> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 昊华科技（600378.SH）2026上半年财报总结 ## 核心内容 昊华科技是国内氟化工行业的龙头企业，致力于打造高端新材料研发应用一体化的平台型企业。公司核心业务涵盖高端氟材料、电子化学品、高端制造化工材料及碳减排领域，具备完整的氟化工产业链，产品种类丰富，市场份额稳居行业前列。 ## 主要观点 - **业绩表现亮眼**：2026年上半年，公司实现营业收入96.90亿元，同比增长24.87%；归母净利润9.01亿元，同比增长39.78%；扣非后归母净利润8.86亿元，同比增长43.09%。经营性现金流净额达12.34亿元，同比大幅增长366.17%。 - **二季度环比增长显著**：2026年第二季度公司实现营业收入54.59亿元，同比增长18.59%，环比增长29.02%；归母净利润5.93亿元，同比增长28.96%，环比增长92.49%。业绩增长主要得益于制冷剂、锂电材料、含氟聚合物销售收入增加及期间费用率下降。 - **氟化工板块表现强劲**：氟化工板块收入同比增长32.89%，毛利同比增长51.60%，毛利率提升2.79个百分点。公司拥有三代制冷剂（R134a、R125等）近10万吨配额，受益于行业供给收紧及价格稳中有升。 - **含氟锂电材料需求复苏**：储能市场需求增长100%，带动电解液需求高增。公司电解液业务自2025年四季度迎来拐点，2026年持续向好，拥有25万吨/年电解液及9000吨/年六氟磷酸锂产能，产业链一体化优势显著。 - **含氟聚合物市场回暖**：PTFE、PVDF市场价格震荡上行，行业盈利能力有所修复。公司拥有5.1万吨/年四氟树脂产能及5500吨/年氟橡胶产能，高端电子级PTFE技术储备深厚，有望受益于AI服务器对高速覆铜板的需求增长。 - **电子化学品板块增长潜力大**：电子化学品板块收入同比增长15.70%，毛利同比增长25.70%，毛利率提升2.25个百分点。六氟化钨价格从35万元/吨上涨至157万元/吨，公司为国内第二大供应商，预计2026-2027年将成为业绩核心增长点。六氟丁二烯作为新一代低GWP值刻蚀气体，受益于AI芯片等先进制程需求上涨，公司为全球最大供应商。三氟化氮方面，公司凭借6000吨/年新产能逐步释放，实现以量补价。 - **高端制造与碳减排板块稳步复苏**：高端制造化工材料板块销售收入稳定，毛利同比增长8.81%，毛利率提升4.30个百分点。碳减排暨工程技术服务板块收入同比增长27.61%，但毛利及毛利率有所下降，主要受政策收紧影响，绿色赛道快速扩容。 ## 关键信息 ### 业务板块表现 | 业务板块 | 营收增长率 | 毛利增长率 | 毛利率变化 | |------------------|------------|------------|------------| | 氟化工板块 | 32.89% | 51.60% | +2.79pct | | 电子化学品板块 | 15.70% | 25.70% | +2.25pct | | 高端制造化工材料 | 稳定 | +8.81% | +4.30pct | | 碳减排板块 | 27.61% | 下降 | 下降 | ### 主要产品及产能 | 产品 | 设计产能（万吨/年） | 产能利用率（%） | 在建产能（万吨/年） | 预计完工时间 | |------------------|---------------------|------------------|---------------------|----------------| | 氟制冷剂 | 92.5 | 80.04 | - | - | | 灭火剂 | 8.2 | 90.57 | - | - | | 电解液 | 25 | 32.72 | - | - | | 六氟磷酸锂 | 9 | 91.11 | - | - | | 四氟树脂 | 51 | 64.25 | - | - | | 氟橡胶 | 1.5 | 137.6 | - | - | | PVDF树脂 | 22.5 | 55 | - | - | | 含氟气体材料 | 14.8 | 82.02 | 3 | 2026年12月 | | 聚氨酯类新材料 | 25 | 94.71 | - | - | | 特种涂料 | 18.4 | 57.34 | 1 | 2027年3月 | | 航空轮胎 | 16.5万条/年 | 32.75 | - | - | ### 风险提示 - 氟化工需求疲弱； - 电子气体导入认证进度不及预期； - 产品价格大幅下滑。 ## 总结 昊华科技凭借其在氟化工领域的全产业链优势及在电子化学品、高端制造化工材料和碳减排领域的布局，2026年上半年实现盈利高增。氟化工板块是其业绩的“压舱石”，受益于制冷剂价格稳中有升及产能利用率提升。电子化学品板块增长潜力大，尤其在六氟化钨和六氟丁二烯等产品上表现突出。高端制造化工材料与碳减排板块稳步复苏，公司正积极拓展新市场和新机遇。整体来看，公司具备较强的盈利能力与市场竞争力，未来增长可期。