> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 政策预期vs供需现状 - 工业硅、多晶硅周报 2026/5/12 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月12日工业硅与多晶硅的市场状况，包括价格走势、库存变化、产量情况以及相关政策预期。整体来看，工业硅与多晶硅市场在政策预期和实际供需之间存在一定的矛盾，导致价格波动和市场不确定性。 --- ## 主要观点 ### 工业硅 - **期价震荡偏强**：上周工业硅期货价格震荡走高，主力2609合约周内涨幅达2.56%。 - **供应端**：工业硅整体产量仍维持在较低水平，上周产量环比减少420吨至69890吨。新疆地区产量下降显著，云南和四川产量略有回升。 - **需求端**：多晶硅对工业硅的需求支撑有限，有机硅行业虽有修复迹象，但开工率提升有限，硅铝合金需求维持稳定。 - **库存情况**：场外库存仍处于高位，但工厂库存有所下降，市场库存增加，整体库存去化有限。 - **政策预期**：市场对产能出清政策仍有期待，但若无实质措施出台，硅价上涨空间或受限。 ### 多晶硅 - **价格震荡下行**：多晶硅价格震荡下行，主力价格接近前低。 - **产量与库存**：上周多晶硅产量环比减少120吨至19050吨，硅料库存环比减少800吨至334000吨，但硅片企业库存增加。 - **成本上升**：多晶硅平均生产成本环比上升300元/吨至44242.2元/吨。 - **政策影响**：内蒙电价调整传闻对多晶硅期货价格产生短期影响，但未落地，市场回归基本面交易。 --- ## 关键信息 ### 工业硅 - **产量**：上周工业硅产量为69890吨，环比减少420吨。 - **利润**：上周工业硅毛利润和毛利润率环比分别上升43.86元/吨和0.49个百分点，但利润仍为负值。 - **库存**：场外库存合计42.53万吨，工厂库存23.68万吨，市场库存18.85万吨，下游原料库存23.92万吨。 - **注册仓单**：截至5月8日，工业硅注册仓单为13.99万吨，环比增加1210吨。 - **区域产量**：新疆产量环比减少1250吨至45900吨，云南产量环比增加210吨至3780吨，四川产量环比增加0吨至810吨。 ### 多晶硅 - **产量**：上周多晶硅产量为19050吨，环比减少120吨。 - **利润**：上周多晶硅毛利润和毛利率环比分别下降300元/吨和0.9个百分点，至-9929.7元/吨和-28.94%。 - **库存**：多晶硅库存为334000吨，环比减少800吨；硅片企业库存为25.1万吨，月环比增加3.5万吨。 - **注册仓单**：截至5月8日，多晶硅注册仓单达46110吨，环比增加120吨。 - **成本**：上周多晶硅平均生产成本环比上升300元/吨至44242.2元/吨。 --- ## 供需现状 ### 工业硅 - **总消费**：上周总耗硅量为28.3万吨，较前一周略有增加。 - **过剩量**：上周工业硅过剩量为0.5万吨，较前一周有所改善。 - **区域开工率**：四川、云南、新疆等主要产区开工率维持较低水平，整体开工率23%。 ### 多晶硅 - **总消费**：2026年5月总消费情况未明确，但整体供需格局显示价格震荡。 - **过剩量**：多晶硅过剩量有所波动，5月排产环比走高，但库存仍处高位。 --- ## 后期展望 - **工业硅**：若无实质政策出台，硅价上涨空间有限。需关注西南地区复产速度及库存变化。 - **多晶硅**：价格或维持宽幅震荡，6月复产可能带来供应增量，需关注库存去化及需求变化。 --- ## 数据支持 - **工业硅产量与库存**：数据来源于百川盈孚与SMM，反映市场供需变化。 - **多晶硅成本与库存**：数据来源于百川盈孚，显示成本上升与库存去化。 - **期货价格与持仓**：数据来源于期货市场，反映市场情绪与资金动向。 --- ## 总结 工业硅和多晶硅市场在政策预期与实际供需之间存在较大矛盾，价格走势受政策影响较大，但基本面改善有限。工业硅产量维持在低位，库存仍处高位，但价格因政策预期震荡偏强；多晶硅价格震荡下行，但库存小幅去化，需求略有回升。整体来看，市场仍需关注政策动向及供需变化，以判断未来走势。