> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜周报（8.17~8.21）总结 ## 核心内容 本周沪铜市场整体呈现震荡调整态势，主力合约小幅上涨0.06%，收于107750元/吨。市场受到地缘政治因素的影响，铜价在宏观层面获得支撑，但国内消费进入淡季，下游需求表现一般。产业端交易以刚需为主，整体市场情绪偏谨慎。 ## 主要观点 - **宏观因素**：地缘政治风险（如中东事件）对铜价形成支撑，但事件缓和后市场仍有反复可能。 - **国内需求**：消费淡季导致下游采购意愿较低，市场整体以刚需交易为主。 - **库存变化**：LME铜库存增加，上期所铜库存较上周增长19817吨至89548吨，显示市场供应压力有所上升。 - **供需平衡**：2024年铜市场处于紧平衡状态，预计2025年将出现供应过剩。 - **加工费**：加工费处于低位，反映冶炼环节利润空间有限。 - **市场结构**：CFTC非商业净多单流出，显示投机资金对铜价看空；期现价差和进口利润也反映出市场对现货的偏弱预期。 ## 关键信息 ### 一、行情回顾 - 沪铜主力合约上涨0.06%，收报107750元/吨。 - 国内消费进入淡季，下游需求疲软。 - 产业端以刚需交易为主，市场情绪谨慎。 - LME库存增加，上期所库存也有所上升。 ### 二、基本面（库存结构） - **PMI数据**：未提供具体数值，但整体市场表现显示经济复苏乏力。 - **供需平衡表**： - 2024年供需紧平衡，预计2025年将出现供应过剩。 - 中国年度供需平衡表（单位：万吨）： - 2018年：供需平衡为+10 - 2019年：+2 - 2020年：+70 - 2021年：-46 - 2022年：-8 - 2023年：-10 - 2024年：+11 - **库存情况**： - LME库存增加至238575吨。 - 上期所库存增长至89548吨。 - 保税区库存维持在低位，显示市场对铜的需求仍偏弱。 ### 三、市场结构 - **加工费**：处于低位，反映冶炼环节利润受限。 - **CFTC持仓**：非商业净多单流出，显示投机资金对铜价看空。 - **期现价差**：显示期货价格与现货价格之间的差距，可能反映市场对未来价格的预期。 - **进口利润**：进口利润下降，表明进口成本上升，可能抑制进口需求。 - **仓单**：未提供具体数据，但仓单变化可能影响市场流动性及价格走势。 ## 数据来源 - 期货主力数据来源：博易大师 - PMI、供需平衡、库存数据来源：Wind - 加工费、CFTC持仓、期现价差、进口利润数据来源：Wind ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改或传播。 - 报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。 ## 结论 本周沪铜市场整体震荡，受地缘政治支撑，但国内需求疲软及库存增加抑制了价格上涨空间。2024年铜市场维持紧平衡，而2025年或面临供应过剩。市场结构方面，加工费低位、CFTC净多单流出、期现价差偏弱及进口利润下降均显示市场对铜价的悲观预期。投资者需关注后续供需变化及地缘政治风险对铜价的影响。