> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 马棕出口下滑，油脂震荡运行总结 ## 核心内容 近期，油脂市场整体呈现震荡运行态势，其中棕榈油价格表现偏弱，主要受到印尼B40政策不及预期和国际油价下跌的影响。豆油和菜油价格则相对稳定，但整体市场情绪偏谨慎。进口大豆和菜籽油的C&F价格出现小幅调整，显示市场对供需变化的反应。国内油脂库存和需求情况也对价格走势产生一定影响。 ## 主要观点 - **棕榈油**：出口量有所下滑，国内需求疲软，现货价格环比上涨，但期货价格下跌。基差报价稳中有降，预计棕榈油将继续维持偏弱运行，需密切关注印尼B40政策的进一步影响。 - **豆油**：现货价格略有上涨，期货价格小幅下跌，市场整体表现平稳，但价格波动较小。 - **菜油**：现货价格环比上涨，期货价格略有波动，市场表现相对稳定。 - **国际价格**：加拿大、阿根廷、美国和巴西的菜籽油和大豆价格有所调整，反映市场对供需变化的敏感性。 - **进口利润与对盘利润**：棕榈油进口利润在5月和6月船期出现波动，部分船期利润下降，显示进口成本对价格的影响。 ## 关键信息 ### 市场价格与基差 - **棕榈油**：昨日收盘价9433.00元/吨，环比变化-31元，幅度-0.33%；现货价9390.00元/吨，环比变化+110元，幅度+1.19%；基差P09-43.00，环比变化+141元。 - **豆油**：昨日收盘价8415.00元/吨，环比变化-25元，幅度-0.30%；现货价8540.00元/吨，环比变化+10元，幅度+0.12%；基差Y09+125元，环比变化+35元。 - **菜油**：昨日收盘价9626.00元/吨，环比变化+1元，幅度+0.01%；现货价10110.00元/吨，环比变化+40元，幅度+0.40%；基差OI09+484元，环比变化+39元。 ### 国际市场动态 - **加拿大菜籽**：7月船期C&F价格602美元/吨，环比下调10美元；11月船期C&F价格610美元/吨，环比下调10美元。 - **阿根廷豆油**：6月船期C&F价格1216美元/吨，环比下调20美元；8月船期C&F价格1234美元/吨，环比上调7美元。 - **进口大豆**：美湾、美西、巴西6月船期C&F价格分别为538美元/吨、532美元/吨、501美元/吨，与上个交易日持平。 - **进口大豆升贴水**：墨西哥湾267美分/蒲式耳，美西250美分/蒲式耳，巴西168美分/蒲式耳，均与上个交易日持平。 ### 国内库存与产量 - **进口大豆库存**：5月22日全国主要油厂进口大豆库存601万吨，周环比上升17万吨，月环比上升121万吨，同比下降17万吨，较过去三年均值上升73万吨。 - **豆粕库存**：5月22日豆粕库存26万吨，周环比上升2万吨，月环比下降20万吨，同比上升5万吨，较过去三年同期均值下降19万吨。 - **棕榈油产量**：印尼棕榈油产量和出口量均出现波动，出口量有所下滑，需关注政策和市场需求变化。 - **马来西亚棕榈油单产**：单产在2024年有所提升，但整体波动较大，需关注气候和产量变化对市场的影响。 ## 图表说明 - **图1至图3**：展示棕榈油、大豆油和菜籽油的期货价格和基差变化，反映市场波动和价格趋势。 - **图4至图6**：显示三大油脂的期货收盘价和成交量，帮助分析市场活跃度和价格走势。 - **图7至图9**：提供基差数据，用于评估现货与期货之间的价差情况。 - **图10至图11**：展示大豆油与菜籽油、棕榈油之间的价差变化，反映市场供需关系。 - **图12至图15**：分析棕榈油进口利润和对盘利润，显示进口成本对价格的影响。 - **图16至图20**：展示印尼和马来西亚棕榈油的产量、出口量和单产数据，反映市场基本面变化。 - **图21至图26**：提供国内油脂产量和库存数据，反映国内供需情况。 - **图27至图30**：展示国内油脂库存变化和期末库存情况，反映市场供需平衡。 ## 策略与风险 - **策略**：中性。 - **风险**：政策变化对市场的影响较大，需密切关注。 ## 本期分析研究员 - 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com - **客服热线**：400-628-0888 - **公司总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 免责声明 本报告基于华泰期货研究院认为可靠的、已公开的信息编制，但不保证其准确性及完整性。报告所载意见、结论及预测仅反映发布当日的观点和判断，可能在不同时期发生变化。投资者应自行判断，不能依赖本报告以取代独立判断。对因使用本报告而造成的后果，华泰期货有限公司及作者不承担任何法律责任。本报告版权为华泰期货有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式侵犯版权。