20260308-招商期货-尿素产业链周度报告_回归基本面_盘面维持震荡_14页_977kb

尿素UR期货策略报告总结（2026年3月8日）

核心内容

本报告分析了2026年3月2日至3月8日期间尿素UR期货的市场表现、产业链运行情况、库存及外盘到港量等关键因素，为投资者提供操作建议与风险提示。

主要观点

市场表现

• 尿素整体走势高位偏强，持续上涨。
• 伊朗天然气限供、装置减产导致出口量减少25-45万吨，国内春耕保供政策及印度新一轮尿素进口招标提振市场情绪。
• 2月18日印度招标吸引了20家供货商参与，累计投标量超307万吨，市场参与度较高，推动买盘活跃。

行情分析

• 成本端：无烟煤、LNG价格小幅回落，成本支撑一般。
• 供应端：国内尿素行业开工率处于历史高位，日产量21-22万吨，新增产能逐步释放，导致绝对供应过剩。
• 库存端：工厂库存合理，港口库存低位，但社会库存充足。
• 需求端：春耕在即，农业方面冬小麦返青肥刚需明确，三月进入旺季；工业方面复合肥、三聚氰胺、板材等复工缓慢，采购清淡。
• 出口端：印度招标情绪利好，市场预期出口将有增量。

操作建议

• 当前市场多空交织，短期内预计尿素价格高位震荡，核心区间1780-1880元/吨。
• 价差方面，春耕需求支撑下，05合约相对抗跌，5-9价差预计震荡偏强。

风险提示

• 印度招标及出口政策的不确定性。
• 春耕农需的实际执行情况。

产业链运行情况

供应端

• 开工率：本周尿素全国开工负荷率 $93.62%$，周环比上涨2.26个百分点；气头企业开工负荷率 $84.53%$，周环比上涨2.73个百分点；煤头企业开工负荷率 $96.01%$，周环比上涨1.07个百分点。
• 产量：周度产量155.46万吨，周环比上涨 $1.69%$。
• 装置情况：无装置检修或短停，山西晋煤天源、吉林长山、部分气头装置陆续复产或增产。

需求端

• 复合肥：开工率有所回升，但利润仍较低。
• 三聚氰胺：开工率维持稳定，利润也未明显改善。
• 工业需求：整体复苏缓慢，采购清淡。
• 农业需求：春耕在即，农业需求逐步启动，三月进入旺季。

库存及外盘到港量

内地主产区库存

• 本周尿素企业库存总量87万吨，较上期下降 $5.64%$，主因节后物流恢复及农业需求跟进。

沿海库存

• 港口库存处于低位，但社会库存充足。

外盘价格

• 中国小颗粒FOB价格与波罗的海、东南亚CFR价格波动较大，需关注出口利润变化。

关键数据汇总

现货价格与基差

尿素开工率

作者信息

• 姓名：董静璇
• 职位：招商期货资产研业务总部能化团队研究员
• 邮箱：dongjingxuan@cmschina.com.cn
• 证书编号：F03121146（期货从业资格）；Z0023438（投资咨询资格）
• 学历：上海大学金融硕士
• 研究方向：甲醇、尿素及相关化工产品市场动态分析，包括价格趋势、供需关系及经济环境影响。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，但不对其准确性和完整性做任何保证。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。
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