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A股策略总结（2026年02月23日）

核心内容

本报告由财信证券分析师黄红卫发布，主要分析了2026年春节后至4月底A股市场的走势及投资机会。报告指出，A股市场整体将呈现宽幅震荡走势，指数级别的机会仍需等待，但结构性机会值得关注。

主要观点

1. A股市场走势预测

• 短期趋势：随着全国两会临近，春季躁动行情接近尾声，市场将逐步回归内在动能，呈现宽幅震荡。
• 中期展望：2026年市场指数及风格将在2025年基础上进一步演绎，但整体上涨幅度可能不及2025年，需关注基本面研究与择时能力。
• 风格扩散：有色金属、AI硬件作为2025年的两大主线，预计在2026年将由化工接替有色金属，AI应用接替AI硬件，国产算力链可能成为AI科技新突破口。
• 高股息资产：消费板块可能接替红利板块，成为防守方向的新选择。

2. 海外市场影响

• 全球股市表现：春节假期期间，全球主要股市多数上涨，欧洲股市因“避风港”属性续创历史新高。
• 美国关税不确定性：美国最高法院裁定IEEPA关税缺乏法律授权，美国政府终止部分关税措施，转而援引其他法律工具，但实际执行难度加大，预计对市场扰动将小于2025年。
• 美联储政策分歧：美联储内部对利率路径存在明显分歧，短期降息概率降低，后续政策更多依赖经济数据与AI技术变革的影响。

3. 大宗商品市场

• 震荡走强：近期大宗商品市场震荡走强，黄金、白银、原油等品种上涨，预计春节后有色、化工等涨价概念仍有补涨需求。

4. 春节消费表现

• 消费韧性：春节假期消费数据表现良好，但需警惕消费板块利好兑现压力，后续趋势性回暖需宏观经济基本面与物价数据配合。

关键信息

投资建议

• 重点关注方向：
  • 涨价概念：有色、化工、存储芯片、消费电子等。
  • 产业趋势：人形机器人、AI应用等。
  • 出口产业链：苹果产业链、英伟达产业链、特斯拉产业链等。
  • 高股息资产：银行、煤炭、石油、公用事业、交通运输等。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响市场整体表现。
• 欧美银行风险：潜在金融系统不稳定因素。
• 海外市场波动风险：全球市场不确定性增加。
• 中美关系恶化风险：地缘政治风险可能对A股市场造成影响。

行情回顾

股指表现

• 上证指数：上涨0.41%，收报4082.07点。
• 沪深300：上涨0.36%，收报4660.41点。
• 行业表现：综合、计算机、电子等行业涨幅居前，中小盘股相对占优。

全球主要股指表现

• 韩国综合指数：上涨8.21%，收报5507.01点。
• 纳斯达克指数：下跌2.10%，收报22546.67点。
• 恒生指数：下跌0.58%，收报26567.12点。

行业高频数据

• 水泥价格指数：全国水泥价格指数上涨，显示基建相关需求可能回暖。
• 工业品产量：工业品产量同比增速有所提升，反映经济复苏迹象。
• 电子产品销量：电子产品销量增速维持正增长，显示消费电子市场仍有活力。
• 大宗商品走势：焦煤、焦炭、铁矿石等价格有所波动，显示市场对原材料需求的不确定性。

市场估值水平

• 市盈率与市净率：万得全A指数市盈率与市净率均呈现震荡走势，市场估值整体处于合理区间。

市场资金跟踪

• 融资余额：两融余额变化显示市场资金面相对稳定，但需关注后续变化。
• 基金指数：偏股混合型基金指数震荡走低，显示市场情绪偏谨慎。
• 新成立基金份额：中国新成立基金份额有所波动，显示市场资金流入情况不一。

投资评级系统

• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、卖出四个等级，分别对应不同的相对收益预期。
• 行业投资评级：分为领先大市、同步大市、落后大市，分别对应行业指数与沪深300指数的相对表现。

免责声明

• 风险等级：本报告风险等级为R2，仅供风险评级高于R2的投资者使用。
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