20131216-中航证券-军工行业_军工板块整体回落_静待估值风险释放_21页_1mb

军工行业双周报总结

核心内容

中航证券金融研究所于2013年12月16日发布军工行业双周报，对军工板块近期表现、重要军事动态及行业前景进行了分析。整体来看，军工板块在12月13日较上期出现下跌，主要指数包括中航指数、狭义军工指数和广义军工指数均表现不佳，板块整体呈现震荡下挫的格局。但报告指出，当前军工板块估值已回落，短期风险释放后，可能迎来建仓机会。

主要观点

• 短期：军工板块整体回调，估值风险已部分释放，预计若无周边紧急事态，板块将继续回落，建议投资者静待机会，逢低建仓。
• 中期：随着军民融合的深化及国防科研生产体制的改革，军工资产证券化进程将加快，军工行业将迎来发展机遇。
• 长期：国家安全上升为重要战略层面，中国正从陆权强国向海权大国转变，对新型海空军装备和信息化装备的需求将不断上升，军工行业将进入业绩持续增长期。

关键信息

基础数据

• 广义军工指数：2171.06
• 总市值：10139.73亿元
• 流通A股市值：8181.99亿元
• PE（TTM）：39.76
• PB：2.89
• ROE：3.27
• 资产负债率：63.91%

近期动态

• 重大事件：嫦娥三号成功登月，中美军舰南海对峙。
• 周边动向：韩国扩大防空识别区，日本2014年防卫预算拟定为4.88万亿日元，朝鲜判处张成泽死刑，日本议员称日本正重造法西斯。
• 中国应对：新型导弹护卫舰三亚舰加入战斗序列，歼-15舰载机量产，歼10B型战机或将投入批量生产。

军工个股表现

• 涨幅前五：航天晨光（+9.12%）、长安汽车（+7.82%）、高德红外（+7.82%）、北方国际（+5.90%）、天通股份（+5.64%）。
• 跌幅前五：太极股份（-16.84%）、中航电测（-13.65%）、航天通信（-12.44%）、太原重工（-12.43%）、航天长峰（-11.94%）。

行业动态点评

国际行业动态

• 俄罗斯：计划加强新一代战略轰炸机的研发，将取代图-95和图-160。
• 美国：诺斯罗普·格鲁门公司秘密研制的RQ-180试飞，计划2015年交付作战使用。
• 欧洲：欧航集团与罗·罗公司合作研发混合动力客机，计划2030年服役。
• 美国海军：部署“标准”-6导弹，具备初始作战能力。

国内行业动态

• 航空：洪都完成波音747转包项目全年订单，中国船舶收购圣汇气体化工装备26%股权。
• 航天：中国卫星、海格通信、光电股份等在卫星导航、遥感、通信等领域取得进展。
• 电子：北斗导航相关企业获得大额订单，红旗9导弹采用复合制导技术。

公司动态点评

重大合同

• 海格通信：与某外贸机构签订7500万元采购合同，受益于“国际市场抢入”战略。
• 川大智胜：中标新一代空管系统建设项目，中标金额达2.38亿元，占历史合同总金额的71.26%。

重大事项

• 中航动控：受让无锡动控股权，以完善航空发动机控制系统产业。
• 中国卫星：三项目被列入国家战略性新兴产业发展专项资金计划，获得3,680万元补助。
• 北斗星通：向原股东配售股份，募集不超过5亿元资金。

重点推荐公司盈利预测（2013年12月13日收盘价）

公司名称	当前股价	2013 EPS	2014 EPS	2015 EPS
中国船舶	20.74	0.06	0.39	1.08
中航飞机	9.81	0.18	0.26	0.41
航空动力	19.92	0.32	0.42	0.53
哈飞股份	28.07	0.42	0.69	0.95
中航重机	23.01	0.27	0.34	0.43
中航电子	12.99	0.48	0.69	0.95
航天电子	9.46	0.30	0.36	0.41
中国卫星	18.27	0.38	0.47	0.56
光电股份	21.51	0.78	0.81	1.05

附录

中航指数说明

• 中航指数由中航证券发布，成分股为中航工业集团旗下的A股和B股公司。
• 指数基期为2008年12月31日，基点为1000点。

中航狭义军工指数说明

• 狭义军工指数包含18支成分股，主要为军品业务占比较高的公司。
• 指数基期为2008年12月31日，基点为1000点。

中航广义军工指数说明

• 广义军工指数包含104支成分股，涵盖十大军工集团及业务涉及军品的其他公司。
• 指数基期为2008年12月31日，基点为1000点。