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冠通期货研究报告总结

一、核心内容概览

本报告为冠通期货发布的螺纹钢期货市场分析，发布日期为2026年4月8日。报告分析了螺纹钢期货与现货市场的近期表现，结合供需、成本、宏观政策等因素，对螺纹钢价格走势进行判断，并给出短期市场观点。

二、市场行情回顾

1. 期货价格

• 螺纹钢主力10合约周三增仓108344手，成交量放量至486843手。
• 日均线显示短期跌破5日均线（3127）、30日均线（3138）和60日均线（3151）。

2. 现货价格

• 主流地区HRB400E 20mm螺纹钢现货报价为3210元/吨。

3. 基差

• 期货贴水现货96元/吨，显示期货价格相对现货市场处于弱势。

三、基本面数据

1. 供需情况

• 供应端：2026年4月2日当周，螺纹钢产量为207.1万吨，周环比增加9.23万吨，年同比减少21.55万吨。供给弹性有限，但复产提速。
• 需求端：当期表需为228.26万吨，周环比增加2.89万吨，年同比减少21.42万吨。需求弱复苏，环比小幅回升，但同比仍偏弱。
• 库存端：
  • 社会库存：632.1万吨，周环比减少10.65万吨，但去化速度慢于厂库，贸易商拿货积极性一般。
  • 钢厂库存：208.65万吨，周环比减少10.51万吨，连续多周去化，钢厂出货顺畅，库存压力缓解。
  • 库存合计：840.75万吨，周环比减少21.16万吨，全市场库存双周去化，供需格局边际改善。
  • 同比来看，总库存仍高于往年，累库压力未完全消除。

2. 成本与利润

• 钢价估值处于低位，但地缘政治推高油价和航运成本，对大宗商品价格形成一定支撑。

3. 宏观面

• 2026年3月5日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号，提出“发行超长期特别国债1.3万亿元”、“安排地方政府专项债券4.4万亿元”、“实施适度宽松货币政策”等稳增长举措，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获得阶段性支撑。

四、驱动因素分析

偏多因素

• 产量同比大幅低于往年，库存持续去化，库销比改善，为钢价提供底部支撑。

偏空因素

• 终端需求同比偏弱，复苏不及预期，总库存同比仍偏高，贸易商信心不足，制约钢价反弹高度。

五、短期观点总结

• 螺纹钢周三增仓震荡偏弱收下影线，短期均线跌破，但不过度悲观。
• 下行空间较为有限，因上周产销存数据显示钢厂复产提速，需求弱复苏，全市场库存持续去化，供需格局边际改善。
• 价格上行空间有限，主要受限于终端需求同比偏弱和总库存偏高。
• 后续需关注旺季需求回升情况及库存去化速度。

六、报告发布信息

• 发布机构：冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）
• 分析师：夏书文
• 执业资格编号：F03094861/Z0020085
• 数据来源：我的钢铁网、Wind、金十期货

七、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，冠通期货不对信息的准确性和完整性作出保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
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