> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # ITG 国贸期货：玻璃与纯碱（FG&SA）市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告由国贸期货黑色金属研究中心分析师黄志鸿发布，聚焦玻璃与纯碱（FG&SA）的市场分析。整体来看，玻璃和纯碱市场均面临供需承压，但纯碱供应减量预期增强，价格存在反弹可能，而玻璃则以震荡为主。 --- ## 主要观点及策略 ### 玻璃市场 - **供需弱稳**：供给持稳，需求偏弱，市场信心不足。 - **库存去化**：企业总库存小幅去化，折库存天数略有下降。 - **基差/价差**：基差震荡，01-05价差震荡。 - **估值**：估值偏低。 - **宏观及政策**：整体宏观稳定。 - **投资观点**：供需承压，但供给减量预期较强。 - **交易策略**：单边与套利策略均无，建议观望。 - **风险关注**：日熔量、产销、海内外宏观政策。 ### 纯碱市场 - **供给持稳**：本周产量小幅增加，但行业亏损背景下，检修减产预期上升。 - **需求偏弱**：浮法和光伏玻璃日熔量下滑，终端需求承压，负反馈压力大。 - **库存累积**：厂家总库存小幅累积，轻质碱库存下降，重质碱库存上升。 - **基差/价差**：基差震荡走强，01-05价差震荡。 - **估值**：估值较低。 - **宏观及政策**：宏观无明显影响。 - **投资观点**：供需承压，但供应减量预期增强，估值偏低。 - **交易策略**：单边与套利策略均无，建议观望。 - **风险关注**：碱厂生产、玻璃产销、海内外宏观政策。 --- ## 市场行情回顾 ### 玻璃 - **价格震荡**：本周期货价格震荡，现货价格亦震荡。 - **价差基差**：01-05价差震荡，基差震荡。 ### 纯碱 - **价格震荡**：本周纯碱现货价格震荡。 - **价差基差**：01-05价差震荡，基差震荡走强。 --- ## 供需基本面数据 ### 玻璃 - **产量**：本周产量持稳，开工率与产能利用率均与8月20日持平。 - **利润**：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润小幅回升，煤炭与石油焦燃料利润震荡。 - **库存**：企业总库存小幅去化，折库存天数略有下降。 - **订单**：深加工订单天数环比上升，但同比仍下降，显示需求偏弱。 ### 纯碱 - **产量**：本周产量小幅增加，轻质与重质碱产量均有上升。 - **利润**：氨碱法与联碱法理论利润震荡，成本波动较小。 - **库存**：库存小幅累积，重质碱库存增加，轻质碱库存下降。 - **需求**：短期浮法和光伏玻璃日熔量偏弱，终端需求不佳。 --- ## 综述与策略推荐 - **市场格局**：玻璃供给需求承压，纯碱供应减量预期增强，但影响有限。 - **价格趋势**：纯碱价格向上弹性增强，玻璃价格震荡为主。 - **策略建议**： - 产业客户可逢高卖出套保。 - 投资客户建议暂时观望。 - **风险提示**：检修、新产能投产、下游需求变化等。 --- ## 分析师介绍 - **姓名**：黄志鸿 - **职位**：国贸期货研究院黑色金属高级分析师 - **教育背景**：厦门大学经济学硕士 - **研究领域**：专注钢矿、玻璃、纯碱等黑色产业链研究 - **能力特长**：擅长基本面及品种行情走势分析 - **荣誉**：曾获“期货日报最佳工业品期货分析师”称号 --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。 - 本报告不构成个人投资建议，亦未针对特定投资者的财务状况或投资目标。 - 投资者需自行判断是否符合其投资需求，据此操作，责任自负。 - 未经许可，不得引用、转载或向第三方传播本报告内容。 --- ## 图表说明（部分） - **日熔量及开工率**：显示玻璃生产情况。 - **生产利润**：反映不同燃料类型的浮法玻璃利润变化。 - **深加工订单天数**：体现下游需求状况。 - **纯碱库存**：展示库存变化趋势。 - **浮法与光伏需求**：反映玻璃直接需求情况。 --- ## 总结 玻璃与纯碱市场均面临供需承压，但纯碱供应减量预期增强，价格反弹空间可能打开。玻璃则因需求疲软和库存去化有限，价格震荡为主。建议产业客户逢高套保，投资客户保持观望，关注检修、新产能投产及下游需求变化等风险因素。