20260622-华金期货-新能源周报_供需弱势库存压制延续_工业硅偏弱整理_8页_977kb

工业硅市场周度总结

核心内容概述

本周工业硅市场整体呈现偏弱整理态势，价格持续承压，库存高位运行，供需格局仍以供增需稳为主。市场核心矛盾在于供应增量节奏与需求承接能力的博弈，以及成本支撑强度与库存压制力度的拉锯。整体来看，市场处于弱平衡状态，价格在成本支撑与库存压力之间震荡。

主要观点

• 价格走势：工业硅期货主力SI09合约本周收盘8,560元/吨，周跌2.07%；现货553#出厂含税价8,690元/吨，周跌0.9%。基差走阔至590元/吨，反映现货相对抗跌。
• 供应情况：西南丰水期复产加快，全国开炉数增至236台，周产量达8.3万吨。新疆产量稳定，西南地区云南、四川产量显著增加，预计6月月产量达30.49万吨，供应增量确定。
• 需求情况：三大下游板块整体偏弱，多晶硅、有机硅、铝合金均以刚性采购为主，主动补库意愿不足。周消费量约7.1万吨，增速远低于供应端。
• 成本利润：行业平均成本8,989元/吨，单吨利润7.84元/吨，处于盈亏平衡边缘。西南电价下行，成本支撑弱化。
• 库存变化：SMM社会库存约55.9万吨，库消比达7.9周，库存压力显著。厂库、下游企业库存及仓单同步增加，压制价格反弹。

关键信息

一、价格：期货弱势，现货承压

• 期货主力SI09合约周跌2.07%，连续第二周下跌。
• 现货价格整体持稳，但重心下移。
• 基差走阔至590元/吨，显示现货市场惜售情绪。

二、供应：西南复产提速，产量持续高位

• 全国开炉数236台，较上周增4台。
• 新疆周产量37,300吨，西南云南、四川周产量分别增加570吨和950吨。
• 6月预计产量30.49万吨，西南丰水期电价下调刺激复产。
• 行业利润微薄，高成本产能减产动力不足。

三、需求：三大板块偏弱，补库意愿有限

• 多晶硅产量增至10万吨附近，但压价采购持续。
• 有机硅DMC报价稳定，下游需求疲软。
• 铝合金价格维持平稳，压铸订单偏少，需求疲软。

四、成本利润：盈亏边缘，成本支撑弱化

• 行业平均成本8,989元/吨，利润7.84元/吨。
• 电力成本占比最高，西南电价下行带来成本改善。
• 若硅价跌破8,300元/吨，可能触发新疆产能减产。

五、库存：高位横盘，压制价格反弹

• 社会库存55.9万吨，库消比7.9周，库存压力明显。
• 厂库、下游库存及仓单同步增加，抑制价格上行。
• 高库存格局短期难以扭转，需关注库存去化节奏。

策略建议

• 短期方向：偏弱震荡，等待供需矛盾进一步演化。
• 关注变量：
  • 西南地区复产进度是否超预期。
  • 光伏产业链政策是否超预期落地，影响多晶硅供需格局。
  • 多晶硅利润是否修复，带动硅粉采购放量。

风险提示

1. 西南地区开工进度不及或超预期，影响供应增量。
2. 光伏行业政策引发价格大幅波动，进而影响多晶硅产量及工业硅需求。