> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜行业周报总结（2026/09/04） ## 核心内容概述 本报告围绕铜行业近期的市场动态与数据变化展开，涵盖基本面信息、期货盘面数据、现货价格、库存情况、中游产量及产能利用率、进口数据等多个维度，旨在为交易者提供市场分析与判断依据。 --- ## 基本面信息 1. **矿端紧张格局延续** - 铜精矿加工费维持低位，海外部分冶炼企业存在减产风险，原料供应受到一定约束。 2. **国内进入金九旺季预期** - 本周社会库存在明显去库，现货货源阶段性偏紧，表明市场对旺季消费的期待。 3. **铜价高位压制下游采购意愿** - 铜价处于高位，导致下游采购意愿受抑制，加工企业多以刚需拿货为主，主动补库力度有限。 4. **进口亏损仍存，精铜进口窗口未有效打开** - 当前铜进口仍处于亏损状态，海外铜流入国内的增量有限，影响国内供应。 --- ## 期货盘面数据（周度） | 期货品种 | 最新价（元/吨） | 周涨跌 | 持仓量（吨） | 持仓周涨跌 | 成交量（手） | |----------------|----------------|--------|-------------|------------|-------------| | 沪铜主力 | 108780 | -0.11% | 209393 | -7001 | 75357 | | 沪铜指数加权 | 108481 | -0.20% | 560087 | -11600 | 116272 | | 国际铜 | 96940 | -0.46% | 14983 | 436 | 5176 | | LME铜3个月 | 14362 | 0.91% | 239014 | -38282 | 14449 | | COMEX铜 | 667 | -0.33% | 166031 | 11998 | 33325 | - 沪铜主力与沪铜指数加权价格均小幅下跌，持仓量下降，显示市场情绪偏谨慎。 - LME铜3个月价格微涨，但持仓量显著下降，表明投资者信心不足。 - COMEX铜持仓量上升，但价格下跌，显示市场存在抛压。 --- ## 现货价格与升贴水（周度） | 现货品种 | 单位 | 最新价（元/吨） | 周涨跌（元/吨） | 周涨跌幅 | |------------------|----------|----------------|----------------|------------| | 上海有色#1铜 | 元/吨 | 109345 | -25 | -0.02% | | 上海物贸 | 元/吨 | 109450 | 50 | 0.05% | | 广东南储 | 元/吨 | 109440 | 250 | 0.23% | | 长江有色 | 元/吨 | 109590 | 100 | 0.09% | | 上海有色升贴水 | 元/吨 | 290 | -245 | -45.79% | | 上海物贸升贴水 | 元/吨 | 250 | -170 | -40.48% | | 广东南储升贴水 | 元/吨 | 265 | -185 | -41.11% | | 长江有色升贴水 | 元/吨 | 300 | -65 | -17.81% | | LME铜(现货/三个月)升贴水 | 美元/吨 | 57.93 | -151.64 | -72.36% | | LME铜(3个月/15个月)升贴水 | 美元/吨 | 35.59 | -44.73 | -55.69% | - 现货价格整体微跌或持平，升贴水普遍下降，表明市场对铜价的预期偏弱。 - LME升贴水跌幅较大，显示现货市场与期货市场之间存在较大价差。 --- ## 铜进口与加工费（周度） | 数据项 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | |------------------|----------|--------|--------|------------| | 铜进口盈亏 | 元/吨 | 13.45 | -71.22 | -84.11% | | 铜精矿TC | 美元/吨 | -195.2 | -12.95 | 7.11% | | 铜铝比 | 比值 | 4.4974 | -0.0473 | -1.04% | | 精废价差 | 元/吨 | 3435 | -1408.73 | -29.08% | - 铜进口仍处于亏损状态，精铜进口窗口未有效打开。 - 铜精矿TC价格下降，表明冶炼企业利润空间压缩。 - 铜铝比略有下降，反映铝价相对上涨或铜价相对承压。 - 精废价差季节性收窄，表明精铜需求有所减弱。 --- ## 库存情况（周度） | 库存项目 | 单位 | 最新值 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | |------------------|----------|--------|--------|------------| | 沪铜仓单：总计 | 吨 | 25781 | -5681 | -18.06% | | 国际铜仓单：总计 | 吨 | 8701 | 1430 | 19.67% | | 沪铜库存 | 吨 | 72428 | -17120 | -19.12% | | LME铜注册仓单 | 吨 | 115175 | 8225 | 7.69% | | LME铜注销仓单 | 吨 | 119475 | -11050 | -8.47% | | LME铜库存 | 吨 | 234650 | -2825 | -1.19% | | COMEX铜注册仓单 | 吨 | 477482 | 2640 | 0.56% | | COMEX铜未注册仓单| 吨 | 288265 | 12184 | 4.41% | | COMEX铜库存 | 吨 | 765747 | 14824 | 1.97% | | 铜矿港口库存 | 万吨 | 62.8 | 1.3 | 2.11% | | 社会库存 | 万吨 | 41.82 | 0.43 | 1.04% | - 沪铜库存明显下降，显示市场去库趋势。 - LME铜库存小幅下降，COMEX铜库存小幅上升，反映市场供需变化。 - 铜矿港口库存小幅上升，表明原料供应仍偏紧。 --- ## 中游产量与产能利用率（月度） | 数据项 | 时间日期 | 单位 | 当月值 | 当月同比 | 累计值 | 累计同比 | |----------------|--------------|----------|--------|----------|--------|----------| | 精炼铜产量 | 2026-07-31 | 万吨 | 128.5 | 1.3% | 888.3 | 4.6% | | 铜材产量 | 2026-07-31 | 万吨 | 207.2 | -2.8% | 1401.8 | -0.8% | - 精炼铜产量环比微增，铜材产量环比下降，显示下游需求疲软。 - 精炼铜产量同比上升，铜材产量同比下降，反映行业整体增速放缓。 --- ## 产能利用率（月度） | 数据项 | 时间日期 | 单位 | 总年产能 | 产能利用率 | 当月环差 | 当月同差 | |--------------------|--------------|----------|----------|------------|----------|----------| | 精铜杆产能利用率 | 2026-07-31 | 万吨 | 1649 | 64.38% | -3.06% | 3.06% | | 废铜杆产能利用率 | 2026-07-31 | 万吨 | 846 | 14.32% | -2.61% | -12.41% | | 铜板带产能利用率 | 2026-07-31 | 万吨 | 359 | 68.8% | -1.25% | 3.07% | | 铜棒产能利用率 | 2026-07-31 | 万吨 | 228.65 | 51.07% | -1.55% | 0.62% | | 铜管产能利用率 | 2026-07-31 | 万吨 | 278.3 | 67.2% | -4.27% | -0.68% | - 精铜杆与铜管产能利用率环比下降，显示生产活动趋缓。 - 铜板带产能利用率较高，但环比略有下降。 - 废铜杆产能利用率较低，且同比下滑明显，反映废铜资源利用率不足。 --- ## 关键结论 - **库存去化**：沪铜库存下降，为铜价提供基本面支撑。 - **供需紧平衡**：国内旺季消费尚未完全兑现，市场仍处于供需紧平衡状态。 - **进口受限**：精铜进口窗口未有效打开，进口亏损限制了原料供应。 - **加工费低迷**：铜精矿TC价格下降，反映冶炼利润承压。 - **终端需求待观察**：后续需重点关注终端消费是否能够兑现旺季预期。 --- **风险提示**：铜价高位运行可能抑制下游采购意愿，需警惕市场情绪波动对价格的影响。