> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市场周度分析总结 ## 一、核心内容概述 本报告总结了当前铜市场的主要基本面信息、盘面数据、现货数据、库存数据、中游产量与产能利用率，以及进口数据。整体来看，铜市场受到地缘政治、供应端变化及宏观情绪的多重影响，呈现震荡上行趋势。 --- ## 二、基本面信息 1. **国内社会库存下降** - 本周国内社会库存较周一下降3.57万吨至36.74万吨，表明下游消费活跃，供应压力有所缓解。 2. **精废价差倒挂** - 精废价差再度转为倒挂，显示精铜价格高于废铜，反映出废铜供应紧张，对精铜消费形成支撑。 3. **地缘政治影响** - 特朗普就中东冲突发表强硬讲话，打破了市场对局势缓和的乐观预期，导致全球风险资产承压，铜价受到宏观情绪打压。 4. **LME库存变化** - LME亚洲地区库存未见去库，由于C-L价差原因，COMEX货源持续流入LME市场，导致LME整体累库进程短期难以打破。 --- ## 三、盘面数据（周度） | 品种 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | 持仓 | 持仓周涨跌 | 成交 | |------------------|----------|--------|----------|--------|------------|--------| | 沪铜主力 | 96250 | 0.33% | 0.33% | 177360 | -10035 | 73114 | | 沪铜指数加权 | 96204 | 0.29% | 0.29% | 521349 | -22218 | 195917 | | 国际铜 | 85180 | 0.4% | 0.4% | 6404 | 4536 | 3654 | | LME铜3个月 | 12348.5 | 1.89% | 1.89% | 239014 | -38282 | 19964 | | COMEX铜 | 568.15 | 3.86% | 3.86% | 104360 | 282 | 46461 | --- ## 四、铜现货数据（周度） | 品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | |----------------------|--------|----------|--------|----------| | 上海有色#1铜 | 元/吨 | 95960 | 635 | 0.67% | | 上海物贸 | 元/吨 | 96125 | 625 | 0.65% | | 广东南储 | 元/吨 | 96350 | 700 | 0.73% | | 长江有色 | 元/吨 | 96350 | 640 | 0.67% | | 上海有色升贴水 | 元/吨 | -35 | 60 | -63.16% | | 上海物贸升贴水 | 元/吨 | -75 | 25 | -25% | | 广东南储升贴水 | 元/吨 | -60 | 40 | -40% | | 长江有色升贴水 | 元/吨 | 105 | 40 | 61.54% | | LME铜(现货/三个月)升贴水 | 美元/吨 | -71.56 | -1.35 | 1.92% | | LME铜(3个月/15个月)升贴水 | 美元/吨 | -119.45 | 6.46 | -5.13% | --- ## 五、铜进阶数据（周度） | 品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | |------------------|--------|----------|--------|----------| | 铜进口盈亏 | 元/吨 | 175.1 | 97.02 | 124.26% | | 铜精矿TC | 美元/吨 | -69 | 0 | 0% | | 铜铝比 | 比值 | 3.8968 | -0.1307| -3.25% | | 精废价差 | 元/吨 | -91.11 | -282.22| -147.67% | --- ## 六、铜库存（周度） | 品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | |--------------------------|--------|----------|--------|----------| | 沪铜仓单:总计 | 吨 | 199305 | -37771 | -15.93% | | 国际铜仓单:总计 | 吨 | 12853 | -505 | -3.78% | | 沪铜库存 | 吨 | 359135 | -51986 | -12.64% | | LME铜注册仓单 | 吨 | 300975 | 3825 | 1.29% | | LME铜注销仓单 | 吨 | 63475 | 800 | 1.28% | | LME铜库存 | 吨 | 364450 | 4625 | 1.29% | | COMEX铜注册仓单 | 吨 | 373972 | -1048 | -0.28% | | COMEX铜未注册仓单 | 吨 | 213808 | -887 | -0.41% | | COMEX铜库存 | 吨 | 587780 | -1935 | -0.33% | | 铜矿港口库存 | 万吨 | 45.8 | 14.3 | 45.4% | | 社会库存 | 万吨 | 41.82 | 0.43 | 1.04% | --- ## 七、铜中游产量（月度） | 品种 | 时间日期 | 单位 | 当月值 | 当月同比 | 累计值 | 累计同比 | |--------------|--------------|----------|--------|----------|--------|----------| | 精炼铜产量 | 2025-12-31 | 万吨 | 132.6 | 9.1% | 247.3 | 9% | | 铜材产量 | 2025-12-31 | 万吨 | 222.9 | -3.4% | 339.1 | 3.4% | --- ## 八、铜中游产能利用率（月度） | 品种 | 时间日期 | 单位 | 总年产能 | 产能利用率 | 当月环比 | 当月同比 | |------------------|--------------|----------|----------|------------|----------|----------| | 精铜杆产能利用率 | 2026-02-28 | 万吨 | 1649 | 38.05% | -16.39% | -14.34% | | 废铜杆产能利用率 | 2026-02-28 | 万吨 | 846 | 9.77% | -13.63% | -12.54% | | 铜板带产能利用率 | 2026-02-28 | 万吨 | 357 | 35.11% | -31.33% | -22.73% | | 铜棒产能利用率 | 2026-02-28 | 万吨 | 228.65 | 22.15% | -32.74% | -15.12% | | 铜管产能利用率 | 2026-02-28 | 万吨 | 278.3 | 51.14% | -21.19% | -11.57% | --- ## 九、铜元素进口（月度） | 品种 | 时间日期 | 单位 | 当月值 | 当月同比 | 累计值 | 累计同比 | |------------------|--------------|----------|--------|----------|--------|----------| | 铜精矿进口 | 2026-02-28 | 万吨 | 231.0344 | 6% | 493.3507 | 5% | | 阳极铜进口 | 2026-02-28 | 吨 | 56866 | 4% | 121727 | 3% | | 阴极铜进口 | 2026-02-28 | 吨 | 151246 | -44% | 352406 | -34% | | 废铜进口 | 2026-02-28 | 吨 | 167938 | -13% | 400269 | 5% | | 铜材进口 | 2026-02-28 | 吨 | 320000 | -24.5% | 700000 | -16.1% | --- ## 十、主要观点 - **市场情绪谨慎**：地缘政治风险（如中东冲突）令市场情绪趋于谨慎，铜价受到宏观因素压制。 - **基本面支撑增强**：国内社会库存下降、精废价差倒挂、废铜供应紧张等因素对精铜消费形成支撑。 - **LME库存压力**：LME铜库存因COMEX货源流入而持续累库，短期内难以缓解。 - **机构判断**：综合基本面和市场情绪，机构认为铜价将震荡上行。 --- ## 十一、关键信息 - 废铜供应紧张对精铜消费形成支撑。 - 地缘政治风险导致市场情绪转为谨慎。 - LME库存因COMEX货源流入而持续增加。 - 国内社会库存下降，显示下游消费向好。 - 铜进口盈亏扩大，表明进口利润上升。 - 精铜杆、铜板带等主要铜加工产品产能利用率下降，反映需求疲软。 --- ## 十二、结论 当前铜市场在宏观情绪与基本面之间形成博弈。虽然地缘政治风险压制了铜价上涨空间，但国内消费回暖与废铜供应紧张为铜价提供了支撑。LME库存压力仍在，但基本面改善趋势明显，机构维持铜价震荡上行的判断。投资者需关注政策变化、地缘局势及库存动态，以把握市场走势。