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政策预期vs供需现状 - 工业硅、多晶硅周报 2026/5/12

核心内容概述

本报告分析了2026年5月12日工业硅与多晶硅的市场状况，包括价格走势、库存变化、产量情况以及相关政策预期。整体来看，工业硅与多晶硅市场在政策预期和实际供需之间存在一定的矛盾，导致价格波动和市场不确定性。

主要观点

工业硅

• 期价震荡偏强：上周工业硅期货价格震荡走高，主力2609合约周内涨幅达2.56%。
• 供应端：工业硅整体产量仍维持在较低水平，上周产量环比减少420吨至69890吨。新疆地区产量下降显著，云南和四川产量略有回升。
• 需求端：多晶硅对工业硅的需求支撑有限，有机硅行业虽有修复迹象，但开工率提升有限，硅铝合金需求维持稳定。
• 库存情况：场外库存仍处于高位，但工厂库存有所下降，市场库存增加，整体库存去化有限。
• 政策预期：市场对产能出清政策仍有期待，但若无实质措施出台，硅价上涨空间或受限。

多晶硅

• 价格震荡下行：多晶硅价格震荡下行，主力价格接近前低。
• 产量与库存：上周多晶硅产量环比减少120吨至19050吨，硅料库存环比减少800吨至334000吨，但硅片企业库存增加。
• 成本上升：多晶硅平均生产成本环比上升300元/吨至44242.2元/吨。
• 政策影响：内蒙电价调整传闻对多晶硅期货价格产生短期影响，但未落地，市场回归基本面交易。

关键信息

工业硅

• 产量：上周工业硅产量为69890吨，环比减少420吨。
• 利润：上周工业硅毛利润和毛利润率环比分别上升43.86元/吨和0.49个百分点，但利润仍为负值。
• 库存：场外库存合计42.53万吨，工厂库存23.68万吨，市场库存18.85万吨，下游原料库存23.92万吨。
• 注册仓单：截至5月8日，工业硅注册仓单为13.99万吨，环比增加1210吨。
• 区域产量：新疆产量环比减少1250吨至45900吨，云南产量环比增加210吨至3780吨，四川产量环比增加0吨至810吨。

多晶硅

• 产量：上周多晶硅产量为19050吨，环比减少120吨。
• 利润：上周多晶硅毛利润和毛利率环比分别下降300元/吨和0.9个百分点，至-9929.7元/吨和-28.94%。
• 库存：多晶硅库存为334000吨，环比减少800吨；硅片企业库存为25.1万吨，月环比增加3.5万吨。
• 注册仓单：截至5月8日，多晶硅注册仓单达46110吨，环比增加120吨。
• 成本：上周多晶硅平均生产成本环比上升300元/吨至44242.2元/吨。

供需现状

工业硅

• 总消费：上周总耗硅量为28.3万吨，较前一周略有增加。
• 过剩量：上周工业硅过剩量为0.5万吨，较前一周有所改善。
• 区域开工率：四川、云南、新疆等主要产区开工率维持较低水平，整体开工率23%。

多晶硅

• 总消费：2026年5月总消费情况未明确，但整体供需格局显示价格震荡。
• 过剩量：多晶硅过剩量有所波动，5月排产环比走高，但库存仍处高位。

后期展望

• 工业硅：若无实质政策出台，硅价上涨空间有限。需关注西南地区复产速度及库存变化。
• 多晶硅：价格或维持宽幅震荡，6月复产可能带来供应增量，需关注库存去化及需求变化。

数据支持

• 工业硅产量与库存：数据来源于百川盈孚与SMM，反映市场供需变化。
• 多晶硅成本与库存：数据来源于百川盈孚，显示成本上升与库存去化。
• 期货价格与持仓：数据来源于期货市场，反映市场情绪与资金动向。

总结

工业硅和多晶硅市场在政策预期与实际供需之间存在较大矛盾，价格走势受政策影响较大，但基本面改善有限。工业硅产量维持在低位，库存仍处高位，但价格因政策预期震荡偏强；多晶硅价格震荡下行，但库存小幅去化，需求略有回升。整体来看，市场仍需关注政策动向及供需变化，以判断未来走势。