2017-批零贸易-招商系列-零售行业研究系列专题之三：梦想即将照进现实，国民收入倍增计划下的零售行业变革_26页_1mb

零售行业研究系列专题之三：国民收入倍增计划下的零售行业变革

核心内容

本报告探讨了我国零售行业在国民收入倍增计划下的变革趋势与投资策略。通过分析日本在上世纪60年代实施的国民收入倍增计划对零售行业的影响，指出我国零售行业同样有望在收入提升的背景下迎来发展机遇。

主要观点

• 我国零售行业面临内需疲软问题：居民收入增速低于GDP增速，消费倾向疲软，导致消费增长缓慢，储蓄率高于消费增速。
• 日本经验具有借鉴意义：日本通过收入倍增计划实现了经济高速增长，零售行业随之崛起，成为支柱产业之一。
• 未来零售行业趋势：一线城市主导转变为一线与二、三线城市并重；大城市郊区化引致郊区零售市场繁荣；消费行为变革促使零售企业重视服务品质；市场竞争同质化推动零售企业多元化发展。
• 投资策略：长期看好零售行业，尤其关注向二、三线城市及大城市郊区发展的零售公司，以及具备多元化经营能力的企业。

关键信息

一、我国零售行业现状

• 行业规模：2010年9月10日，零售行业股票家数为91只，总市值6528亿元，流通市值5474亿元，占比分别为5.6%、2.9%、3.8%。
• 表现数据：1个月绝对表现9.8%，6个月相对表现30.2%，12个月相对表现90.5%。
• 消费结构：城镇居民恩格尔系数由1995年的0.5下降至2008年的0.38，农村居民恩格尔系数由0.59下降至0.44，消费支出向住房、教育、医疗保健等方向集中。

二、日本国民收入倍增计划

• 实施背景：1960年日本池田内阁为推动经济革命而启动该计划，旨在通过提高居民收入带动经济总量增长。
• 实施内容与目标：计划目标包括提升国民收入、优化经济结构、促进就业等，最终实现人均收入增长、消费结构优化和经济快速发展。
• 实施结果与影响：
  • 零售行业年均增速达19.8%，成为支柱产业。
  • 零售行业市值占比翻倍，显示资本市场对其的高度认可。
  • 城市郊区化趋势明显，零售市场重心由市中心向郊区转移。
  • 消费结构优化，居民消费水平显著提高，消费行为逐渐向多元化发展。

三、我国零售行业变革趋势

• 城市格局变化：一线城市主导转变为一线与二、三线城市并重，中西部地区零售市场潜力巨大。
• 郊区化趋势：随着城市化发展，人口向郊区转移，带动郊区零售市场繁荣。
• 服务品质提升：随着居民收入增加，消费者更注重购物的便利性与愉悦性，零售企业需提升服务品质以增强竞争力。
• 多元化发展：为应对同质化竞争，零售企业将向多元化经营发展，拓展更多业务领域。

四、投资策略

• 行业选择：重点布局零售行业，关注其在收入倍增计划下的增长潜力。
• 城市选择：看好二、三线城市及大城市郊区，这些地区零售市场空间大且发展潜力高。
• 业态选择：重视多元化业态布局，如大型百货店、超市、购物中心等，以满足消费者多样化需求。
• 企业选择：支持具备多元化经营能力的大型连锁零售企业，如大荣、伊藤洋华堂等，这些企业在日本成功转型，未来在中国也有望实现类似发展。

图表目录（摘要）

• 图1：城镇居民可支配收入及增速
• 图2：农村居民可支配收入及增速
• 图3：名义收入与名义GDP增速对比
• 图4：中国城乡居民消费倾向
• 图5：中国城镇居民消费结构变迁
• 图6：中国农村居民消费结构变迁
• 图7：工资总额占GDP比重
• 图8：储蓄及消费增速对比
• 图9：日本经济发展历程简图
• 图10：日本国民收入倍增计划实施内容
• 图11：日本劳动者人均报酬增长率
• 图12：日本民间最终消费支出GDP占比
• 图13：计划实施期间与主要发达国家经济增速对比
• 图14：计划实施期间各行业平均增速对比
• 图15：批发和零售业销售额增长
• 图16：零售业营业面积增幅
• 图17：日本家庭月实际收入表现
• 图18：日本家庭月实际消费表现
• 图19：日本居民储蓄率
• 图20：计划实施后十年居民消费支出结构变化
• 图21：计划实施后日本零售业市值占比变化
• 图22：国民收入倍增计划对日本零售行业的变革影响示意图
• 图23：广州城市、郊区人口占比变化
• 图24：消费者选择商场的关键因素对比
• 图25：日本中小零售店市场占有率
• 图26：2008年我国零售行业各业态商品销售额对比

结论

我国零售行业在国民收入倍增计划实施后有望迎来高速发展期，未来投资应关注城市结构变化、郊区化趋势、消费行为升级以及零售企业多元化发展等方向。