20201015-东证期货-纯碱热点报告_供给减量态势扭转_纯碱期价明显下挫_7页_710kb

纯碱市场分析总结（2020年10月15日）

核心内容概述

本报告分析了2020年10月中旬纯碱市场的走势及影响因素，指出纯碱期价在近期明显下挫，主要由于供给端扰动因素逐渐消退，行业进入供给宽松阶段。同时，下游采购意愿减弱，导致现货成交价混乱，市场情绪转弱。

主要观点

1. 市场情绪转弱，纯碱期价走弱

• 纯碱期价自8月中旬以来因供给端扰动事件（如四川和邦、山东海天、青海环保限产）而上涨。
• 近期供给端扰动因素减少，市场情绪转弱，纯碱期价开始走弱。
• 下游厂家采购意愿不强，认为当前价格偏高，现货成交价出现波动。

2. 供给端减量态势被扭转

• 自8月以来，纯碱现货价格大幅上涨，企业利润回升，多数企业恢复满负荷生产。
• 青海地区仍有环保限产，但四川和邦、青海盐湖等主要企业已逐步复工。
• 预计后续纯碱行业开工率将回升至 84%-85%，供给压力逐渐显现。

3. 库存累积，供需对峙

• 10月以来，纯碱库存明显累积，从低点回升至约 71万吨。
• 玻璃厂家库存较多，近期以消耗库存为主，轻碱需求端表现一般。
• 在短期需求趋稳的背景下，纯碱厂家库存将进入小幅累库阶段。

4. 投资建议

• 纯碱行业供需基本面最好的阶段已过去，短期内期价难有明显上涨。
• 纯碱现货价格仍维持高位，对期价有一定支撑。
• 短期 01合约 预计在 【1650,1700】元/吨 区间运行。

关键信息

• 供给端变化：四川和邦、青海盐湖装置复工，青海环保限产仍持续。
• 库存变化：10月库存明显累积，从低点回升至71万吨。
• 需求端表现：玻璃厂以消耗库存为主，轻碱需求有限。
• 走势评级：纯碱 震荡。
• 风险提示：纯碱行业可能出现限产或意外停车事件，影响市场供需平衡。

附图与数据来源

• 图表1：部分纯碱厂家重碱送到含税价（来源：百川资讯）
• 图表2：纯碱厂家开工率（来源：隆众资讯，东证衍生品研究院）
• 图表3：国内纯碱企业生产利润（来源：隆众资讯，东证衍生品研究院）
• 图表4：纯碱厂家库存（来源：隆众资讯，东证衍生品研究院）
• 图表5：纯碱注册仓单量（来源：Wind，东证衍生品研究院）

风险提示

• 纯碱行业出现限产或意外停车事件，可能对市场供需造成影响。

期货走势评级体系

东证期货简介

• 成立于2008年，为东方证券股份有限公司全资子公司。
• 注册资本23亿元，员工近600人，业务涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等。
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分析师承诺

• 曹璐，高级分析师，具有期货执业资格，以独立、客观态度出具报告，不因报告内容获取报酬。

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