。
• 交通通信价格环比上涨3.5%，前值为环比上涨0.4%。
• 医疗保健价格环比上涨0.3%，前值为环比上涨0.1%。
• 教育文化娱乐价格环比上涨0.5%，前值为环比下降1.6%。
• 衣着价格环比下降0.3%，前值为环比上涨0.4%。
• 生活用品及服务价格环比持平，前值为环比下降0.1%。
• 其他用品及服务价格环比下降0.5%，前值为环比下降1.4%。

PPI数据概览

• 4月PPI同比上涨2.8%，大幅超过市场预期的1.5%，前值为0.5%。
• 生产资料价格同比上涨3.8%，影响PPI总水平上涨约2.98个百分点，前值为1.0%。
• 生活资料价格同比下降1.0%，前值为下降1.3%；其中，食品价格同比下降1.9%，前值为下降1.7%；衣着价格同比下降1.1%，前值为下降1.1%；一般日用品价格同比下降1.1%，前值为下降1.4%；耐用消费品价格同比下降0.3%，前值为下降1.0%。

PPI环比变化

• 4月PPI环比上涨1.7%，连续第七个月环比上涨，前值为1.0%。
• 生产资料价格环比上涨2.1%，前值为1.3%；其中，采掘工业价格环比上涨5.7%，原材料工业价格环比上涨4.9%，加工工业价格环比上涨0.4%，连续七个月环比上涨，表明加工工业利润逐步回暖。
• 生活资料价格环比下降0.1%，前值为环比下降0.1%；其中，食品价格环比下降0.4%，前值为环比下降0.2%；衣着价格环比下降0.1%，前值为环比下降0.1%；一般日用品价格环比上涨0.1%，前值为环比上涨0.1%；耐用消费品价格环比上涨0.1%，前值为环比下降0.1%。

行业表现

同比上涨行业

• 有色金属矿采选业：同比上涨38.9%，前值上涨36.4%。
• 有色金属冶炼和压延加工业：同比上涨22.5%，前值上涨22.4%。
• 石油和天然气开采业：同比上涨28.6%，前值上涨5.2%。
• 石油、煤炭及其他燃料加工业：同比上涨14.2%，前值下降4.5%。
• 化学原料和化学制品制造业：同比上涨8.3%，前值下降0.3%。

同比下降行业

• 非金属矿物制品业：同比下降5.5%，前值下降4.9%。
• 医药制造业：同比下降4.7%，前值下降4.6%。
• 非金属矿采选业：同比下降4.1%，前值下降4.2%。
• 酒、饮料和精制茶制造业：同比下降2.9%，前值下降2.1%。
• 汽车制造业：同比下降2.0%，前值下降2.5%。

政策与市场展望

• 国常会与中央政治局会议强调宏观政策的前瞻性、灵活性和针对性，保持流动性充裕，尚未收紧货币政策。
• 输入型通胀可能阶段性影响物价，但短期内尚不会引发政策收紧。
• 能源价格和服务价格上涨是4月CPI上涨的主要驱动因素，消费物价涨幅仍相对温和。

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风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或时效性。
• 所有分析、观点、结论及建议仅供参考，不构成投资建议或交易依据。
• 期货市场风险高，可能导致本金全部损失，投资者需谨慎决策。