> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 迈科金属论道：CL升水快速扩张拉动铜价强势 | 2026.08.07 ## 核心内容总结 ### 一、中东局势反复，油价维持高位 - **局势背景**：特朗普宣布停止对伊朗的军事打击，但伊朗并未寻求与美国谈判，反而坚持在曼德海峡实施收费权，拒绝开放海峡。 - **实际状况**：美军未解除封锁，伊朗船只仍受限制，胡塞武装持续攻击海峡商船，导致海峡通行船只数量极少，封锁状态持续。 - **油价波动**：特朗普宣布停战后油价一度下跌至75美元，但因封锁未解除，油价反弹至78美元以上。 - **市场影响**：伊朗坚持收费源于对美国的不信任，而美方官员仍坚持海峡自由通行，显示双方立场未变。短期油价受政治因素影响，但长期可能因能源供应紧张维持高位。 ### 二、AI投资拉动经济活动扩张，股市调整压力减轻 - **经济数据**：美国二季度GDP环比增长1.5%，居民消费增速达3.2%，私人投资连续两季度强劲增长。 - **制造业表现**：7月ISM制造业PMI指数达55.6，远超前值53.3，显示制造业扩张。 - **股市走势**：标普指数创出新高，纳斯达克反弹至年内高点，但科技巨头财报后走势分化，市场对其资本支出回报存在疑虑。 - **政策影响**：韩国出台救市措施，三星、海力士盈利预期强劲，市场信心回升。 - **美元走势**：美联储官员支持加息，但政策基调偏鸽，美元指数跌至100以下，2年期国债收益率维持在4.2%以上，流动性压力仍存。 ### 三、CL升水扩大，铜价强势上涨 - **进口数据**：美国进口铜量持续增加，去年进口163万吨，今年前5月已增10万吨，7月进口20万吨，超额进口超100万吨。 - **CL升水情况**：4月CL升水回升至200美元以上，本周五升至700美元，套利窗口打开，推动铜进口。 - **LME库存变化**：LME库存持续下降，可用仓单已低于10万吨，现货升水扩大至120美元以上，挤仓压力显著。 - **沪铜市场**：沪铜库存连续第二周增加，但总量仍为近年同期最低。现货升水回落至50元，进口亏损扩大至1600元，炼厂可能考虑少量出口。 - **供应端影响**：国内精铜产量7月环比下降1.6%，主要因废铜采购困难和炼厂检修。刚果禁止铜精矿出口，但影响有限。科达尔科暂停扩产，因担忧地震风险，进一步加剧非美供应紧张。 ### 四、结论与展望 - **宏观环境**：中东局势僵持，流动性承压，但风险情绪阶段性回升。 - **铜价走势**：CL升水扩大推动铜价强势，但关税政策仍存不确定性，市场炒作谨慎。 - **价格预期**：预计铜价将维持震荡小涨格局，短期回调后仍可做多。 - **波动区间**：下周铜价主要波动区间为108800-106500元/吨。 ## 关键信息点 - **中东局势未缓解**，曼德海峡封锁持续，影响能源供应。 - **AI投资带动经济扩张**，制造业和非制造业PMI均高于预期。 - **美国铜进口激增**，成为全球铜供需的重要变量。 - **CL升水扩大至700美元**，推动铜进口套利，LME库存持续下降。 - **国内精铜产量下滑**，刚果和科达尔科供应受限，加剧全球供应紧张。 - **铜价短期偏强**，但中长期仍需关注关税政策和市场情绪变化。 ## 风险提示 - 中东局势存在不确定性，可能影响油价和全球供应链。 - 关税政策可能带来市场波动，需谨慎对待。 - 铜价走势受供需变化和市场情绪双重影响，建议投资者关注最新动态。 ```