20241022-国泰期货-烧碱_现货依旧强势_期货不宜追高_3页_548kb

报告摘要

2024年10月22日，国泰君安期货发布关于烧碱市场的分析报告，指出当前烧碱现货市场依旧强势，但期货市场近月合约估值偏高，不宜追高。

现货市场强势：山东地区液碱价格在周末继续大幅上涨，32%离子膜液碱的收货价格上调至1000元/吨，两票制出厂执行价为975元/吨，显示现货市场对烧碱的需求依然强劲。
基差表现：当前01合约期货价格为2728元/吨，山东现货32碱折百价格为3025元/吨，基差为297元/吨，表明现货价格显著高于期货价格，市场存在较强的支撑。
需求端支撑：市场低产量、低库存的结构为烧碱价格提供了支撑，短期内现货及期货近月合约仍可能维持强势。
出口与套利压力：50碱与32碱价差远低于蒸发成本，出口贸易商开始转向日韩采购50碱，华南与山东、江苏地区价差持续缩小，导致出口套利和区域套利难以持续支撑市场囤货需求。
未来供应压力上升：11月份后，几内亚矿石发运量恢复至正常水平，氧化铝企业或将恢复使用该矿石，导致耗碱量下降。同时，烧碱装置将在11月前陆续复产，供应压力明显回升。
期货合约估值偏高：12、01合约当前处于估值高位，若无持续囤货需求支撑，市场上涨动力将减弱，期货合约可能面临回调压力。
趋势强度：当前烧碱趋势强度为0，表示市场处于中性状态，无明显趋势方向。