20260116-建信期货-黑色金属周报_15页_1mb

黑色品种研究团队总结

团队成员

• 翟贺攀
  电话：021-60635736
  邮箱：zhaihepan@ccb.ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3033782
  交易咨询证书号：Z0014484

• 聂嘉怡
  电话：021-60635735
  邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com
  期货从业资格号：F03124070
  交易咨询证书号：Z0023472

• 冯泽仁
  电话：021-60635727
  邮箱：fengzeren@ccb.ccbfutures.com
  期货从业资格号：F03134307

黑色品种投资策略

单边策略

标的	最新价格	策略方向	主导因素
RB2605	3163	先抑后扬	基本面未明显改善，成本端支撑
HC2605	3315	先抑后扬	五大材产量回升，需求低位回升，成本支撑
J2605	1717	先抑后扬	印尼煤炭生产额度下降，出口关税增加，供应预期收缩
JM2605	1171	先抑后扬	印尼煤炭出口政策收紧，蒙煤通关量回落，焦煤补库
I2605	812	维持韧性	铁矿供应边际转弱，需求韧性，节前补库支撑

跨期套利

标的	最新价差	策略方向
RB05-07	-43	——
J05-09	-79.5	——
JM05-09	-82	——
I05-09	18.5	——

跨品种套利

标的	最新价差	策略方向
RB/I	3.8953	——
HC-RB	152	——
J/JM	1.4663	——

单边逻辑依据

RB2605、HC2605

• 消息面：沪深北交易所提高融资保证金比例至100%，股市降温导致商品市场回落，黑色系商品基本面尚未改善。
• 基本面：五大材产量回升，需求低位反弹，周度供小于求，总库存回落，成本端支撑较强。
• 原料面：澳洲铁矿石发运和到港量上升，港口库存冲高，钢厂补库支撑矿价；焦煤补库，煤焦价格趋势正向循环。
• 结论：预计后市或先抑后扬，可待回调后逢低布局买入。

J2605、JM2605

• 消息面：印尼煤炭生产额度大幅下降，出口关税增加，印尼卖家上调报价，供应预期收缩。
• 基本面：焦炭库存回升，焦煤库存走高，蒙煤通关量回落，进口煤供应压力缓解。
• 结论：预计后市或先抑后扬，需回到基本面支撑水平，回调后可逢低布局。

I2605

• 消息面：元旦后大宗商品市场普涨，铁矿石受资金青睐。
• 基本面：铁矿供应边际转弱，需求维持韧性，钢厂进入节前补库阶段，港口库存高位但贸易商占比高，中低品位铁矿存在供应缺口。
• 结论：预计春节前矿价维持韧性，反弹空间有限。

钢材基本面分析

1.1 钢材价格

• 螺纹钢现货价格多数回落，热卷价格普遍上涨。
• 图表显示螺纹钢和热卷价格波动。

1.2 高炉开工与粗钢产量

• 高炉产能利用率回落，粗钢日均产量回升。
• 图表显示高炉开工率与粗钢产量变化。

1.3 铁水产量与电炉生产状况

• 铁水产量小幅回落，电炉产能利用率明显回升。
• 图表显示铁水与电炉生产数据。

1.4 钢材五大品种产量与钢厂库存

• 螺纹钢产量回落，热卷产量回升。
• 螺纹钢库存回落，热卷库存创新低。
• 图表显示钢材产量与库存变化。

1.5 表观消费量与盘面利润

• 螺纹钢表观消费量回升，热卷表观消费量转为回升。
• 螺纹钢盘面利润亏损幅度收窄。
• 图表显示表观消费量与盘面利润。

1.6 现货螺纹钢吨钢毛利

• 长流程钢厂毛利亏损幅度收窄，短流程钢厂毛利回落。
• 图表显示吨钢毛利变化。

期现基差分析

• 螺纹钢基差震荡收窄，预计波动区间在90至170元/吨。
• 热卷基差转为震荡，预计波动区间在-40至30元/吨。
• 图表显示螺纹钢与热卷基差变化。

焦炭、焦煤基本面分析

1.1 焦炭、焦煤价格

• 焦炭价格稳定，焦煤价格由稳中有降转为上涨。
• 图表显示焦炭与焦煤价格变化。

1.2 焦炭周产量与产能利用率

• 焦炭产量小幅回落，产能利用率回落。
• 图表显示焦炭产量与产能利用率。

1.3 焦炭库存与焦化厂利润

• 港口与钢厂焦炭库存回升，焦化厂库存回落。
• 焦化厂利润连续亏损，亏损幅度扩大。
• 图表显示焦炭库存与利润变化。

1.4 样本矿山周产量、开工率与库存

• 精煤产量与开工率回升，精煤库存回落。
• 图表显示矿山产量与库存变化。

1.5 炼焦煤月进口与周库存

• 炼焦煤进口同比减少，港口与焦化厂库存变化。
• 图表显示炼焦煤进口与库存数据。

1.6 原煤与焦炭月产量

• 原煤产量同比增加，焦炭产量同比增加。
• 图表显示原煤与焦炭产量变化。

结论及建议

• 螺纹钢、热卷：预计后市或先抑后扬，可待回调后逢低布局买入。
• 焦炭、焦煤：预计后市或先抑后扬，需回到基本面支撑水平，回调后可逢低布局。

建信期货研究发展部

• 宏观金融研究团队：021-60635739
• 有色金属研究团队：021-60635734
• 黑色金属研究团队：021-60635736
• 石油化工研究团队：021-60635738
• 农业产品研究团队：021-60635732
• 量化策略研究团队：021-60635726

免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
• 本报告不构成投资建议，不保证信息准确性和完整性。
• 未经授权，不得翻版、复制、发表、引用或再次分发。

建信期货业务机构

• 总部大宗商品业务部
  地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
  电话：021-60635548
  邮编：200120

• 深圳分公司
  地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913
  电话：0755-83382269
  邮编：518026

• 山东分公司
  地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室
  电话：0531-81752761
  邮编：250014

• 广东分公司
  地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室
  电话：020-38909805
  邮编：510620

• 北京营业部
  地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室
  电话：010-83120360
  邮编：100031

• 福清营业部
  地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室
  电话：0591-86006777/86005193
  邮编：350300

• 郑州营业部
  地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A
  电话：0371-65613455
  邮编：450008

• 宁波营业部
  地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室
  电话：0574-83062932
  邮编：315000

建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533转5
• 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com